1998年8月31日，一艘舰长270米，满载排水4.1万吨的航空母舰缓缓掠过香港，在两岸数十万人的围观下，停驻在了深圳盐田区的海岸线上。

这艘舷号为015的苏联明斯克号航母，是中国名义上拥有的第一艘航母，它在苏联解体后因财务危机计划报废后卖往韩国，而后又被中国商人买下，在深圳大鹏湾被改造成了一个军事主题公园：明斯克航母世界。

航母世界落成之日，无数怀揣着着航母梦的国人们涌进乐园，看着眼前锈迹斑斑的明斯克，憧憬着中国有朝一日能拥有自己的航母。

此时的人们恐怕没有意识到，他们正站在一艘“航母”之上。

4年之后的2002年，这位将明斯克号买回来的中国商人，将以一己之力打造出一个资产规模超1200亿的金融航母，他是中国现代民营资本经济的开山鼻祖，某种程度上来说，他的成功，奠定了中国金融行业未来20年的发展方向。

他就是德隆系的创始人，唐万新。

但任谁也没想到的是，唐万新的结局竟然会来的如此之快，2004年5月29日，随着唐万新出走缅甸，公安部成立706专案组对德隆集团非法吸收公众存款进行调查，这艘规模1200亿的金融航母，在下水两年后迎来了倾覆的结局。

作为中国民营金融体系的开创人，唐万新是如何操纵德隆崛起的？规模1200亿之巨的德隆集团，又为何会仓促的走向无可挽回的败局呢？

一切，还要从唐万新的发家历程讲起。

唐万新的发家经历，如果放在今天，一定会被骂上热搜，还记得去年专家给出的年轻人付费上班的建议吗？

唐万新就是靠着这一招，攒下了自己的第一桶金。

唐万新是重庆万县人，但他从小随父母在新疆长大，1986年，新疆因改革开放迎来了一股旅游热潮，在那个拍照纪念是旅游必做项目的年代，照片冲印成为了站在风口上的行业。

在当时，租下一家彩印店门面的大概需要400元，再算上冲印机器的投入，启动资金保守估计也要千把块，对两度辍学的唐万新来说，这显然是一笔巨额的投入。

他想出的法子，是以高薪聘请工作人员冲印照片，但要求是应聘者需缴纳押金，这种伎俩在今天估计没什么人中招，但在80年代的新疆却屡试不爽，靠着员工交上来的押金，唐万新很快开起了20多家冲印店，赚得几十万元。

不过，凭本事赚来的钱，最终也会凭本事输掉，首次创业的成功让唐万新对自己的商业嗅觉自视甚高，于是大举进入到了广告、电脑代理、服装等行业，最终不仅将几十万资金赔的一干二净，还倒欠180万元。

有句话怎么说来着，如果你欠100万，你会有麻烦，如果你欠1个亿，那你就是大爷。

180万在80年代的中国来说无疑是一笔巨款，唐万新在又一次创业失败后组了个局，把所有债主喊到一块说：如果信不过我，就送我去坐牢，如果信的过我，就再给我一次机会。

这个机会还真让他等到了，1991年唐万新通过代理四通打印机大赚一笔，一举翻身。

又一次掌握财富的唐万新没有再傻傻的投身创业，进入90年代以后，随着股市的建立，中国的资本市场迎来了发展的契机，无数公司争相上市，1992年深圳对外宣布将发售5亿股公众股和500万张抽签表，中签率为10%，需持有效身份证排队购买。

而提前得到消息的唐万新，组织了一大票新疆人以旅游的名义来到深圳排队，最终依靠新股发行赚得数千万元，完成了原始积累。

在深圳依靠着“打新”尝到甜头后，唐万新彻底的迷上了来钱迅猛的资本市场，1992年，唐万新成立德隆实业开始从事股票运作，他在新疆、陕西等地大量的收购国有企业的原始股和内部职工股，等到后者上市后再一举抛售，利润通常有数倍之高。

比如1996年1月，他以1元的价格收购了1000万股西北轴承法人股，两个月后公司上市，发行价为4.15元，净赚3000万。

在那个疯狂的年代，胆大包天的性格最终让唐万新积攒起了旁人难以想象的财富，随后不满足于在二级市场上当一个炒家的他，开始构筑起了那艘震惊全国的金融航母-德隆系。

1996年下半年，唐万新将德隆总部迁往北京，并开始在资本市场上大肆收购公司股票，不同于此前的低买高卖，这一次他是奔着举牌并成为上市公司实际控制人去的。

在1996-2004年的8年时间里，他先后完成了对数十家企业的实际控制，其中最至关重要的就是新疆屯河、沈阳合金以及湘火炬三家公司，他们的业务分别为：水泥、镍合金专业制造以及火花塞生产。

唐万新完成实控后，开始运营自身旗下的资源对三家上市公司进行产业整合，新疆屯河在他的操纵下从一家水泥生产企业摇身一变成为了全球第二大番茄酱生产商，其番茄酱出口量占全球市场的17%。

沈阳合金在唐万新的整合下，接连收购了江苏、上海、陕西等地的多家电动工具制造企业，成为了全国最大的电动工具生产商和出口商。

而对湘火炬的改造则更为激进，唐万新进场前，其生产的产品只有火花塞单一品种，唐万新控股后，先是收购了美国最大的刹车系统生产商迈艾特，又与东风汽车、陕汽集团、重汽集团接连开展了重组、合资行动，将湘火炬打造成了汽车配件领域的庞然大物。

这场轰轰烈烈的产业整合带来的效果是显著的，唐万新进注三家公司时，他们的股价分别为：2.85、3.11和2.8元每股，到了2001年，其股价分别为126.94、180和85.28元，涨幅均在1000%以上。

唐万新的这手产业整合让其在外界收获了颇多赞誉，有经济学家吹捧民营企业家很少能做到他这样的高度，跟着他吃肉的股民们也喊出了：股不在优，有‘德’则名；价不畏高，有‘隆’就灵”的口号。

然而金玉其外，败絮其中，老三股身上的华丽嬗变，实际上却是唐万新打造出的一个自欺欺人的商业乌托邦。

老三股确实完成了产业转型，其业务均是真实存在的，但问题就出在，三家公司本质上仍然处于传统行业，很难在中短期内实现利润的大幅增长，以效益最好的年份来算，三家公司的年净利润分别为：5100万、7000万和1.02亿。

以这样的业绩实现股价的1000%增长，唐万新所付出的是长期投入巨额资金来维持高股价，数据显示，其年用于维持高股价的费用达到10亿元。

而为了推动老三股前期完成产业整合，德隆系付出了堪称巨额的资金成本，这些资金成本有很大一部分来源于唐万新所控制的金融机构。

在A股大肆举牌的同时，唐万新还先后将金新信托、伊斯兰信托、德恒证券等19家金融机构收入囊中，这成为了其融资的关键渠道，根据数据统计，通过发行12-22%的高息理财产品，唐万新总计非法吸收了400亿的公众存款。

除此外，他还通过重复质押旗下公司资产的行为，从银行等渠道融来了200多亿的贷款。

这些钱，成了德隆系进行产业整合以及维持高股价的关键所在，然而由于老三股本身盈利水平欠佳，尽管通过坐庄的形式收割股民获得了不菲的回报，但仍然在进入千禧年后遭遇了资金周转压力，为了维持集团表面上的运转，唐万新不得不拆东墙补西墙，四处从各子公司拆借资金周转。

千禧年后，察觉情况难以维继的唐万新果断开启了新三股计划，先后收购了北京中燕、重庆事业和天山股份三家公司，试图通过复刻十倍股价涨幅的形式来解决资金周转压力。

但，市场没有留给他太多的操盘时间。

2004年3月，随着一篇《德隆资金链绷紧》的文章面世，德隆系的理财产品遭遇全线挤兑，5月29日，无力回天的唐万新选择出走缅甸，这艘号称永不沉没的金融航母，就此倾覆。

作为中国现代金融史上第一个民营巨头，德隆系给市场做出了一个相当恶性的表率，在他之后，陆续诞生出了中植系、明天系等民营资本系族，他们沿着德隆的成长路径发家，并最终在十数年后的市场上，搅动起了规模超过10万亿的金融风暴。

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