川发龙蟒（002312）作为磷化工领域的重要企业，在 2024 年展现出了独特的发展态势。本文将基于其 2024 年报及相关业务动态，对公司进行全面分析，并对 2025 年业绩做出预测，探讨其发展前景。
二、财务表现亮眼2024 年前三季度，川发龙蟒实现营业收入 60.52 亿元，同比增长 11.06%；扣非净利润 4.27 亿元，同比增长 42.32% 。从单季度来看，2024Q3 营业收入 20.27 亿元，环比下降 13.88%，但同比增长 13.02%；扣非净利润 1.42 亿元，环比下降 23.11%，同比增长 32.29%。这一增长主要得益于磷化工行业景气度回升，以及公司自身降本增效、提升优势产品利润与市场占有率的策略。公司销售毛利率持续增长，2024Q1 - Q3 分别为 13.74%、15.77%、17.48%，前三季度销售毛利率达 15.78%，同比增长 0.56pct，销售净利率为 7.03%，同比增长 1.03pct 。这表明公司产品盈利能力增强，成本控制成效显著。
三、业务布局多元（一）矿化一体根基稳固公司坚持矿化一体发展模式，在磷矿方面，拥有马边、保康、绵竹三大矿山，合计储量约 1.3 亿吨。待旗下天瑞矿业、白竹磷矿达产，绵竹板棚子磷矿复产并达产后，磷矿生产能力将达年产 410 万吨，保障了原材料的稳定供应，降低生产成本。在钙矿方面，全资子公司南漳龙蟒取得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，提升了 “矿化一体” 能力及市场竞争力。
（二）新能源领域加速拓展为满足锂电新能源市场需求，公司加快新能源材料产品升级换代。聘任胡国荣教授为新能源首席科学家并引进其团队，增强技术研发实力。德阿项目首期 2 万吨磷酸铁锂装置已建成投产并小批量销售，4 万吨磷酸铁锂装置正在单机调试；攀枝花项目首期 5 万吨磷酸铁装置也在单机调试。新能源业务布局为公司打造了第二成长曲线。
（三）锂矿资源布局开启公司拟收购控股股东先进材料集团持有的国拓矿业 51% 股权，以间接获得斯曼措沟锂辉石矿详查探矿权。这一举措旨在填补公司在锂矿关键资源领域的空白，补齐 “硫 - 磷 - 钛 - 铁 - 锂 - 钙” 循环经济产业链锂矿关键环节，从中长期来看，有利于降低公司磷酸铁锂综合成本，提升市场竞争力。
四、2025 年业绩预测（一）营收预测磷化工业务：随着旗下磷矿产能逐步释放，天瑞矿业、白竹磷矿等产量的提升，以及现有客户合作深化和市场拓展，磷酸一铵、磷酸氢钙等传统磷化工产品营收有望保持 10%-15% 左右的增长 。假设 2024 年全年磷化工业务营收为 80 亿元（根据前三季度数据预估），2025 年有望达到 88 - 92 亿元。新能源业务：德阿项目 4 万吨磷酸铁锂装置若在 2025 年顺利投产并实现满产满销，按照当前市场价格和行业平均盈利水平估算，预计可带来 15 - 20 亿元营收；攀枝花项目首期 5 万吨磷酸铁装置投产，也能贡献 8 - 12 亿元营收。新能源业务整体有望在 2025 年为公司新增 23 - 32 亿元营收。综合来看，2025 年川发龙蟒总营收预计在 111 - 124 亿元区间。
（二）净利润预测成本控制与毛利率提升：矿化一体模式持续发挥作用，原材料成本有望进一步降低，叠加产品结构优化，整体毛利率预计可提升 1 - 2 个百分点。新能源业务盈利：新能源材料业务初期可能利润率相对较低，但随着规模效应显现和技术成熟，2025 年新能源业务有望实现净利润 1 - 3 亿元。传统磷化工业务在营收增长和成本控制下，净利润预计可达到 5 - 6 亿元。综上，2025 年川发龙蟒净利润预计在 6 - 9 亿元左右。
五、行业机遇与挑战（一）机遇磷化工行业需求稳定：磷化工产品在农业、工业等领域应用广泛，需求具有一定稳定性。随着全球对粮食安全重视程度提升，化肥等磷化工下游产品需求有望保持稳定增长。新能源行业快速发展：新能源汽车、储能等行业的爆发式增长，带动了对磷酸铁锂等新能源材料的需求，为川发龙蟒在新能源领域的业务拓展提供了广阔空间。政策支持：相关政策对资源整合、新能源产业发展的支持，有利于公司推进矿化一体发展，加快新能源项目建设。（二）挑战市场竞争激烈：磷化工和新能源材料行业吸引众多企业进入，市场竞争日益激烈，可能导致产品价格下降、市场份额被挤压。原材料价格波动：磷矿石等原材料价格受多种因素影响波动较大，增加了公司成本控制的难度，影响盈利能力。项目实施风险：新能源项目建设和锂矿收购存在不确定性，如项目进度延迟、收购出现问题等，可能影响公司战略布局和业绩。六、未来展望总体而言，川发龙蟒在 2024 年凭借良好的财务表现和多元的业务布局，展现出较强的发展潜力。2025 年若能按照预期推进各项目，实现业绩增长，同时有效应对市场竞争和原材料价格波动等挑战，公司有望在磷化工和新能源领域取得更大突破，实现营收和净利润的持续增长，提升在行业内的地位和影响力。但需密切关注项目进展及市场动态，及时调整经营策略，以实现可持续发展。
有关必应。#今日A股##川发龙蟒#
