2024雪球嘉年华于12月8日在深圳圆满收官。此次雪球嘉年华会期两天，以主会场、行业分会场以及私募尊享会等多样化环节，累计超30场主题分享，对多市场、多资产、多策略、多行业等内容进行了深度思考和展望。嘉年华期间，知名经济学家、上市公司高管、知名基金经理、雪球人气用户等数十位嘉宾齐聚现场，为投资者奉上了一场精彩的投资盛宴。上千位雪球用户参与了现场互动和论坛活动。

▲2024雪球嘉年华于12月7日-8日在深圳举办

雪球创始人、董事长方三文在嘉年华开场致辞中表示，过去一年挑战与机遇并存，我们共同经历了市场的波动与变化，无论是逆流而上的辉煌，还是稳健前行的审慎，雪球始终在探索，如何帮助中国的股民、基民探寻投资之道。对投资者而言，在最悲观的时候保持自己的乐观，在寒冷的冬天里坚持播种，一定能够在春天收获满园的春色。

▲雪球创始人、董事长 方三文

【宏观市场趋势观察】

中银证券全球首席经济学家管涛进行了主题为《美联储降息对中国股债汇的影响》的演讲。管涛表示，美联储启动降息周期有助于中国缓解内外部均衡的压力，进一步打开中国货币政策自主的空间。

▲中银证券全球首席经济学家 管涛

雪球创始人、董事长方三文对话思睿集团合伙人、首席经济学家洪灝，围绕中国经济与市场年度展望进行深度探讨。洪灝指出，2025年由于外围不确定性不断增加，情景分析或许更有效。在他看来，如果2025年财政支持能得到完满的答案，市场对于未来一年的信心会更好。

▲思睿集团合伙人、首席经济学家 洪灝

希瓦私募创始人、首席投资官梁宏分享了对此轮行情的思考以及后市展望，他认为，此轮行情主要是由于流动性、政策预期产生的整体估值的拔升。未来，整体利率环境会比较好，高股息资产比较有确定性。此外，估值水位也具有相对确定性。

展望未来，梁宏表示，一半仓位会配在高股息的股票，这是确定性和基石仓位，一部分配在跟宏观经济有关联度且自身有一定Alpha的标的，还有一部分配在和宏观经济没有关联度、但有国际竞争力的行业。

▲希瓦私募创始人、首席投资官 梁宏

【多元资产配置的优势】

雪球资管投资总监、长雪全天候基金经理杨鑫斌认为，就单一市场而言，长期持有风险资产的过程中有很多挑战，如经济衰退、战争、货币贬值等，而多元化的投资组合并没有降低远期的回报，但是中间路径更加平稳、平衡，从而保证投资者在此过程中不会遭到类似过山车的投资体验。在构建宏观对冲投资组合时，平衡性的投资思想是最为重要的内涵。

▲雪球资管投资总监、长雪全天候基金经理 杨鑫斌

摩根资产管理国际投资部高级基金经理张军表示，2025年全球经济整体乐观，可以积极一些，股债都有机会，“60、40”的组合是一种相对稳妥的投资策略，即以60%的股票、40%的债券为起点，大概能获得平均收益。

▲摩根资产管理国际投资部高级基金经理 张军

港股方面，雪球证券事业部总经理王星、华夏基金数量投资部高级副总裁鲁亚运、盛麒资产首席投资官@老曾阿牛讨论了其投资价值。鲁亚运认为，近期港股出现调整，估值吸引力进一步大大提升，提供了较好的布局时间窗口。@老曾阿牛表示，港股是全球化市场，一是要买头部公司，二是不要贪便宜。

美股方面，雪球人气用户@刘志超、嘉实全球产业升级基金经理陈俊杰、雪球人气用户@坚信价值围绕“大选后的美股”展开讨论。陈俊杰表示，2025年对于美股的科技投资预期收益率可能要稍微降低。@坚信价值认为，可以关注一些具有全球性品牌知名度且目前估值较低的股票。

黄金方面，雪球人气用户@黑貔貅俱乐部、华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦、国源信达总经理、投资总监史江辉共同探讨了黄金的后市投资机会。许之彦表示，对中长期金价，还是非常坚定信心。史江辉则认为，只要美股开始出现明显的下跌，黄金的第二波主升浪就开始了。

▲雪球球人气用户@黑貔貅俱乐部、华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监 许之彦；国源信达总经理、投资总监 史江辉共同探讨黄金的后市投资机会

红利资产是今年关注度颇高的一类资产，雪球人气用户@张翼轸、创金合信中证红利低波动指数基金经理孙悦和前海开源基金执行投资总监、基金经理王霞针对其进行分析。孙悦认为，红利策略往往能够降低投资组合的波动性，具有长期生命力、长期有效的独立Alpha源。王霞预计，未来一到两年，红利、泛红利相关资产仍会取得超额收益。

▲雪球人气用户@张翼轸、创金合信中证红利低波动指数基金经理孙悦和前海开源基金执行投资总监、基金经理王霞探讨红利资产后市机会

国联证券研究所执行总经理郭荆璞结合铜业、石油、航运等多个行业，阐述了周期投资的关键是时机。他指出，要理解周期性行业，企业赚钱、亏钱都不是第一位，最重要的是能不能理解周期行业的时间特征，以及什么样的指标指示了这个时间点。

▲国联证券研究所执行总经理 郭荆璞

【指数投资或成配置利器】

富国基金量化投资部总经理王保合认为，稳增长+防风险是当前主线，波动中孕育着投资机会，建议低风险偏好投资者首先关注波动率的力量，把资产投资在低波动的资产上，并注重做大类资产配置；指数增强策略、纯被动行业指数策略以及主动量化策略，都可以满足进取型投资者的配置需求。

▲富国基金量化投资部总经理 王保合

易方达基金指数投资部总经理林伟斌针对当下如何用ETF做资产配置和全球投资进行了解析。林伟斌认为，包括ETF在内的指数型基金，核心竞争优势是低成本，不论是产品策略、精细化管理、交易上的成交活跃，以及免费的投研服务，本质上都是低成本的。同时ETF本身的商业模式也偏向普惠。对标美国，在整个A股市场发展过程中，被动权益基金发展仍有较大提升空间。

▲易方达基金指数投资部总经理 林伟斌

广发基金指数投资部总经理助理刘杰表示，可以通过投资全球医疗保健指数，来获取全球范围内优质巨头公司相对稳定的回报。未来，随着经济变好、人们收入的提升以及预期较好，市场对于整个医药赛道的期待会越来越高。

▲广发基金指数投资部总经理助理 刘杰

【探讨热门行业价值】

在行业价值方面，主会场嘉宾围绕医药、白酒、新能源等热门行业展开分析。12月7日的分会场上，多位知名基金经理、雪球人气用户带来先进制造、大消费、互联网等行业投资机会的分享。

青侨阳光医药基金投资经理林伟与小丰基金投资经理张小丰对医药行业的投资机遇进行了探讨。林伟认为，创新药械属于高β资产，未来成长空间较大；其次，医药行业“九死一生”里“一生”的回报率是惊人的，存在较好的投资机会。

创新药领域拥有非常多的技术，选择哪个方向？张小丰表示自己国内更看好工程化抗体，海外更看好前沿技术，比如RNAi疗法。林伟表示自己海外主要关注的是细胞基因疗法，CAR-T可以体外制备，RNAi是小分子，可以无载体制备，未来在商业化拓展中，这两个技术是未来可能会率先出现爆款的方向。

▲青侨阳光医药基金投资经理林伟与小丰基金投资经理张小丰探讨医药投资机会

雪球人气用户@喝牛二的战总、@朱酒、@滇南王作为白酒行业的研究达人各抒己见，认为白酒仍然拥有最佳商业模式，品牌集中度或将提升。

▲雪球人气用户@喝牛二的战总、@朱酒、@滇南王探讨白酒投资机会

雪球人气用户@黑桐数据risksdig、@痛快舒畅、@一线指战员讨论了智能化时代汽车产业的投资价值，认为智能化之后车企发生了根本性变化，新能源汽车行业的未来是大而美。

雪球人气用户@揭幕者、诺安基金研究部总经理邓心怡和国联安基金量化投资部总经理、半导体ETF基金经理章椹元则探讨了先进制造的成长机会。邓心怡认为，半导体正处于一个强劲有持续性的复苏周期之中。面对半导体板块波动大的特点，章椹元认为要想获得较好的投资体验，可以归结为八个字：“长期持有，波段操作”。长期持有，即看好并认定半导体这个大方向，逻辑就是智能化不断推进，半导体的总需求不会下降，除非有替代的材料出现。对于波段操作，以买在高点为例，这时可考虑低位继续买入进行补充，依照半导体的高波动特性，耐心等到反弹后进行一部分的获利了结。章椹元强调在投资半导体时，投资者一定要有止盈的概念。

雪球人气用户@芝士财富、汇添富基金指数与量化部副总监过蓓蓓、大成基金股票投资部总监助理齐炜中共同探讨大消费行业的投资策略和机遇。过蓓蓓指出，当CPI超过PPI时，表明温和的通胀和相对较低的制造业成本，这将使得必选消费行业的利润传导更为直接和有效。齐炜中表示可长期关注三个方向：一是国产品牌的崛起，二是效率的提升，三是创新的应用。

▲雪球人气用户@芝士财富、汇添富基金指数与量化部副总监过蓓蓓、大成基金股票投资部总监助理齐炜中共同探讨大消费行业的投资策略

雪球人气用户@数据价投、@巍巍昆仑侠和@雨枫围绕互联网行业展开探讨。@巍巍昆仑侠认为，一些资金首先会关注到美国的科技企业，与企业实力相关。@雨枫表示，AI领域比较好的机会，一定是基于颠覆性的AI应用模型。

【畅谈投资心得与感悟】

雪球的用户一直以来注重分享投资知识和经验。此次嘉年华现场，雪球依旧邀请多位人气用户现场分享了自己的投资心得和感悟，在深度交流中为投资者带去启发。

《面基》主播老钱携手雪球人气用户@孤鹰广雁、@润哥畅聊投资生涯中的得失与感悟。@孤鹰广雁认为，可转债是一个在A股市场上能够比较稳健获得收益或至少不亏钱的品种。@润哥认为，要选择安全边际下跌空间有限，但是向上空间无限的股票。

雪球人气用户@一生专注成长，同时也是泽元投资合伙人、基金经理的钟达奇，主张投资者应分散投资于那些市场价格显著低于其内在价值的证券，并从清算价值、重置成本、资源价值和现金流的折现价值四个维度来评估公司内在价值。

雪球人气用户@小卡叔对谈@持有封基，用案例证明散户可以利用自身的优势创造超额财富。雪球人气用户@16发财油菜君、@初善君、@八万顷，从不同角度出发，共同探讨了牛市的风险与机遇。

▲雪球人气用户@16发财油菜君、@初善君、@八万顷探讨如何在牛市不亏钱

雪球财富陪伴官小雪与雪球人气用户@懒人养基、@六亿居士，一起畅谈了基金配置的心得。@懒人养基表示，如果股市慢牛，可以用“股七债三”策略。@六亿居士指出，海外资产配置的思路和配置黄金、债券的思路是一样的，初衷是分散和资产关联度的下降。

【与优秀企业共成长】

在嘉年华现场，中国平安、宇树科技、连连数字等公司分别围绕公司战略规划、业务拓展及行业趋势等与投资者进行了面对面交流。

平安集团董事会秘书兼品牌总监盛瑞生介绍了中国平安持续分红的底气来自于不断突破，如构建了“综合金融+医疗养老”差异化商业模式和战略，引领行业发展。

▲平安集团董事会秘书兼品牌总监 盛瑞生

宇树科技创始人王兴兴与周天财经主理人周天围绕人形/四足机器人产业进行了对谈。王兴兴表示，机器人赛道硬件的主流技术路线目前比较多样化，但未来三到四年肯定会收敛到更加确定性的路线上。此外，虽然机器人也有续航问题和算力问题，但“卡脖子”最大的还是芯片领域。整体来看，人形/四足机器人技术突破临界点将至。

▲宇树科技创始人 王兴兴

作为服务中国企业、连接中国产能与全球消费需求的一站式支付解决方案提供商，连连数字CFO魏萍表示，其未来发展策略是要数字化、全球化，同时深耕企业，帮助企业进行价值提升。

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