茅台过去追求增长是对的，务实一点说，茅台不愁“接盘”，多生产一点，就能多些真金白银的业绩。
功利一点说，茅台通常受制严格的商业考量和股东的利润预期，追求增长也是在给股东甚至贵州省做贡献。
但继续追求产量，已经和茅台的护城河有了冲突。
茅台的护城河来自高端定位与稀缺性，如今高端白酒市场越来越小，茅台继续向市场投放，只会使稀缺性越来越低，这也是今年批价持续下行的原因。不过，我们从长期来看，茅台的市场表现值得两个方面的期待。
一是随着时间推移，让茅台酒更有优中选优的条件，也更有条件以更长的酒龄来进行勾调，从而提升茅台酒品质。而品质，是一款商品穿越周期的第一核心。
此外，随着时间的推移，茅台厂商携手推动新商务转型的成果也必将更加清晰地显现。
“近几年在消费过程中，我们也发现了茅台酒受众出现了年龄段的下移。”一位名酒连锁店老板表示，很多消费者都随着年龄、社会身份甚至身体的变化，喜欢上茅台的品牌和产品。
“很多产品、很多作品都有生命周期，它们是属于一代人的。但我相信茅台不是，不管从品质的不断更新也好，还是销售形式、品牌的创新表达，它都明显让我们感受到这种递进的传承。
不同于此前行业上行期价格上涨预期-终端供不应求-渠道不断累库-企业报表不断增长的正反馈循环，在行业下行期，需求放缓的背景下优秀的企业需要做到稳价格，保销量，去库存三者的平衡，和经销商一起穿越周期。
而前两年茅台业绩逆势高增的背后实则是通过大幅度提升直营比例，非标酒（生肖，珍品等）放量等手段所实现，但海豚君认为当前一方面直营比例已接近一半，提升空间有限，另一方面，非标酒库存前两年大幅累库，继续放量难度有限。
因此业绩增速放缓完全在预期之内，对于投资者而言，茅台的业绩“平稳“度过行业调整期，实现消费人群，消费场景的转型或许才是最优解。
