华通线缆（605196）精要：

①公司5月26日公告，近日公司与安哥拉国家输电网络的特许经营商签订了《电力供应合同》，据公告，公司拟于安哥拉投资建设电解铝产能，且未来拟立足安哥拉建设线缆成品产能以覆盖非洲西南部国家市场；

②公司电缆业务海外收入的53%来自美国市场，针对该市场，公司建成韩国釜山生产基地，并正加快巴拿马生产基地建设，增强公司对北美客户的供货稳定性；

③2023年全球上游勘探开发资本开支为5652亿美元，同比增长10.75%，公司子公司信达科创是获得API-5ST认证的全球仅有的六家连续油管企业之一，根据2023年年报，公司油服产品订单情况向好，连续油管及智能管缆订单持续增加；

④浙商证券邱世梁预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6/5.6/6.8亿元，同比增长27%/22%/22%，对应PE分别为14/11/9倍；

⑤风险提示：油价大跌风险、海外汇率波动等。

图源：网络

53%海外收入来自美国市场，这家公司电缆业务出海先发优势明显、并于海外建设电解铝和线缆成品产能，另有油服产品受益油气复苏大周期订单持续增加

事件：华通线缆5月26日公告，公司及子公司华通安哥拉于近日与安哥拉国家输电网络的特许经营商签订了《电力供应合同》，协定由其为华通线缆在安哥拉的建设项目提供电力供应。

电力供应是电解铝产能的重要事项。根据公告，公司一方面拟投资建设电解铝产能，另一方面拟在未来立足安哥拉建设线缆成品产能以覆盖非洲西南部国家市场。

浙商证券邱世梁看好公司安哥拉项目的建设使公司电缆业务向上游延伸，有利于完善在非洲市场的布局，保障境外线缆成品的稳定供应。

公司另一大主业为油气服务。当前全球油服市场处于景气周期，油服耗材需求持续。公司主营产品潜油泵电缆和连续管均已进入境内外知名油服公司的供应核心体系，并与哈里伯顿、Apergy、Valiant、斯伦贝谢等美国油服公司建立了长期稳定的合作关系。

邱世梁预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6/5.6/6.8亿元，同比增长27%/22%/22%，对应PE分别为14/11/9倍。

一、全球万亿市场空间广阔，电缆出海先发优势明显

公司在全电缆业务球区域市场认证齐全，产品已获得美国UL、欧盟CE、德国TUV、新加坡PSB等国际性认证，和中国CRCC、CCC等国内认证，是我国在电线电缆国际认证，尤其是美国UL认证领域具有数量领先优势的企业之一。

公司海外收入的53%来自美国市场。针对该市场，公司建成韩国釜山生产基地，并正加快巴拿马生产基地建设，增强公司对北美客户的供货稳定性。

二、拟对华通安哥拉增资1.75亿美元，投资建设电解铝和线缆成品产能

根据公司4月30日公告，公司拟使用自有资金及银行贷款对全资孙公司华通安哥拉实业有限公司（简称“华通安哥拉”）增加投资不超过1.75亿美元。

为提升对非洲市场、美国市场线缆的供应能力，保障境外线缆成品生产的稳定性与持续性，向产业链上游原料铝行业延伸，公司拟于安哥拉投资建设电解铝产能，且未来拟立足安哥拉建设线缆成品产能以覆盖非洲西南部国家市场。

三、全球油气复苏大周期，油服耗材需求高景气

2023年全球上游勘探开发资本开支为5652亿美元，同比增长10.75%，预计2024年油价保持常态区间震荡，油服行业景气持续。

公司油服领域产品应用覆盖勘探、钻完井、开采阶段，子公司信达科创是获得API-5ST认证的全球仅有的六家连续油管企业之一。

根据2023年年报，公司油服产品订单情况向好，连续油管及智能管缆订单持续增加。

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