中秋小假期，外面下雨，加上最近白酒市场调整，抽出时间，再次整理白酒企业的逻辑！

研究企业，一定要独立思考和理性判断，不管那个行业，那个企业，从三五年的角度看，基本面一般很难发生大的变化，但是技术走势的变化会很大！

高位的时候，会出很多利好，但是回头再看的时候，大部分都是陷阱，低位的时候，也会出很多负面消息，但是回头再看的时候，大部分都是机会！

2022年，我也经历过，那个时候，格力电器从2021年55元附近，一路调整下来，到2022年25-30附近筑底，负面消息依然很多，感觉像要倒闭一样，一转眼的功夫，两年的时间，格力现在已经40多元了！

同样的还有东阿阿胶！

2019年东阿阿胶业绩下滑，负面消息更多，不仅仅董事长被查，而且业绩还亏损，最终下探到20元附近，然后围绕25元筑底，现在再回头看，业绩恢复后，最高的时候，阿胶到了70元附近！

不管格力电器还是东阿阿胶的极端调整，让我明白一个道理，就是优质企业，出现好价格的时候，一定要好好珍惜，而且这个好价格，往往都是出现在伴随很多负面消息的时候！

现在，这事又在洋河股份上再次上演！今天再分析一下！

第一、好企业，耐心等！

最近一年，网络上，洋河负面消息很多，两种原因，一个就是洋河发展放缓，经销商更换，利益受到冲击，所以在网络上抱怨，这很正常，每家企业改革也会如此，22年格力经销商改革，依然受到攻击，现在回头看，就是一个好位置！

二是机构要进场，筹码稀缺，所以放消息收集筹码，很多人不信！

我给大家举个例子，某知名大V，90元清仓洋河股份，然后1740追高贵州茅台！虽然洋河也跌，但是从现在洋河73的价格和茅台1300的价格，茅台的调整的更厉害！

这种情况我见过很多，这里不想分析，但是大家记住，只要企业没问题，筹码越便宜越好！再看最近走势，前几天一根6%巨量大阳，这种放巨量，基本就是有资金进场的迹象！

交易这东西，有买就要卖，这么大的交易量，卖的人比较清楚，要么是散户割肉，要么是机构撤退，但是，到底是谁买呢？这才是我最关心的！

第二、江苏实力第四的企业！

这是江苏企业24年半年报净利润的排名，洋河第三，但是如果按照2023全年净利润排名，洋河第四，第一是江苏银行，23年净利润287亿，第二是南京银行，23年净利润是185亿，第三就是华泰证券，23年净利润127亿，第四就是洋河股份，23年净利润100亿！

江苏是中国典型的经济大省，全省GDP仅次于广东，但是，广东培育出多少巨头，互联网的腾讯，科技的华为，银行的招商银行，保险的中国平安，这些企业都是千亿级别净利润的企业！

但是江苏，经济很牛，但是当地企业都不如隔壁的浙江，浙江有阿里、有海康、有娃哈哈！

江苏呢？四大本地企业，三家是金融企业，而且三家在同行业中实力也一般般，非金融行业中，最近几年洋河也错过了白酒的快速发展，这的确值得反思！

身处江苏这经济肥沃的市场，洋河却变成五大白酒巨头中发展最慢的，从以前的前三变成现在的第五，这不仅仅是洋河的问题，还有更深层次的原因！

有些原因，不是我们能左右的，我们能做的就是守正出奇，毕竟现在的价格真的便宜！

第三、洋河股份、股息超越贵州茅台和五粮液！

我判断企业，我喜欢立足现在看过去，历史就是最好的研究资料，然后立足现在再看未来，就看未来的空间多大！

比如贵州茅台，1300对于1.68万亿的市值，23年净利润747亿，市盈率21.9倍，未来能不能稳住这市盈率，也是关键，因为稳住市盈率，就需要不断的释放业绩，茅台的对手，以前说是五粮液，郎酒，其实现在我对担心的却是习酒！

也就是茅台从以前的五粮液的对手，现在变成了三家，五粮液、习酒和郎酒！茅台如果未来市值翻倍，市值3.36亿，相当于价格2600元，这又需要多大的净利润支撑呢？

23年贵州茅台分红10送499，未来能不能稳住这分红，还是一个疑问，如果稳住，股息3.8%！所以，从龙头茅台看，白酒的股息还是有吸引力，但是还有股息更高的五粮液，如果是靠市值翻倍，也不太现实，因为资金抱团，根本没这么大的体量，未来很多在2000元埋伏的资金，估计会慢慢撤退！

很多人想着靠公募私募抱团，更不可能，市值越大，越难抱团，最终只能靠价值回归！

比如五粮液，110对应4268亿的市值，23年净利润302亿，市盈率14.1倍，这是市盈率，已经有性价比了，作为高端白酒的代表，五粮液未来万亿也不是梦，只不过需要时间，

五粮液23年分红10送46.7，股息4.2%！14倍市盈率和4.2%的股息，是不错标的，但是现在高端白酒的消费，千元附近也是被积压的，也是众多白酒竞争最激烈的地带，所以要做好五粮液增速放缓的准备！

再看洋河股份，73对应1102亿的市值，23年净利润100亿，市盈率11倍，这是市盈率，属于低估，原因就是他有250多亿的现金和300多亿的存酒，这样一算，市盈率就7倍！

一般企业的并购，市盈率都是10-15倍，7倍市盈率，比并购企业的标准还便宜一半，所以对于洋河，就是一个便宜且低迷的时候，如果考虑未来，按照100亿算，市值2000-3000亿很正常，未来依然有想象空间！

从市盈率看，只要五粮液与洋河有可比性，其他三大集团，茅台和山西汾酒，都需要时间消化市盈率！

洋河股份23年分红10送46.6，按照现在73元算，股息高达6.38%！11倍市盈率和6.38%的股息，只能说这个指标在整个白酒行业是第一，超过贵州茅台和五粮液！

第四、买企业，就是买未来？

很多人说，买企业，就是买未来，这点我很赞同，但是未来不仅仅只是财务指标的增长，更多的是整个企业的性价比！

五大白酒集团，截止今天，茅台价格1300，五粮液110，洋河73，山西汾酒150，泸州老窖100，如果未来这五家企业股价翻一倍，大家觉得谁的可能性更大！

按照现在净利润看，如果股价再翻一倍，山西汾酒、泸州老窖和贵州茅台的市盈率都超过40倍，五粮液30倍，洋河22倍，这么一看，谁的概率大小，一目了然！

洋河这几年发展为什么滞后，主要原因，其实就是管理层，茅台大家公认的白酒方向标，换董事长最快的企业，山西汾酒华润进去后，也注入央企背景，洋河董事长，宿迁的领导，而且宿迁在江苏来说，也是落后的城市，而且感觉省里不重视，地位没有五粮液和泸州老窖这种高度重视，当然这不是我们决定的，需要高层更大的格局观来改变这一切！

从月线看，洋河调整非常充分，价格回到了十年前的价格， 未来值得期待！对我来说，剩下的就是当老老实实的股东，等待吃股息！

总的来说，你有多理性，就能看出洋河多低估，万物生长，皆需要时间，73元的洋河，11倍市盈率，6.38%的股息，作为五大白酒集团之一，守正出奇，静待花开！

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