#夏季日常随手拍#在主业深耕之外，谋求战略转型——往药品研发方向发展，购买专利或者自主研发。
2017年，康哲收购Destiny Pharma在研产品XF-73商业化权利，XF-73主要用于鼻腔金黄色葡萄球菌（金葡菌）的去定植，预防术后金葡菌感染，已完成 I/II a临床试验，还从芬兰制药企业Faron收购了另一款产品Traumakine，处于临床三期阶段，主要用于治疗急性呼吸窘迫综合征（ADS），有望两年内商业化。
2018年3月，康哲药业管理层也公开表示：“公司未来将不再从事代理业务，转而采取合作开发或直接购买药物资产的方式，拥有自主知识产权的产品，向创新药企业转型”
比如，2018年5月，康哲宣布从芬兰Faron收购的Traumakine临床三期实验失败。
2009-2015年，全球药品销售外包市场从从27亿美元至增长至56亿美元，CAGR为13%
国内CSO市场前四大企业为康哲药业（CMS）、泰凌医药、亿腾医药（未上市）、中国先锋制药，市占率分别为18%、5%、8%、9%。可见，国内CSO市场集中度并不高
接下来，我们在比较一下这几家的财务数据看看：
先看无形资产
药品代理，必须要看独家代理权，可以包括独家经销权、专利权、购买产品的权利，在财务报表上体现的科目为“无形资产”，那我们来看看无形资产的占比情况：
康哲药业——2015年至2017年，无形资产分别为10.26亿元、28.86亿元、27.2亿元，占总资产比例为 16.04%、13.92%、23.77%；
泰凌医药——2015年至2017年无形资产分别为1.33亿元、11.57亿元、13.02亿元、占总资产比例为9.51%、45.14%、47.17%；
中国先锋医药——2015年至2017年无形资产分别为0.61亿元、0.16亿元、0.15亿元，占总资产比例为3.35%、0.92%、0.82%。
从绝对值来看，康哲药业的无形资产远高于其他两家，主要包括产品的独家经销权、和子公司产品的专利权。
从占资产比例看，泰凌医药在2016年，无形资产比例大幅上升，主要由于与诺华订立多项协议收购密盖息药品相关资产，主要用于医治骨质疏松症。合同对价约9亿元人民币。
密盖息，为诺华（中国）上市已久的一款药品，据统计，在中国的市场规模约为3亿元。
如果从无形资产对收入的拉动作用来看：
康哲药业——单位无形资产对营收的拉动为3.46、1.85、0.98；
泰凌医药——单位无形资产对营收的拉动分别为6.38、0.79、0.47；
中国先锋医药——单位无形资产对营收的拉动分别为24.03、112.13、143.93；
在无形资产规模相当的情况下，边际效率较高的是康哲药业。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
