长生生物科技股份有限公司（以下简称“长生生物”）因2018年疫苗造假事件被强制退市，是中国资本市场历史上首个因重大违法行为被强制退市的上市公司。这一事件不仅暴露了企业伦理失范和监管漏洞，更引发了全社会对疫苗安全、资本市场监管及企业社会责任的深刻反思。
一、公司背景：从行业龙头到“黑天鹅”
长生生物成立于1992年，主营人用疫苗研发、生产和销售，旗下核心产品包括狂犬病疫苗、百白破疫苗、流感疫苗等。凭借狂犬病疫苗市场占有率一度超过20%，公司于2015年通过借壳黄海机械登陆深交所（股票代码：002680），市值峰值超200亿元，被誉为“疫苗白马股”。其实际控制人高俊芳家族通过股权运作实现对公司的绝对控制，但也埋下了治理结构失衡的隐患。
二、事件始末：造假黑幕与监管风暴
1. 造假行为曝光（2018年7月）
• 狂犬病疫苗生产造假：国家药监局飞行检查发现，长生生物全资子公司长春长生在狂犬病疫苗生产过程中存在编造生产记录、伪造检验数据等严重违法行为，25万支问题疫苗已流入市场。
• 百白破疫苗效价不合格：进一步调查揭露，长春长生2017年生产的25万支百白破疫苗因效价指标不符合标准被认定为劣药，此前已接种儿童超21万人。
2. 社会反应与政府应对
• 公众愤怒爆发：事件曝光后，“疫苗之殇”引发全民声讨，社交媒体涌现大量家长恐慌性查询接种记录，社会信任跌至冰点。
• 监管重拳出击：国务院成立专项调查组，国家药监局吊销长春长生药品生产许可证，没收违法所得18.9亿元，并处91亿元罚款（创当时中国药监史最高罚单）。公安部对高俊芳等14名高管刑事拘留，证监会启动立案调查。
• 国际影响发酵：世界卫生组织（WHO）对中国疫苗监管体系提出质询，部分国家暂停进口中国疫苗。
三、强制退市流程：法律利剑如何落下
1. 法律依据
根据2018年修订的《上市公司重大违法强制退市实施办法》，长生生物因触及“危害公众健康安全”条款，被认定为重大违法强制退市情形。
2. 退市时间线
• 2018年7月：深交所启动重大违法退市机制。
• 2019年1月：证监会作出行政处罚决定，认定长生生物信披存在重大遗漏。
• 2019年3月：深交所宣布暂停长生生物上市。
• 2019年11月：退市整理期结束，长生生物正式摘牌，转入股转系统。
四、多维影响：一场颠覆性冲击波
1. 公众健康与信任危机
问题疫苗可能导致接种者免疫失败，尤其是百白破疫苗涉及婴幼儿群体，引发家长集体诉讼。尽管官方称未发现直接健康损害，但公众对国产疫苗信心受重创，部分富裕家庭转向进口疫苗。
2. 资本市场震荡
• 投资者损失惨重：退市前长生生物股价从29.99元/股暴跌至0.77元/股，市值蒸发99%，5.5万户股东血本无归。
• 市场规则重塑：事件推动退市制度改革，2019年科创板引入更严格退市标准，A股“应退尽退”机制加速形成。
3. 行业监管剧变
• 《疫苗管理法》出台：2019年12月我国首部疫苗法实施，实行“最严格”全流程监管，明确疫苗犯罪行为从重追责。
• 飞检常态化：药监部门对疫苗企业实施全覆盖飞行检查，建立电子追溯系统。
4. 企业命运终结
长春长生于2019年宣告破产，2021年法院裁定终结破产程序，资产分配方案中91亿元罚款未获清偿，成为“僵尸罚单”。
五、案例启示：制度补缺与伦理重建
1. 企业社会责任不可僭越
长生生物为追求利润最大化，漠视质量管控，暴露部分企业将经济效益凌驾于公共安全之上的扭曲价值观。疫苗作为特殊商品，其“公共产品”属性要求企业必须建立高于一般行业的伦理标准。
2. 法律惩戒需形成闭环
尽管刑事责任（高俊芳被判刑15年）与行政处罚并施，但91亿元罚款因企业资不抵债未能执行，凸显行政处罚与民事赔偿的衔接漏洞。未来需完善“先民后行”的罚没款清偿顺序。
3. 监管体系亟待立体化
事件暴露“以批代管”弊端，需构建“事前准入+事中检查+事后追溯”的全链条监管。2019年疫苗电子追溯平台上线，实现最小包装单元可追踪，即为重要进步。
4. 投资者保护机制升级
退市过程中中小投资者索赔困难，推动《证券法》修订（2020年）确立中国特色证券集体诉讼制度，投服中心可代表投资者发起诉讼，降低维权成本。
六、结语：代价与觉醒
长生退市案以一家上市公司的消亡为代价，换取了疫苗安全防线的加固和资本市场退出机制的完善。其警示意义远超个案：企业唯有恪守伦理底线方能基业长青，监管必须保持“零容忍”震慑，而公众参与监督则是社会治理现代化的重要推力。这场危机最终转化为中国公共卫生体系与资本市场法治化进程的转折点，印证了“代价惨痛，但进步必然”的改革逻辑。
