12月15日，美联储宣布：将把每月对美国国债和抵押贷款支持证券的购买规模减少300亿美元（原计划为每月减少150亿），幅度是之前2倍。按此推算该资产购买计划料于明年年初结束，并预计在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。

受此消息影响，15日美股探底后全线收高。如此看来，若明年美联储真的加息三次，将会产生哪些影响呢？

一、现在回过头来看，大家对这三件事的判断有偏差

本周美联储180度大转向，并且释放信号明年有可能加息三次。现在回过头看，在今年年中时，大家对这三件事的判断有偏差：

一是疫情发展没有如预期般收敛，疫苗作用被夸大，服务行业的复苏没有开始，我之前天真以为接种率超70%意味着通关，国际旅行和服务业的正常化。

显然，接种率目前在欧美和中国都超过或接近80%的情况下，然并卵，而且新变种还on the way。

二是通胀持续的时长和程度估计不足。这轮通胀根本上还是和疫情的发展程度息息相关的，疫情的发生导致经济生产的各个环节的紊乱而造成供应，需求和价格的变化。

包括导致用工紧张和薪资上涨；导致原材料的价格上涨；由于服务业供给受限，需求转向实体消费品，进一步加剧价格上涨等。其实就是对疫情的误判，间接导致了通胀的误判。

三是美联储的态度，这一点是判断偏差最大的。很明显在拜登提名鲍威尔后，鲍威尔的货币政策态度发生巨大转变，这一现象要和民调结合起来看。

目前民调对拜登的支持率处于低谷，民众对其抗疫成绩给予支持，但最大不信任来自于通胀问题。明年美国面临中期选举，拜登的压力很大，扭转民调颓势的唯一突破口还是通胀问题。目前来看，鲍威尔获提名后，投桃报李的心态蛮明显的，愿意尽力配合拜登，他们之间是交过底牌的。

拜登为控制通胀，释放原油储备，还施压日本、韩国、英国和印度协同释放储备，效果平平。另外能做的就是贸易，从下半年美国和欧盟达成钢铝贸易协定后，实际上美欧之间由特朗普开始的贸易战算是按下暂停键。最近美国又开始积极推动和英国日本，就钢铝关税达成新协议。希望通过这个渠道降低商品的价格。

总的来说，拜登急于扭转民调，有可能在未来两个方面带来“惊喜”：一是伊朗核谈判有可能加速推进，以促进伊朗回到原油供应市场来，以平抑油价。二是美国有可能和我们就前期加征的关税达成某种谅解，以移除和宽限某些行业的中国产品关税。

二、预计or确定，为什么美元已经不再雷厉风行地进行加息？

要知道，美元加息收割最意气风发的时刻莫过于2006年，当年的1月31日格林斯潘完成第14次加息后黯然下台，这也标志着“大中东计划”失败，而在执行过程中的巨额费用当然要让全世界买单。

可是，当下美元收割的镰刀有些钢力不足，否则也不会一次次地下点阵图，美联储主席鲍威尔一次次吆喝，美元要taper了，要加息了。

美元之所以不再雷厉风行进行加息，美元回流，完成一个经济周期，让全世界为其买单，然后美国财团再提着美元到全世界去捡廉价带血的筹码，这里原因有以下几点：

1、自从特朗普上台开启逆全球化，破坏了以往全球产业链，再加上新冠疫情的冲击，完全打乱了世界经济的运行轨迹。

2、美国人最想收割的东方大国和美元的经济周期相悖，美元到了紧缩档口，而人民币则是有了宽松需求。更何况当下的人民币走的是独立行情，外汇春卷准备金率年内两次提升，这有明显的高筑坝缓称王的意思，这对美元加息美元回流造成极大的阻碍。3、美国人在疫情期间货币放水过大，美股、美房等大类资产价格节节攀升，如同堰塞湖，如果加息引导不好大水会首先冲了龙王庙。

正是这种种的内忧外患让美联储犹豫不决，提前暗示2022年加息三次，慢慢地释放利空，让市场逐步消化，然而只要加息对全球资本市场都将是一次考验，虽说刀口没有2006年那么锋利了，但毕竟是全球通用货币，余威犹存。

三、最后，若2022年美联储加息三次，将会产生哪些影响呢？

我对联储的货币政策抱比较悲观的态度。目前10年期国债收益率并未因为联储转鹰而上涨，仍在1.5%的下方，而短期国债收益率却大幅上扬，这说明市场一方面相信联储短期内将加息的决心，同时也并不看好长期经济增长，认为市场无法承担更高的利率水平，故而长期利率并未随短期利率预期上升而上升。

同时，我个人认为，加息并不能从根本上解决通胀问题，目前的价格问题并不主要是货币宽松造成的，逆转货币政策无法解决供应链问题。另一方面加息却会真实且严重的伤害经济，给金融稳定带来额外威胁。

目前联储的做法很可能导致一个最差的结局：通胀很高，经济很差。我怀疑一段时间后，拜登会发现，自己选了最差的一种政策组合，即没有控制通胀，又伤害了经济，那就是丢了芝麻又赔了西瓜。

因此，CPI让位于保资产价格，市场沟通让位于预期指引，这会是最近两年的美国主基调。毕竟三次加息等于0.75，和预期明年两次0.5，累积四次加息的1有什么区别呢？

我刚看到一个报道，量化交易的预设条件比联储的指引要乐观，乐观不乐观，就一次加息的预期差，明年两次还是三次的预期差。

所以这还分析个啥，你看好的东西，0.25预期差有多大影响？倒债不倒债，资产价格雪崩不雪崩，如果靠明年两次还是三次的预期差就能调控，那对你的投资真的会有影响吗？

真正空头期待的是，CPI不可抑制保持目前的增速，土耳其阿根廷这种，目前联储一吹风就冷却，预期差0.25就能控制的时候根本就没市场机会，空头期待的不是联储的吹风要加息，而是市场出现CPI不受100个基点加息预期能控制的增速。

总之，2022年加不加息未知，现在说的还是车轱辘话；加息是否能抑制通胀也是未知，美国能不能熬到2024大选前不分崩离析，更是一个问题。当然，考虑到美联储放鸽子也是常有的事，所以也不用过多紧张，毕竟暂时还看不到美国那种大幅度加息刺破虚假繁荣的勇气。不过即便明年加息，预计幅度也会非常小，频率也不会太高，兴风作浪的派头更无从谈起。