好的，我们来聊聊最近火热的行情。我为什么愿称上证指数为地表最强呢？你绝对找不出第二个这样的指数:每次一上涨时都是一堆人在骂，永远都在找到底什么玩意儿在涨，为什么自己手里的东西一动不动甚至还跌？往往小票不涨时涨红利，小票拉起来就砸白马，反正你不爱买啥就涨啥；也有像周二这样红利白马都不涨，指数还硬往上拉一个点的情况发生，反正无论涨题材还是权重，上证总能往上挪挪身位，留下各类投资者怨声载道，两头不讨好。

什么原因造成了这种现象？极致的结构化。看看这两年红利股和蓝筹白马的走势对比，再看看今年年前权重股与微盘股的极端对比，很多人觉得上证指数失真，手里的股票已经跌到2400了上证却还在3000点，但其实并不是上证失真，而是这些年来市场结构化愈演愈烈了。一批股票下跌时总有另一批在涨，一堆公司站在山顶时另一波却门可罗雀。结构化的本质是存量市场，在缺乏增量资金的情况下，资本的逐利机制迫使资金在短时间内不断切换题材、板块，哪里有超额收益就去哪儿 ，被抛弃的那些自然在同一时间段内会拖大盘后腿，所以纵使市场火热，指数也只是慢涨。反之亦然，市场七零八落时也会有一批公司托起指数，比如这两年的红利，自然造成股民水深火热指数却岿然不动的情形发生。

就拿我们自己来说，今年这波从3000跌到2600又涨回来的过程中，我们先是大幅度跑赢大盘，因为重仓权重而躲过下跌，然后在底部反弹中又已连续两周跑输大盘。之前有人着急的问我，为啥大家都在反弹茅台却不涨呀？我打趣的说你看它之前跌了吗？我们仓位最重的两个公司在这波反弹中基本没涨，可又能咋办呢？要我说在这种结构性市场里做股票还真就得保持佛系心态: 别人大涨我不涨，没关系，我迟早要涨回去；别人爆跌我也跌，没关系，我比别人跌的少。如果心态不稳，指不定就跟小鱼哥一样哪里跌割啥，哪儿涨去哪儿，往往去了就开始跌——这不废话嘛，前面都涨过了，你现在去买 ，你说更容易涨还是跌？ 结果落得个两头挨打行业冥灯的称号。

如果资金增量能够不断进场，那就什么问题都解决了，牛市就是要有钱才行嘛。2015杠杆破裂后普涨式的疯牛基本不太可能了，有也给你摁死，但不极端的结构牛也还是可以期待的，28或者37的市场也完全可以接受，总比现在19好吧。现在还就真是一九行情，今年以来主流指数收红但5500家公司里只有六七百家是涨的。最新居民存款数据58万亿，大家手里都攥着钱呢，但鉴于市场信心反转需要时间，长期内大概率依旧是存量市场。我们在投资思路上该如何应对呢？

首先的应对方式是分散，用极致的分散去应对极致的结构化。很多人说自己是做分散啊，但是一跌全跌，根本分散不了风险。这里有两点问题 : 第一，分散是一种策略，而不是变相追涨。很多人做分散做着做着成了追涨，往往什么涨的好他们就倾向于往那些标的上多放仓位，而什么板块弱或者利空较多，就不愿意去配置资金。比如房地产互联网这几年很弱，利空和管制也多，大家基本避而远之；再比如巴菲特最近减持苹果，最新的股东信中披露现金储备再创历史新高，因此你觉得美股风险大就不配置外围了，而红利今年强无敌，你顶着波段高峰去买煤炭石油。这样一来你看似买了一堆标的，但实际上还是追涨。

第二点，你虽分仓但还是不够分散。有些人只买了两三个板块跑过来跟我说分散没用，一看买的还都是赛道股，还都是A股，那能有啥用呢？分散的意义是对冲风险，品种越多才越能对冲，为此你必须分散的更广一些。各种板块喜欢不喜欢的都买一点，国内外都买一点，美国两年前加息之初曾给全世界资本市场砸出坑位，只是很多人都不敢买。

说白了面对极致的结构化，我们的分散也必须极致。一方面是你对于某些具体前景的判断可能是错的，你觉得有希望的东西未来不一定有希望，只有多买才能提高容错；另一方面是即使你看对了，可弱势板块有时也能在强势板块休息时逆势走强 。房地产这几年每次一有反弹都是独立行情，别人绿了它独红的那种，虽然总体下来弱者衡弱 ，但偶尔提供的对冲说不定会在某次主力仓位下跌时拯救你的悲观心态，使你能更稳定的拿住持仓。所以分散无关强弱，无关喜好，无关市场。红利买点赛道也买，权重买点中小也配，金融互联网虽是昨日黄花但也能偶尔撑撑指数，外围欧美日越印度涨到天上就等待机会逢低定投。总之真要做分散，那就做足吧。

其次的应对就是躺平 。既然你理解结构化市场的性质即存量资金的流动，那就请相信市场规律。只要标的估值合理且优质，迟早会有资金眷顾，早涨晚涨早晚也轮的到你，主升过完了还能补涨嘛，不会单单丢下你。结构化市场切忌追涨杀跌，因为你无法掌控资金的情绪和态度，作为跟随者你永远慢它一拍，这是很容易想通的底层逻辑。我们都知道量化和券商最喜欢的就是结构性行情，因为资金流转快，指数日内波动高。你不停的在板块间切换和交易的手续费被券商薅走，追涨杀跌出来的亏损也被量化笑纳为收益。不夸张的说，散户的几大对手盘赚的就是散户频繁交易的钱。

在这之中你如果不想被收割，那么要么就去战胜市场把超额收益自己拿下，要么就是减少交易甚至不交易。你如果不交易，急的只会是赚不到钱的券商以及只能相互搏杀的量化和机构，你躺在之中看着这些闹剧，让曾经的对手盘为你手里的优质资产抬轿，岂不美哉？你要做的只有在估值低时买入，然后耐心等待，等着市场把你抬上泡沫后卖出即可。其中最难的就是等待和忍受波动，但只要你手里的公司足够优质，不涨还能有分红呢。高于银行和国债的股息+红利复投，长期下来基本是稳赢策略，关于分红的意义以往视频讨论太多这里就不赘述，很多人口口声声红利牛逼追涨红利，对其中最核心的价值是否具有认同感呢？

分散是一种保护，躺是一门技术。这个市场总有办法让你难受下车失去信仰并回归交易本能，能够坚持投资策略和纪律并坚守长期价值的人，往往总有办法赢到最后。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！