沃尔核材作为国内热缩材料行业的龙头企业之一，在高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线产品领域拥有深厚的底蕴。公司业务涵盖电子、电力、电线及新能源四个业务板块，自上市以来，展现出了强劲的发展势头，营收和归母净利润复合增速分别达到 20.4%、18.1%。这一成绩不仅彰显了公司在市场中的竞争力，也为其未来的发展奠定了坚实基础。
二、核心业务亮点电线板块 —— 高速通信线的崛起电线板块中的高速通信线产品，正随着下游高速铜互连行业需求的爆发，成为公司新的增长引擎。在当下，高速铜缆互联被视为中短期内 AI Scaleup 通信的最优解决方案。据测算，2025 年 GB200 铜连接组件（以安费诺为主）和 tier2 线材（即安费诺的 ODM 供应商）的市场空间分别达 60 亿、9 亿美元。市场对于 AI Scaleup 互联技术的认知正逐渐统一，遵循 PCB、铜缆、CPO 的演进路径，而铜缆在 224G 米级互联中，相较于 PCB 具有性能优势，较 CPO 产业链也更为成熟。在假设 NVL36 + NVL72 在 25/26 年分别出货 4 + 3 万、3.2 + 5 万套的情况下，沃尔核材所处的 tier2 线材环节空间高达 9 亿美元。此外，海外非 NV AI 客户以及国产算力等因素，也将进一步催化市场，英伟达 Quantum X800 Q3400 采用的 High Radix 交换机设计，混线互联或带来更多的市场增量。
沃尔核材的高速通信线主要由子公司乐庭智联负责生产。乐庭智联凭借其悠久的历史，在技术和产能储备方面均处于行业领先地位。其产品广泛覆盖消费电子、汽车工控、新能源和高速通信线等领域。通信线产品包括 SAS3.0/4.0/5.0、PCIe4.0/5.0、56G/112G 背板线、10G/40G QSFP +、25G/100G QSFP28、400G QSFP56/QSFP - DD、800G QSFP112/QSFP - DD 等，客户涵盖安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等国际线缆连接器龙头企业。值得一提的是，其 224G 单通道多料号已通过大客户验证，部分料号实现量产。在产能方面，公司在材料处理、绝缘押出、平行绕包对、编织、线材外护套等工艺流程环节经验丰富，并在高速铜连接持续加单的行情下积极扩产，有望充分享受铜互联市场的高增长需求。
传统业务的稳健增长电子板块：下游新兴市场行业景气度高且确定性强，公司热缩管产品在国内市场的龙头地位稳固。凭借长期积累的品牌优势和技术实力，公司能够持续满足市场对于热缩管产品的需求，在电子板块保持稳定增长。电力板块：受益于电网投资幅度的加大，公司在电缆领域处于行业前列。在电网、新能源海上发电、核电等领域持续中标，体现了公司在电力板块的强大竞争力。随着国家对能源基础设施建设的持续投入，电力板块有望为公司带来持续的业绩增长。电线板块：下游工业机器人增速较高，汽车线缆国产替代程度不断加深。公司电线产品正从消费电子领域逐步向工控及汽车线缆领域转型，研发迭代有序进行。通过不断优化产品结构和提升技术水平，公司有望在电线板块实现新的突破。新能源业务：随着新能源汽车渗透率的不断提升，充电桩供给仍存在较大缺口，公司的充电枪等产品具有较大的增量空间。同时，公司的风力发电业务能够为其提供稳定的现金流，进一步增强了公司的抗风险能力和可持续发展能力。
三、未来展望综合来看，沃尔核材在保持传统业务稳中有增的基础上，通过高速通信线产品在电线板块的突破，打开了新的增长空间。公司在技术研发、产能储备以及市场拓展方面的积极布局，使其在面对市场机遇时能够迅速响应。随着 AI 产业的快速发展以及能源领域的持续变革，沃尔核材有望凭借其多元化的业务布局和强大的核心竞争力，在未来的市场竞争中脱颖而出，实现业绩的持续增长，巩固其在行业内的领军地位。
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