继小数点之后，中国最会算数的平台，这回把优惠券给算明白了。

——水哥

来源：秋水笔谈

当今世上能以计谋成王者，大概非黄峥莫属。有了这优惠券玩法，拼多多终于开始直接印钱了。

通过巧妙的设计，拼多多能够将商家甚至用户的现金，直接转移到自己的钱袋。

对员工这种可增值资产的深刻理解与完美掌控，发明对用户端的砍不尽的小数点算法，都可以看到拼多多卓越的数学天赋。

在削减用户营销成本之后，今天拼多多又将优惠券，变成了双向收割用户与商户现金的神奇纸条，点石成金。

拼多多通过对加减法精湛运用，在用户身上需要加上的成本，从商家那里减出来，把在自己身上加上的利润，从商家以及用户两者身上减出来。

在这些纲举目张的举措下，拼多多今年第三季度净利润暴涨了546%。

就像黄峥说过的，估计拼多多的“CFO、投资人都要笑得睡不着了。”

一、盘剥商家，补贴用户？

在所有互联网公司几乎一片哀嚎的同时，拼多多交出了一份利润指数级别增长的财报，让投资者大跌眼镜，价值投资者纷纷叫好，仿佛自己投入的时间，都绽放了玫瑰，而且还是一院子的。

但是，事出反常必有妖。

拼多多确实培育了两个很有想象力的新业务，包括多多买菜与海外电商，增长速度都非常喜人。但是它们都是还是非常烧钱的项目。

其收入主要来自三个方面，广告收入、交易服务（包括支付手续费，多多买菜和电商佣金收入）以及商品销售（自营商品销售）。

自营业务下滑了超过百分之三十，广告收入284亿元同比增长达到了58%，占总收入的八成，服务交易收入70亿元翻了一倍，接近收入的两成。

以广告以及佣金收入为主的拼多多的毛利率也非常高，基本在70%上下浮动。

拼多多创造收入的创新其实已经花样百出。

手续费以及佣金收入为主的交易服务增长是非常迅猛的，但是其中恐怕有不少的部分，正是来自于其平台规则制定权，其各种规则，通过倾轧商家，甚至通过优惠券的方式套路用户，套取用户现金，绑定用户的后续交易行为，可以说，是不择手段达成的财务增长。

只要有支付、有交易，就有收入，而且利润率奇高，可以看到拼多多是稳赢的，从三季度财报可以看到简直赢麻了。

从今年9月份开始，就不断有商家跳出来投诉，所有非买家自身原因（不喜欢/多拍错拍/其他）引起的售后，平台每笔强制性从商家账户扣除3元，作为无门槛平台券补贴给买家；而且这个扣款不会给商家发站内信。

有不少网友都反馈称，拼多多这个平台规则，今年9月份已经开始实行，但是直至10月份才出台了正式的规定。

这一招对于拼多多的财务表现而言，可谓一石三雕，一方面可以大幅降低拼多多的营销成本，在缩减营销预算的同时，通过商家这种处罚，直接补贴用户，将商家现金转换成优惠券，进一步促进用户的购买动力，进一步提升平台的交易额。

这还减少了用户因为买不到自己喜欢的商品而造成的用户流失，在平台一分钱不花的情况下，实现了用户的留存与转化，实在是只有拼多多这样的算死草才能想出来的高招。

从商家口出来的是现金，给到用户的是优惠券，优惠券如果不用，就变成了平台的现金，如果用了也可以拉动平台的交易量。

而且这种扣款，到底是进了用户口袋，还是平台口袋，谁知道呢。

不用退货就可以申请退款的平台规则也饱受商家质疑，这让拼多多在收缩营销成本的同时，也留住了一定的用户，但是却让商家苦不堪言，并且助长了拼多多上面到处薅羊毛的白嫖党像水草一样生长，让商家投诉无门。

这些问题已经在拼多多商家群体当中炸开了锅，掀起了轩然大波，为此声称已经退店的商家也不在少数。

还有商家投诉，被拼多多自动开通了短信服务，3000多条没有被使用到的短信，对于商家而言，这些都是真金白银被浪费的成本，却成就了拼多多三季度火箭式的利润飙升。

二、优惠券印钱，直接从用户手里套现金

这些都还不够，甘蔗要两头吃，才是真甜。

用优惠券直接从用户手中套现金，才是真的实力。

有网友在黑猫平台反馈，在拼多多买了双百亿补贴的亚瑟士，“支付729元，结果尺码不合适退货退款，只给我退回来了694.47元”。客服说送了几张五块钱的优惠券，被该网友用了，退货需要把拼多多送的优惠券抵成现金扣除。

10月24日，另一位用户在拼多多买了一件羽绒服，后来因为价格问题，申请了退款，但是已经在不知情的情况下，使用了平台因为此次交易送赠的优惠券，拼多多退款时扣除45元现金，该用户发现后立刻退了其他使用过优惠券的产品，现在躺在用户账户上的却是面值45元的优惠券，该用户投诉称，不要优惠券，只想要回现金45元。

拼多多这种做法并非个别现象。

可以看到，拼多多通过送赠优惠券这个简单的设计，完成了一次完美且复杂的计算，将用户的退货以及现金，还有后续的消费行为，都深度绑定在这张优惠券当中。

并且真正把一张废纸一样的优惠券，变成了具备平台流通价值的现金。

印钞机已经开起来。

真系，抵佢发达。

用户利益的减法，成了拼多多利润表当中的加法，有时候赚钱的秘密就是这么朴实无华。

2022年年初，拼多多已经因为“砍价永远差一刀”被人告上法庭， “6万人没能砍下一部手机”更是将拼多多推到了风口浪尖。在用户端的盘算，这种砍不尽的小数点依然存在。

拼多多还再继续创新玩法，通过无感无障碍的用户体验设计，通过零元购等噱头，先用后付的功能设计，把很多用户都带进了坑，拼多多的用户很多是中年人和老年人，不会看的很清楚，据网友爆料，这个零元购点开，就直接下单了，连确认界面都没有，很多老年人，根本不知道自己已经下了单，或者看到零元购，根本不知道这是后面还需要付款。

一位网友暑假在家发现爸爸拼多多先用后付下了好多单，都已经关闭了免密支付，还是不用输密码就可以直接购买，有两单已经在派送了，都是大件，现在拒收要他们承担运费。

但是这些收入都是用户以及商家实实在在的负担。

这已经是小额贷款的金融产品设计，却伪装成所谓“零元购”的用户福利，诱导中老年人踩入消费陷阱，同时给用户以及商家都带来更大的退货负担，拼多多技术服务费收到手软，也许还可以在快递分润一笔，后期甚至可以直接发展收息的放贷业务。

实在互联网界的算死草、数学家兼点子之王，才能出此“上策”。

三、短视的利润以及堪忧的平台基础

按道理以三季度这样一枝独秀的业绩，拼多多管理层应该颇感骄傲，但是拼多多一反常态地一再强调，三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。

可以看到，拼多多管理层并非完全谦逊之辞，除了投资减速，该花的钱没花出去，大概也有很多非常短期、短视的旁门左道，只是拼多多没法拿到台面上讲罢了。从拼多多的所作所为，可以看到，这届利润确实是非常偶发性的，难以持续的。

从环比来看，2021年Q4拼多多月活跃用户数首次出现负增长。财报显示，本季度拼多多平均月活用户为7.334亿元，较上一季度的7.415亿，减少了810万，不敌对手阿里（单季增长2600万）、京东（单季增长1750万）。

其实当时，拼多多的危机已经非常明显，其用户数与其营销费用投入依然是高度相关的。

自从2020年第四季度投入了高达147亿元的资金用于营销后，拼多多开始有意控制营销成本。

2021年二三季度，拼多多单季的营销成本已经压缩到100亿元左右。这也跟拼多多砍一刀永远砍不尽导致舆论开始发酵的时间基本同步。

永远砍不尽最后快要精确成圆周率的小数点，缩减补贴预算的拼多多，开始以这种极端的手段企图留住用户，但是流失的800万用户，说明拼多多的企图破产了。

用户数开始流失的2021年第四季度,拼多多的营销费用114亿,环比增加了13亿元，突然的回升，很显然就是紧急追加的战时弹药，在用户流失的同时，加大了营销力度。2022年第一二季度，拼多多营销费用也基本维持在这个水平。

到了今年的第三季度，拼多多的销售和市场费用虽然达到了140.5亿元，但是其中多多买菜以及海外电商业务，都会瓜分相当部分的费用，国内市场几乎不可能再维持之前的补贴力度，更多的砍一刀，最后只能是套路，所以到现在，依然有各种砍不到现金的用户，在频繁投诉拼多多的砍一刀算法。

2022年第一季度，拼多多的平均月活跃用户数量为7.513亿。相比，去年第四季度还是会有所回升，但是今年二三季度，拼多多已经连续两个季度，没有披露这项核心指标。

是不是因为这项数据表现都太难看呢？很难说，起码从平台依然充斥着的假冒伪劣、现金红包欺诈以及先用后付的各种套路来看，拼多多的用户体验，依然糟糕。

这就是为什么在利润大涨的情况下，拼多多相关高管依然一再强调，总体投资活动减少也许对长期发展不利，未来将继续投资。

财报显示，拼多多三季度总营收355亿元，同比增长65%；净利润为105.86亿元，比去年同期增长了546%，股价应声大涨12.62%。

此文不构成投资建议，对于投资者而言，看到拼多多大吃三方，从员工、用户，吃到商家，赚的风生水起盘满钵满，同时，将这种将市场参与各方压至极致的模式，从国内快速推向海外，又拉起一条新的增长曲线，当然是一片叫好。

但是作为一个拥有7亿多月活用户的平台，拼多多身上背负着非常重要的公共利益以及公共责任，应该为互联网做出一个应有的表率，而不是通过种种灰色手段，罔顾广大商家以及用户的利益与体验，罔顾商业的公序良俗，不择手段达成自己的财务目标。

以现有用户量以及商家数，拼多多再盘剥几年，不是什么问题的。

问题在于，这种平台文化，以及在这种文化推动下，不断侵蚀用户以及商家利益与体验的种种行为，都必然会导致非常消极的双向网络效应，一旦超过两者可以承受的阀值，就必然导致平台最重要的两个参与群体，出现密集的流失与溃散。

去年第四季度的用户流失，依然是一个非常明显的红色信号，但愿拼多多不要重蹈覆辙。