大多数人会对兴发化工24年业绩有点失望，本人也预测第四季度业绩在5亿，但实际上只有3亿，这有点令人费解，简单对年报解读如下：
一、年报业绩低于预期原因
1、四季度研发费剧增。单季度研发费用达到了3.5亿，比前几个季度多1亿。目前兴发化工专职研发人员达到了500人，人员费用增加不少，另外有机硅皮革、有机硅泡棉产品中试线投产，这些都计入研发费用里。
2、四季度管理费突增。单季度管理费达到2.1亿，多于平均水平1亿。这个管理费猜测是用于年终奖。
3、商誉减值2亿，社会捐款1亿，这些都影响年报业绩。
二、年报看点分析
1、分红比例：每股派发现金1元，这个力度非常大，分红资金占可分配资金的70%，超过预期。
2、员工持股：3亿元的规模，如果我没有猜错，公司多发奖金用来员工持股，和去年玩法一样，在目前经济大环境下，根本没必要，可能很多人不喜欢这种做法！
3、10万吨工业硅：内蒙投建10万吨工业硅，预估电价在0.35元度电以下，这个竞争力比较强。但按每吨1.4万元计算过于乐观了，盈利能力可能不达标。
三、新产品研发喜人
1、电子化学品：电子级双氧水成功投产，品质国内领先，电子级磷酸产能6万吨，电子级硫酸10万吨，都是国内市场领先产品。另外在研发电子级磷烷、封装用电子化学品、光刻胶用光引发剂等产品产业化进程加快，今年有望完成中试。
2、有机硅：继续开发微胶囊、气凝胶新产品应用，重磅产品有机硅皮革、泡棉已经投产，这是兴发未来发展的重点。
3、其它：推进磷酸锰铁锂和磷酸钒钠新产品中试；推进黑磷下游应用和磷化氢下游产品开发；优化乙硫醇中试工艺，推进叔十二烷基硫醇中试，完成甲硫醇、二甲基二硫、二甲基硫醚等硫系产品自主开发。
四、磷矿产能扩大
目前兴发具有585万吨磷矿石产能，但品位在24左右。去年后坪200万吨、瓦屋100万吨磷矿选矿都投产了；另外参股的宜安实业400万吨磷矿今年投产。更为重要的是兴发在兴山县内进行磷矿整合，有望把后坪200万吨产品扩大到400万吨，这个增量就十分喜人了。
总之，年报有喜有忧，不过总体偏乐观。毕竟24年主要亏损产品有机硅系列，目前整体进入盈利区域。2025年兴发化工有望向20亿利润发起挑战！
