前天，《财说消费》简单分析了蒙牛乳业的半年报，今天来分析另一家乳液巨头伊利股份。

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1、开源是亮点

伊利实现营业总收入599.15亿元，同比下降9.53%，但目前仍稳居行业第一；净利润为75.73亿元，同比增长19.44%；不过扣非归母净利润为53.24亿元，同比下降8.15%。

伊利股份和蒙牛乳业一样，也出现了销售毛利率和销售净利率上升的情况，不过蒙牛乳业把精力放在节流，而伊利股份的亮点是开源。

今年上半年，伊利股份的营业总收入和营业总成本分别下滑9.49%和9.61%，其中营业成本下降了11.73%。

费用方面，令《财说消费》意外的是伊利股份在销售费用方面没有吝啬，而是在管理费用下手。

据财报显示，管理费用缩减了有3个亿，虽然绝对值不算大，但同比下降了11.67%，这个幅度不算小。另外从明细来看，管理费用中降幅最为明显的科目是职工薪酬，这得给管理层点个赞。

伊利股份半年报最大的亮点是投资收益进账26.28亿元，主要是转让控股子公司昌吉盛新实业有限责任公司股权，处置收益增加所致。

据伊利股份1月5日公告，公司全资子公司内蒙古盛泰创业投资有限责任公司转让其持有的昌吉盛新实业有限责任公司95%的股权给鄂托克旗新亚煤焦有限责任公司，交易对价为26.474亿元。

2、经营承压

之所以从其他方面找利润，那自然是主营业务遇到了一些问题，《财说消费》注意到伊利股份和蒙牛乳业在财报上出现了相同情况。

其一，存货同比减少20%，同时合同负债减少8.56%，这可能说明商家备货与渠道采购的意愿在下降。

其二、伊利股份经销商数量也出现了连续下降，而且数据变化趋势很不好。

①经销商在加速减少，据iFind显示，近3个季度经销商减少数量分别是426家、1230家和2101家，这相较于2023年3季度末减少3757家，比例约为19.16%，而且这样的趋势也基本都体现在华北、华东、华南和华中区域。

②各个区域经销商均在减少。在2023年2季度经销商数量在各个区域均在增加，2023年3季度和4季度各区域有增有减，而到了2024年1季度和2季度，各区域经销商已经没有增加的区域！