股东分析
根据2024年年报披露，光大银行的股东总数从9月底的16.47万户减少到年底的15.61万户，减少了0.86万户，到2月底股东总数降低到15.09万户，2个月减少了0.52万户。前十大股东中，沪股通减持了1.11亿股，其他大股东的持股数量基本不变。
营收分析
根据2024年光大银行的年报，总营收1354.15亿同比下降7.05%。其中，净利息收入966.66亿，同比下降10.06%。非息收入中的手续费收入190.71亿同比下降19.52%。最终年报的归母净利润416.96亿，同比增速2.22%，更多的数据见表1：
表1
看了这营收数据，我真的挺佩服光大做报表的大师。光大的营收增速是我目前已经点评的银行中的副班长。最惨的应该是平安银行，营收同比下滑10%。但是，顶着7.05%的营收下滑，硬是把净利润做成了正增长。我感觉这归母净利润增速大概就是一种无声的抗议吧。
光大银行的净利息收入和手续费收入同比都是两位数的负增长，如果不是其他非息收入录得了35.64%的正增长，营业收入的增速应该会低于10%。
光大银行的其他非息收入同比增长和其他已经分析过的银行类似，主要是投资收益和公允价值变动损益贡献了主要的增量。其中投资收益的明细如下图1所示：
图1
从图1我们可以看到，交易性金融资产的投资收益同比变化不大。贡献增量的主要是摊余成本法计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产这两块产生的投资收益。大家可以理解为这里的投资收益基本就是将这两部分资产持有的高息债券高价卖出获利。
接下来我们来看一下净利息收入。光大银行的净利息收入同比下降10.06%，光大银行净息差的同比如图2所示：
图2
从图2可以看出光大银行的净息差同比下降20bps，相比同业降幅较大。其中，资产收益率从4.07%下降到3.73%，下降了34bps；负债成本从2.39%下降到2.28%，下降了11bps。
光大银行的资产收益率下滑主要是因为贷款收益率下滑较多，4.75%下滑到4.22%，下滑了53bps。但是，我们要注意一点，就是光大银行的贷款收益率显著高于国有大行和招行。这暗示了光大银行的信贷投放客群的资质要比国有大行和招行差。下面我们看一下贷款的数据明细，如下图3所示：
图3
从图2中我们可以看到光大银行的贷款中，对公贷款占3/5，零售贷款占2/5。对公贷款的收益率同比下滑了34bps，零售贷款同比下滑了71bps。很明显光大银行的总资产收益率下降较快，很重要的原因是贷款收益率（特别是零售贷款收益率）下滑快。个人认为这里面除了外部环境降息影响外，还包括光大银行自身对于信贷投放结构的调整（类似于平安银行的高风险高收益转向中风险合理收益）。
分析完利率的同比情况，我们再来看看光大银行利率的环比变化。我利用净息差还原法得到光大银行各季度的单季净息差，如下表2所示：
表2
从表2中可以看到，光大银行2024年的净息差基本已经稳定在1.53%~1.55%这个区间内。虽然，资产收益率在持续下降，但是负债成本下降抵消了部分影响。这预示着光大银行的净息差在2025年可能同比降幅会显著收窄。
资产分析
光大银行2024年年报显示，光大银行总资产69590.21亿，同比增长2.75%。其中贷款总额38576.93亿，同比增长3.9%。总负债63687.9亿，同比增长2.42%。其中存款总额40356.87亿，同比下滑1.44%。更多的数据请参考表3：
表3
从表3我们看到光大银行的资产负债表面临多数对公银行类似的问题：对公存款同比下降造成存款增长乏力，进而影响银行规模扩张。 存款同比负增长的真实情况可能比时点数据体现的更严重。根据光大银行年报33页披露，存款平均余额同比下降2.64%。
不良分析
根据2024年年报，光大银行不良贷款余额492.52亿比三季报的485.22亿增加了7.3亿元；不良贷款率1.25%和三季报持平，不良贷款覆盖率180.59%比三季报的170.73%提高了9.86个百分点，拨贷比2.26%比三季报的2.12%提升了0.14个百分点。不良贷款减值准备885.82亿比三季报的828.42亿增加了57.4亿。
根据2024年的年报，光大银行核销处置不良贷款465.19亿，全年新增不良贷款=492.52-474.76=17.76亿。所以光大银行当年新生成不良的下限=465.19+17.76=482.95亿。这还没考虑现金清收的情况，如果考虑现金清收那么当年的新生成不良金额在500亿以上。2024年的新生成不良下限低于2023年。
我们再看一下正常贷款迁徙率：光大银行的正常贷款迁徙率1.8%比2023年的2.49%下降了0.69个百分点。
但是，光大银行的不良认定标准也有一定问题，根据年报披露贷款阶段三的资产为539.76亿。按照规定所有阶段三的资产都应该被认定为不良，国有大行和招行都是严格照此执行，而光大银行有47.24亿的认定缺口。另外，光大银行2024年底的重组贷款219.59亿，2023年底65.51亿，同比涨幅235%。
从光大银行的不良数据分析，应该说好坏参半，风险抵补的绝对值还没达标（拨贷比标准2.5%）。这个情况不支持光大银行大幅下调减值损失计提。个人认为光大银行2024年大幅下调减值完全是为了让净利润增速好看。
资本充足率分析
光大银行2024年年报核心一级资本充足率为9.82%比三季报的9.67%提升了0.15个百分点，比去年同期的9.18%上升了0.64个百分点。核冲率的提升有2个因素，第一是资产规模基本没增长，第二是新发布的中国版巴三能够降低风险加权资产。
点评
2024年年报，光大银行的营收表现在大中型银行中算是垫底的。净利息收入同比下滑两位数，如果不是其他非息收入大幅增长，营收的增速还会更差。光大银行通过大幅降低信用减值损失来提升净利润。对照光大银行的资产质量，我对此持保留态度。
