目前国内免税牌照有8张，免税牌照是由国家出让税收收入，因此有严格限制，这八张分别是:中国国旅的中免、日上、海免，格力地产的珠免，深物业的深免，欧亚集团的中侨，中出服和王府井；上市公司有三家分别是中国中免、格力地产和王府井，而全国性的免税实质就中国中免，销售占比预计85%左右，因此了解了中免，基本能了解中国免税市场状况！
据贝恩公司的研究显示，2021 年中国境内个人奢侈品市场达到近 4,710 亿元人民币，同比增长 36%，是疫情之前2019年消费总额 2,340亿元的两倍多，主要由于出境游受限，大部分中国消费者选择在境内购买奢侈品。 从全球范围来看，中国境内市场占全球奢侈品消费总额的比重略有增长，从 2020 年的约20%上升至 2021 年的21%左右，预计这一增长趋势还将在未来延续下去，且无论未来出境游复苏进展如何，到 2025 年，中国境内市场都有望成为全球最大的奢侈品市场。
从区域看，2021 年亚太市场销售额为2368亿元（同比增长15%），占全球的比重为 62.3%，欧洲市场（占比 18.4%）、美洲市场（占比 12%）、中东市场（占比6.5%）和非洲市场（占比0.9%）。这说明国内市场将会成为全球最大，最有活力的地方，虽然中免占国内市场份额已然很大，但行业空间还有不少，因此随着国人收入增长，慢慢步入发达国家收入水平，可支配资金的增加，中免必将受益于中。
（1） 接下来看看中国中免的前世今生！
2008年3月份由中国国旅集团有限公司（以下简称“国旅集团”）以中国国际旅行社总社有限公司（以下简称“国旅总社”）和中国免税品（集团）有限责任公司（以下简称“中免公司”）的100%权益及部分房产出资，联合华侨城集团公司设立的股份有限公司（中国国旅），股本6.6亿股，国旅5.6亿股、华侨城1亿股；
2009年9月份公开发行2.2亿股，总股本8.8亿股，国旅5.4亿股，华侨城0.98亿股，社保基金0.22亿股（国旅和华侨城无偿转让），社会公众股2.2亿股；
2013年非公开发行0.982亿股，总股本9.76亿股；
2017年6月资本公积转增股本10转10，总股本达19.52亿股；
2020年6月中国国旅改名为中国中免；
目前中国中免占比超1%股东有五位：中国旅游集团10.41亿股（占比53.3%），香港中央结算2.083亿股（占比10.67%），中国证券金融5844万股（占比2.99%），景顺长城基金2100万股（占比1.08%），潘斐莲1975万股（占比1.08%）。 华桥城除了在15年12月一次转让之后就找不到其他信息了，预计在17年半年报到18年半年报这一年内，减持清仓或合并划拨完毕 ！ （ 华侨城与南华众鑫资产管理计划签署了《股份转让协议书》，以51元/股的价格转让其所持公司5,271.696万股股份；转让后，华侨城持有公司3,985.05万股股份，占公司总股本的4.08%）。
机构持仓比例从19年的80.82%到21年的78.23%，总体是持仓比例下降，但下降有限，机构家数从850家增加到1053家，总体持股数变化不大！股东总数从19年底4.04万户到17.44万户，增加了4倍之多，可见散户涌入之多。
（2）中国中免：中国旅游集团中免股份有限公司，所属北京，实际控制人国资委占比53.3%；主营业务是：免税业务，公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务，此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。
员工人数：14720人，董事长及法人代表：彭辉，总经理陈国强；
董事会6人，董事长彭辉；董事陈国强、王轩；独立董事张润钢、王斌、刘燕、葛明；
管理层有7人，总经理陈国强；副总经理王延光、赵凤、常筑军、高绪江；常务副总经理王轩，总会计师于晖；
看了下管理层，基本上是一步步上来的，说明对中免知根知底，年纪都不大，基本50-60岁之间，都当过总经理助理，看样子只要做过总经理助理，之后大概略以后能当上一把手、中免高层。
（3）公司在09年上市，发行股份2.2亿股，股价11.78元（市盈率49.08倍），募集资金25.92亿元；13年增发募集资金25.03亿，共50亿。
上市后分红了12次，共分了111.63亿元，股息率平均0.8%，这相对还是比较低的，但这些年股价涨幅收益，还是惊人了，到目前止预计复权价投资回报在30倍左右，说明资金在公司更能发挥投资回报！
资金利用：
20年6月花了20.65亿元购买海南省免税品有限公司51%股权；
19年8月花了18.13亿元购买旅行社总社有限公司100%股权；
18年8月花了15.05亿元购买日上免税（上海）有限公司51%股权；
17年8月花了3882万元购买日上免税（中国）有限公司51%股权；
11年11月花了9.18亿元购买三亚市海棠湾40号地块；
20年4月建设三亚海棠湾国际购物中心项目，花费25.03亿元；
11年4月开设市内免税店，花费2.71亿元；
基本上就是这几笔交易了，从上面项目上看，除了中旅公司为了整合旗下公司花费近20多亿元，真正用于扩张的只有海南免税项目和购买日上名税行这两大笔支出；说明中免扩张之路步子迈的不大，在经营中更多是以租资性质的形式存在。这几年能有如此之高的增长，更多受益于免税业务的垄断！这护城河在于免税牌照的稀缺和经营场所的独一无二性，再是对经营产品中奢侈品的话语权和高效的运营管理。
