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事件:市场传闻已久的美对国内新能源加征关税政策落地,总体来说好于预期,其中,最利好储能和锂电材料环节从26年以后才加征关税,对整车影响可以忽略不计,从具体内容看和市场预期一样,主要目的还是为了获取更多选票,具体的加征情况:
太阳能电池关税:2024年起,太阳能电池(无论是否组装成组件)的关税从25%提高到50%。
新能源车关税:2024年起,新能源车的关税从25%提升至100%。
动力电池关税:2024年起,动力电池的关税从7.5%提升至25%。
非动力电池关税:2026年起,非动力电池的关税从7.5%提升至25%。
电池零部件关税:2024年起,电池零部件的关税从7.5%提升至25%。
天然石墨、永磁体关税:2026年起,天然石墨和永磁体的关税从0%提升至25%。
其他关键矿物关税:2024年起,其他关键矿物的关税从0%提升至25%。
钢铁和铝关税:根据第301条款,某些钢铁和铝产品的关税税率将从0-7.5%增加到2024年的25%。
半导体关税:到2025年,半导体的关税税率将从25%增加到50%。
电动汽车 (EV)关税:根据第301条款,电动汽车的关税税率将从25%增加到2024年的100%。
船岸起重机关税:2024年,岸桥的关税税率将从0%增加到25%。
医疗产品关税:2024年,注射器和针头的关税税率将从0%增加到50%。对于某些个人防护设备(PPE),包括某些呼吸器和口罩,关税税率将从0-7.5%增加到2024年的25%。2026年,橡胶医用和外科手套的关税将从7.5%增加到25%。
关税提高影响解读:
储能电池关税豁免:最利好的是储能电池,美国政府豁免了两年的关税,即从2026年开始才将储能电池关税从7.5%上升到25%。
锂电关税幅度:对于锂电产品,加征的关税幅度好于市场预期,特别是核心供给掌握在中国的环节如天然石墨等,也是从2026年才开始加征。
光伏产品关税:
美光伏是高利润市场,之前国内企业为了规避中美贸易战都选择在东南亚建设产能,搭建了相对完善的供应链体系,目前输美的光伏产品主要是东南亚产能,因此美国对中国光伏产品提升关税的影响不大。
对光伏企业来说,真正有影响的要看6月份左右,美对东盟4国出口关税的豁免政策是否能延续。
整车关税:虽然整车关税幅度较大,但美国市场并非国内整车企业的主要战场,因此对国内整车企业的影响有限。量的角度看,2023年国内对美出口新能源汽车不到2万辆,今年1季度大概是3000多辆,占国内车辆出口的比例不到1个点,更是占国内产量比例不足0.1%,影响基本上微乎其微。
医疗产品关税:
本次针对医疗领域的关税比市场预期的高,市场预计即使落地,最大的可能也就是在15%左右和18年的水平差不多,从市场理解看,本次加税更多的是政治考量,以手套为例,美国本土并无手套产能,本次市场确实没有预料到。而美国是国内医疗器械的重点市场,需要重点关注。
钢铁和铝制品:
相关产品对美出口占的比重较高,预计在10-13%左右,有一定的影响。
本身政策上加征关税主要就是政策考虑,为了获取更多选票才执行的,加征钢铁和铝的关税,可以获取更多摇摆州特别是铁锈地带,宾夕法尼亚,密歇根和威斯康辛州的选票支持。
港口起重机:
前几个月就在鼓吹港口起重机影响国家安全,为此美在替换国内的起重机设备,本次也是顺应前边的风向,根据数据美国是国内起重机设备重要市场之一,预计占比不到10%
关税调整对市场影响:本次实际税率提升可控,预期影响更有限,看好新能源板块反弹。
关税政策的政治考量:加征关税被认为是为了选票,而真正影响供给和需求的政策都比预期更为宽松,加征关税的政策在供给卡脖子的关键环节(如石墨)和影响下游需求(如储能)方面,都特别超预期。。
比如钢铁及其铝制品关税加征是为了获取摇摆州选票,传闻要加征100%以上的新能源方面,雷声大雨点小,国内对美出口最多的是储能电池,动力电池很少,根据政策,加征关税从26年开始,现在不受影响,关键的负极材料等环节也是26年开始。
近期锂电,光伏等新能源板块都受美将要大幅提高关税的影响,本次政策落地,关键领域的关税比市场预期的要宽松许多,利空落地,新能源产业链应该可以喘口气了,
行业需求上,锂电板块3月份开始上涨,后来随着财报季到来,市场担心产业链公司业绩黑天鹅和排产压力大,一度陷入震荡,最近又受加关税影响,板块受情绪压制。随着行业排产逐渐明朗,增长延续,利空落地以后,锂电板块没有了后顾之忧。
展望二季度国内新能源汽车渗透率预计进一步提升,行业需求无忧,后续行业催化主要看行业排产情况。
机构持仓
公募基金行业加减仓趋势图:
家电,食品饮料和有色近期加仓幅度最大,传媒,电力及公用事业和电子元器件减仓幅度最大。
私募基金角度:
5月份私募基金A股信心处于历史高位,超过6成私募管理人对A股比较乐观,其中超过3成计划加仓。
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行业逻辑可参考:
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