问君能有几多愁，恰似坤坤、春春、兰兰向东流……
在A股被央行追着降息放水下，还是自顾自的走着下坡路，连续几天超3000只个股下跌，关灯吃面的样子熟悉的让人心疼。难道这水是开水，这么烫嘴？连续的下跌，不仅是股民受伤，基民也伤得不轻。现在光听到“医药”这两个字，都忍不住鼻子一酸…因医药集采，长春高新已经连续三个跌停，市值蒸发260亿元，股价也创了近1年新低。除了小散户以外，医药女神葛兰也被深套其中。葛兰的中欧医疗健康进入长春高新的时间较早，此前赚得盆满钵满，但自2021年以来也讲起了“鬼故事”。中欧医疗健康去年跌幅6.55%，落后同期沪深300指数，今年开年又下跌12.17%，只能用一个惨字形容。
虽然医药板块表现乏力，但葛兰的管理规模却大幅上升。从披露的中欧基金四季度报来看，去年四季度葛兰在管基金规模新增133亿元，总规模已经突破千亿大关，最新规模为1103.亿元，已经超过同期张坤1019亿元的体量，也超过了刘彦春在去年三季报创下的1029.15亿元的记录，规模暂列权益类基金第一。
一边是跌上热搜，一边是管理规模破千亿，葛兰究竟怎么了？首先我们都知道，葛兰是因投资医药板块出名的，她的代表作就是中欧医疗健康混合。我们先复盘一下近几年医药板块的走势。在2018年“谷灾”大盘整体低位调整后，2019年，医药开始发力，在2019年期间，中证医药指数累计上涨30.05%。仅在2019年一年时间内，中欧医疗健康涨幅就达到了75.23%，管理规模从9.14亿涨到20.28亿。
按理说，再优质的资产涨多了都会出现回调，短期的快速上涨很有可能出现泡沫，这时候医药板块最好是休整一段时间。但突如其来的疫情打乱了这一节奏，让医药板块走势更加猛烈，2020年医药全年上涨50.87%。中欧医疗健康2020年涨幅更是达到98.85%，管理规模也从20.28亿上升到102.08亿。从此，葛兰成了很多人心中的医药女神。
到了2021年，随着疫情的逐步控制，疫苗的持续接种，连涨2年的医药开始了大幅回调。一是两年的医药大牛市下，很多公司股价涨幅较大，估值也处在历史较高水平；二是随着医疗产品被纳入集采后，相关产品的价格会大幅降低，因而影响大家对公司的预期业绩。而这一年，葛兰的中欧医疗健康下跌-6.55%，但管理规模却不降反升，从102.08亿涨到如今的340.52亿元。尽管跌成狗，但中欧医疗健康成立以来的累计收益还是达到惊人的200%。那中欧基金到底给基民们赚了多少钱？
首先，我们都知道葛兰管理的基金涨幅最大是在2018年和2020年，现在我们就计算2019年至今，葛兰的中欧医疗健康到底给基民们赚了多少钱。2019年中欧医疗健康财报显示：A类基金本期净利润5.69亿；C类基金本期净利润2.82亿；合计利润8.51亿。2020年中欧医疗健康财报显示：A类基金本期净利润34.94亿；C类基金本期净利润47.56亿；合计利润82.5亿。
2021年年报还未披露，结合半年报和三、四季度报来计算：半年报：A类本期净利润：42.01亿；C类本期净利润：41.64亿。三季度报：A类本期净利润：-23.41亿；C类本期利润：-20.77亿。四季度报：A类本期净利润：-53.41亿；C类本期利润：-58.30亿。合计利润-72.24亿。
2022年开年至1月25日收盘，中欧医疗健康跌12.36%，净资产为775.05亿，也就是说截止25日净利润为：-95.80亿。2019年-2022年至今，中欧医疗健康这支基金，合计利润8.51+82.5亿-72.24亿-95.80亿=-77.03亿。近三年来，这只基合计亏损77.03亿。也就是说，自基金成立以来赚的钱，还不如这一年亏得多。就好比一个企业，前几年行业景气给股东赚了几十亿，但规模扩大后，仅1年就亏了近200亿。
基金综合三年净值涨幅达到180%，但实际上大部分基民都是高位上车，真正赚到钱的散户并不多。现在中欧医疗健康混合的基金净值还在2.70元以上，但有多少投资者是在2.70元以下申购的呢？在2019年末基金份额不过11.70亿份，2021年四季度就达到了110.5亿份，也就是说70%的投资者可能都是高位申购的。
有些基金尽管是几年内把净值做到了四五点，最后一年腰斩，但净值依旧比刚开始翻了几倍，虽然前面给客户赚的钱，还不够最后一年亏的零头，但历史收益依旧亮眼，基金经理履历也依旧好看。况且，基金2019年、2020年赚的钱还被机构投资者瓜分了一部分，也就是说散户亏得比均值还要多。我们可以看一下中欧医疗健康的持有人结构变化。（在2019年二季度以前，基金规模较小，没有太大的可比性，我们就从二季度往后看。）
在2019年末的时候，基金机构持仓占4.36%，到2020年二季度基金机构持仓上升到6.40%，同时这一时期基金规模从20.28亿上升到80.2亿，在规模翻倍的同时，机构持仓还大幅上升，说明机构在大幅增持。再看一下这段时间基金的表现，2020年一季度上涨15.52%，二季度上涨45.10%。
到了2020年末，机构持仓占比下降到3.76%，这一下滑有一部分原因是规模的上升（分母变大，就算分子不变，总体数额也是减小），但二季度到四季度，规模从80.20亿上升到102.08亿，上升幅度并不大。而机构持仓占比却从6.4降到3.76，持仓下降幅度远超规模上升幅度，所以可以看出机构在减持。
再看这一段时间基金的表现，2020年三季度上涨0.24%，四季度上涨18.34%。
到2021年二季度，机构持仓占比已经降到1.06%，尽管四季度机构持仓还没有出来，但占比可能进一步下滑，这一期间基金的表现就不用多说了。所以在散户们在越跌越买，大举加仓的时候，人家机构早就在悄悄减持了。在上涨最多的两年，机构把大部分钱都赚了，留下一群散户高位接盘。并且机构减持的并非只有葛兰医疗基金，整个公募机构都在大幅减仓医药行业，对这个行业的持仓已经降到17年三季度的水平。机构用脚投票看空的时候，说明肯定出了问题，机构对这方面的判断还是准确的，所以还是不要对着干。去年保险行业也是被公募机构集体抛弃，保险行业也是跌得厉害。所以啊机构比散户聪明太多，在我们还云里雾里的时候，人家早就看得明明白白的。我们散户一边要和魔幻的A股斗，一边还要和聪明的机构斗，想要赚点钱真不容易。
在机构减持的同时，中欧医疗健康的持股仓位也在不断下降。要知道葛兰管理的基金，股票持仓一般都在90%左右，股票持仓最高达到过94.92%，到2021年四季度，股票持仓已经下降到83.90%。银行存款和逆回购资产占比都创新年内的新高，其中，银行存款占比达到7.61%，逆回购占比飙升近10%的占比。在美联储加息预期较强时，葛兰降低股票仓位，减持高风险资产，这一举动应该是比较正确的。在目前的大环境下，专业机构和投资人抛售高风险类资产，也是预示到今年的行情不太乐观。
再看看葛兰的持仓变化，除了加仓中药股片仔癀、原料药九州药业，减仓CRO美迪西和疫苗股智飞生物之外，几乎没有什么太大变动，四季度整体换手率不超过20%。并且对于片仔癀和九洲药业的加仓都是在估值较高的位置买入。
换手率低，主要还是葛兰的规模太大，可选标的太少，想动也动不了，低估值的买来也只能占基金极小的仓位。截至2021年年末，医药生物行业共336只股票，A股合计市值69347.7万亿。如果中欧医疗健康满仓操作（775.05亿），投资医药板块达到合同约定80%的最低要求，该基金至少有超过550亿需要投向医药板块，一只基金在医药板块持仓金额占到行业总市值的0.8%，想要重仓某只股的可选标的就有限了，主动基金也变成被动基金。最后，医疗作为一个长青行业，加上我国人口老龄化的趋势，市场规模应该会持续增长。但各大医药企业，就目前的市盈率来说还是整体偏高，并且公募机构对医药行业又整体减持，所以短期来看，医疗板块还有回落的空间。葛兰难受的日子，估计还有一段时间。
我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格证、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。
颜无叶
家里有钱花不完，中欧医疗找葛兰[得瑟]
海纳百川 回复 02-09 16:27
葛兰让你摸一摸
谁明浪子心
基金就是个骗人的局，什么长期持有都是鬼话，见好就收才是赢
名字要长点丶跟别人一样还怎么特别 回复 02-09 16:28
我朋友去年年初买的坤坤，五千块每天平均少三块
马达拉 回复 02-09 21:16
这才是a股基金的最佳玩法
大闹花果山
葛烂货呼吁韭菜长期持有。她自己买的却在去年顶部已经逃离[得瑟]
大闹花果山 回复 02-09 16:22
规模这么大了，葛烂货也不限购。为了赚钱不顾基民利益
用户16xxx06 回复 02-09 17:09
还好坤坤去年初限购每日2000元[笑着哭]
小花
规模扩大不是因为女神业绩好，是基民亏损严重不断加仓补仓成为重仓的结果[呲牙笑]
人生如梦 回复 02-09 16:00
亏10个不补仓，可以，亏20了，再不补仓，啥时候能回本，更别说赚钱了，还有一部分过来准备抄底的，结果又埋里了
辽阔的星空 回复 人生如梦 02-09 16:02
及时止损比补仓重要
好好先生
基金是坟墓，涨起来大家才发现立了一块丰碑；明星基金经理是躺尸户，跌时不见有过人的规避本领，只知道上吊认死一棵树:加仓加仓……高位接盘，眼见丰碑倒下众多基民被活埋也无动于衷，基金经理道歉超渡亡灵也不能让基民起死回生。
海豹突击队
前期涨得太多回调也是正常的，但小兰兰不应该任规模继续扩大，特别是机构减持时，分红和限购什么都没做
X丶F 回复 02-10 16:14
葛婊一整年都在高位接盘低位抛，本身就存在利益输送，肯定不会给你们分红和限购降低风险啊，这婊职业操守有问题，现在就看什么时候被爆出来然后进去坐牢了
HK 回复 02-12 02:40
现在的基金就是接盘机构的[笑着哭]从1月份开始暴跌到现在
用户62xxx16
涨的时候规模小，跌的时候规模大！应了那句基金赚钱，基民不赚钱
土土 回复 02-08 13:27
明白人，上涨是幻像，规模大才能给人接盘
叶落无声
她投资失败亏得也是基民的钱，背地里不一定回扣多少呢
一笑 回复 02-10 08:51
一年十几个亿赚进腰包
草根放飞梦想
兄弟，请珍惜生命！远离毒品，股票，基金，赌博，传销！
Darren
亏了25个点，葛大妈还我血汗钱
苦海泛起爱恨在世间难逃避命运 回复 02-08 23:26
我已经在40个点的路上了
独行 回复 02-09 23:54
我都了快50个点了，当初盈利近30个点，现在亏25个点，[流鼻涕]
春风十里不如你
中欧-30点，华中医宝-40点
红凤凰黄凤凰粉红凤凰红粉凤凰 回复 02-11 12:17
早就不止30了
不吃稀饭 回复 02-10 16:44
30%
看热闹不嫌事大
葛兰的中欧医疗基金到底为基民们赚了多少钱？VS基民们为葛兰的中欧医疗基金到底赚了多少钱？
用户10xxxx9868
去年第三四季度高位接盘药明康德，狗烂的骚操作
一笑 回复 02-10 08:52
杀猪盘
岔路口停留
给她送个蓝叫
張開鳯porny
割烂[好生气]
用户10xxx96
这基金太失望了，还想定投，最后差不差越亏越多！做为基金经理要为相信你的投资者規避风险，赚钱才是王道！
Wake
高位接盘侠-葛妈[横脸笑]
朋友遍天下
有多少是被支付宝坑的
刘宁 回复 02-10 17:11
我就是
对猫弹琴
去年四季度她自己持有的份额就清仓了，然后还忽悠说看好医疗，你再看阿坤的蓝筹，也亏，但是人家也没清仓。
生活的点滴
这个分析确实不错
建明
为股民亏了多少钱才对
小猪快跑
能回本吗
201314
最高点买入，亏了27个点[不开心]
alice
以前叫人家小甜甜，今日新人胜旧人，叫人家牛夫人
这昵称很装逼
你用脑子想想，大家都买基金大家都赚，谁来负责亏？再说里面的门道你们能懂？都想躺着赚啥都不用管，你自己开个户买个低位股放一年都比基金靠谱
开玩笑
赚你答蛋
格雷巴菲
大肥鸡不能买
格雷巴菲 回复 02-08 13:09
亏钱最主要根源是监管不力造成的
巴拉巴拉 回复 格雷巴菲 02-09 11:02
那赚钱呢
rrh0783
中欧就是做大了赚手续费的，超贵业绩又烂，全骗人的货
美好明天
有买她鸡的基民估计都能发现她的就是老鼠仓
他想长大
三季度买入，就涨了几天
小黎
以前挣多少对现在负26个点有帮助吗[好生气]
不是不可以
都分红了，管理费不小了吗？脓包也不会这么干
用户13xxx87
一买基金就想亏，银华内需找刘辉; 要想基金跌的快，诺安成长找老蔡; 要想基金跌的深，景顺长城找彦春; 要想基金跌的长，前海开源找曲扬; 要想多点亏资金，易方达里找张坤; 要想最高点接盘，中欧医疗找葛兰。
陽光刺透靈魂在悲傷
发红包骗人买，我都亏了22个点，3万多了，也不敢卖，就这么套着
用户12xxx04 回复 02-10 22:55
快卖了[笑着哭]风暴还未来，快快避险
wangh9989
得割啊，我基金割了好几个了，这个玩意深不见底，看到底了也给你横盘1-2年 磨死你
巴拉巴拉
持仓10个票6个cxo，一点也不分散
还原色
有这个钱买别的不香吗？非要去医疗[得瑟]
用户10xxx96
难怪，这基金经理的人品太差了自己赚钱把我们亏在里面！赚管理费
芝士的暴走列车
管理的基金亏几亿，基金经理个人净赚几千万，这样的操作[得瑟]
苏州赌神 回复 02-09 23:46
亏几百亿还是几亿你要搞清楚
长生谣
基金经理亏得褲叉都没了！
满心欢喜 回复 02-09 22:14
认购了200w，对于他来说买瓶可乐的钱
24K纯帅的咯 回复 满心欢喜 02-10 12:18
别拿网上的段子说事。这200万也不是她腰包里出来的。还就一瓶可乐。
王爷
规模大产品单一就把筹码在高价位集中了，这样谁又会在高位接盘尼，自己割自己就成了死水，外面资不看好，只有下跌，割多了加速赎回加速下跌[得瑟][得瑟][得瑟]
晓晓
亏到姥姥家，非常好
拉斐尔
18年中欧净值跌到0.9的时候我朋友杀进去50w，20年差不多最高点250w出来的，前两天我问他，现在你还敢不敢进，他说不敢了[得瑟]
坏蛋小狒狒
哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
静时常思己过
我已经亏得说不出话了
杂高拉茶旅
有钱还是自己炒股稳当，输了也心服口服！
A李延城
因为都想抄底，全抄在半路上
心有猛虎 细嗅蔷薇
拿公募基金接盘，自己暗中搞自己小金库，也不是他一家这样的，全是这逼样的
立身静
前期不赚钱怎么吸引你们投资呢？既然效果出奇的好，养这么大再不杀就对不起这个职业。
用户18xxx38
业绩差应该扣管理费才公平
用户10xxxx9868
赚了负十来万吧
晋哥精华秀
这女人真厉害，买了十七八个基金就只有中欧是赚钱
路灯下的猫
差不多腰斩了吧[笑着哭][笑着哭][笑着哭]去年吹上天今年送你去天台
落影 回复 02-08 15:04
去年就在跌啊。一年多了
期待伊人来等99人
会不会跟老鼠仓有关，大资金还被整体套牢？
强子
标题应该是，基金经理赚了多少钱
道是陌上人家
哪个板块也不会一直赚钱啊！医疗好的时候你不买，高位你去接盘，怪人家技术不好？
键盘侠
这都要得益于支付宝的宣传吧，什么金牌基金经理，没割的再持有一个月吧，等三月中下旬更猛烈的暴风雨会来的！！！
冷吧
中欧医疗我山顶买入，现在亏36个点
大帅
王宗合笑而不语[得瑟][得瑟][得瑟]
五千年文明
帮大佬们套现要掩不住了很快将有新闻她跳楼结束一切
费宇昊
去年的医药比白酒还坑
寂寞随风
2000块目前剩下1200块
啥是牛奶
低价买入是兰兰管理的资产百亿左右，接盘时近千亿
清香
葛大妈的投白酒的鸡也亏惨了
老张
给基民赚多少钱不重要，重要的是赚了基民多少钱
用户10xxx36
就问这么大的基金有研发和风控吗？不是国家基本面不好，是基金卖不出去了，导致资金链断了。基金必须变革！重要的是一个所谓的名人会为不认识的人认真理财吗？远离基金！
哦哟
盛极必衰挺符合事物发展规律
用户18xxx66
风口来的时候猪都会飞。风停了摔死的都是猪
Alvin
去年年初就下车了[得瑟]，看了一年戏
用户10xxx95
被风刮起来的🐷
一滴水
支付宝天天推荐，最后还是天弘的比较稳
双生魂
差点上车了！幸好
人生若只如初见
人家拿管理费不管你，名声都是建立在广大基友的血汗钱之上
用户93xxx74
赚了-20%
用户12xxx13
大妈高位接盘低位抛，手法熟练的狠[得瑟][得瑟][得瑟]
发霉的咖啡豆
一个药明康德就能让葛大妈哭得稀里哗啦的
钟生的vlog
亏了五千[笑着哭]
兄弟们
越跌规模越大
仰天大笑出门去
她每次换仓都他妈大跌，高位接盘
我人最好
当初我就买中欧混合赚了七成，就卖了
用户14xxx56
葛兰和张坤没法比 葛兰没有职业道德
昵称
去年七月割了中欧 纯赚七千
优尔家999
亏了老子快30个点了
用户14xxx56
强烈建议调查葛兰
作者回复
家有闲钱用不完，中欧医疗找葛兰[笑着哭]
小魔鬼的拔拔
基金净值不等于基金收益，基金净值是骗人手法
辽阔的星空 回复 02-09 08:44
错，净值就等于收益，只是你自己没看你是什么价位申购的
苏州赌神
这种垃圾凭什么可以运作1000亿？呵呵，是她太优秀还是游戏规则的问题？
超小冰舞
都知道葛裤裆是个坑货，还有这么多人买她的基金
依山尽
红了叫人家小甜甜，绿了叫人家牛夫人。
绯红的旅者
那不是管理规模的扩大，是被套资金不得不加仓继续被套[汗]
用户18xxx38
好长时间没看基金了，今天偶然刷到一篇文章，打开看了看，发现不仅把去年赚的收益亏了进去，前年的收益也深深挖去了一大半[笑着哭]
人生若只如初见
医疗十个九个半亏，规模还破千亿，赤裸裸的讽刺
跑不快的筷子
一个狗坤，一个狗兰 基金都弄臭了
天边孤星
赚个蛋
24K纯帅的咯
周蔚文就是个垃圾接手中欧时代先锋才多久？亏多少啦
财神到 回复 02-09 20:00
40个点现在还剩6个点了[笑着哭]
24K纯帅的咯 回复 财神到 02-10 12:15
我亏10%
一路飞翔.
我加仓又加仓，亏了20%[笑着哭]，自己炒股都没亏这么多
蝶舞花开
医疗板块今年应该见底，今年可抄底
招财金元宝
只能说散户，大多数人都是错误的➕愚蠢至极
漂流一族
玩基金也有几年了，以前天真的认为基金是长期投资，现在巅峰了我的认知。持有的医疗，新能源，光伏和稀土普遍亏损20个点左右了，准备慢慢的退出，没意思，让他们自己去玩。
管住手
追高的亏损而已，拉长三年收益，别人还是翻倍的，所以在下杀百分五十人家也还赚钱，以前基金好赚，以为自己都是神，我同事投50万赚了30万，还在那里贪心不卖，现在剩下最多十万，我70买过恒瑞，56割肉，药明康德跟我同事说大概杀到78反弹一下(参考恒瑞的)