净利润从10亿元跃升至100亿元，这中间究竟需要跨越多少年的鸿沟？国产医疗器械领域的佼佼者迈瑞医疗，用其惊人的成长轨迹给出了答案：不到10年。这个时间跨度，听起来似乎漫长，但放在企业发展的长河中审视，这样的成长速度实则令人咋舌，即便是众多以高速增长著称的科技公司，也难以望其项背。
以海康威视和中兴通讯为例，这两家企业分别是安防领域和通信设备行业的龙头老大。然而，在2015年至2023年这近十年的时间里，它们的净利润增长幅度却均未超过3倍。这样的增长速度，虽然稳健，但与迈瑞医疗的飙升态势相比，显然略显逊色。
迈瑞医疗则在这段时期内，以其卓越的业绩和持续的创新力，实现了净利润规模的惊人飞跃。从2015年到2023年，其净利润增长了整整12.73倍，累计净赚金额接近500亿元。这样的利润增速，不仅彰显了迈瑞医疗在医疗器械行业的领先地位，也使其与“果链”龙头立讯精密并驾齐驱，共同成为了业界瞩目的高速增长典范。迈瑞医疗的这份成绩单，无疑是对其卓越经营能力和市场洞察力的最好证明。
与此同时，迈瑞医疗所展现出的超百亿利润规模，无疑在医疗行业中显得格外耀眼。这一数字不仅彰显了其强大的盈利能力，更凸显了其在医疗器械领域的领先地位。与制药龙头恒瑞医药相比，迈瑞医疗的利润规模实现了全面超越，展现了医疗器械行业与制药行业并驾齐驱、甚至在某些方面更胜一筹的强劲势头。
此外，当我们将目光转向其他医疗器械龙头企业时，迈瑞医疗的优势同样显而易见。家用呼吸机龙头鱼跃医疗，以及体外诊断龙头新产业，虽然各自在细分领域内拥有不俗的表现，但在整体利润规模上，与迈瑞医疗相比仍存在一定的差距。2023年的数据显示，恒瑞医药的净利润规模为43.02亿元，鱼跃医疗为23.96亿元，而新产业则为16.53亿元。这些数字与迈瑞医疗的超百亿利润相比，无疑彰显了迈瑞医疗在医疗器械行业中的卓越地位和强大实力。
那么，迈瑞医疗为何这么强？
首先，立足于全球医疗器械这个大行业。
大行业孕育大公司，这是市场经济发展中的一条不可撼动的增长铁律。
迈瑞医疗所深耕的医疗器械行业，正是这样一个充满无限可能的庞大领域。2022年，国内医疗器械行业的市场规模已经攀升至了约1.17万亿元的惊人高度，这一数字不仅体现了行业当前的繁荣景象，也彰显了其作为国民经济重要支柱产业的地位。
而且，医疗器械行业因其独特的刚需属性，未来发展前景更是被广泛看好。随着人口老龄化的加剧、健康意识的提升以及医疗技术的不断进步，医疗器械的需求将持续增长，市场扩容势在必行。据行业预测，到2025年，国内医疗器械市场的规模有望进一步扩大至1.72万亿元，这将为行业内的企业带来更多的发展机遇和挑战。迈瑞医疗作为行业中的佼佼者，无疑将在这场市场盛宴中扮演更加重要的角色。
所以，迈瑞医疗很早之前便同时瞄准了国内和国外两个市场。
2023年，公司境内外收入分别达到了213.82亿元、135.5亿元，其中境外收入占比达到了38.79%，成为我国医疗器械行业出口规模最大的公司。
其次，迈瑞医疗坚定不移地走上了自研和并购这两大战略并行的发展道路。
“百亿市值靠产品，千亿市值靠并购”，这句简洁明了的话语，一语道破了企业实现快速增长的两条核心路径。
在自研方面，迈瑞医疗始终保持着对技术创新的执着追求。公司深知，只有不断投入研发，才能保证产品的技术领先性，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。2023年，迈瑞医疗的研发投入高达37.79亿元，这一数字在医疗器械行业中几乎处于断层领先的地位。自2015年以来，公司累计研发投入已近180亿元，如此巨大的投入，为迈瑞医疗的产品创新和技术升级提供了坚实的保障。
与此同时，在医疗器械行业中，迈瑞医疗的研发投入也远远超过了其他竞争对手。以2023年为例，紧随其后的联影医疗、乐普医疗等企业的研发投入均不到20亿元，与迈瑞医疗相比存在明显的差距。这足以证明，迈瑞医疗在自研方面的决心和实力，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。
高研发投入使迈瑞医疗占据了极强的市场地位。
公司当前最核心的产品线涵盖了三条重要的领域，即生命信息与支持类、体外诊断以及医学影像类。在这三大领域中，公司都拥有市占率第一的产品，实力彰显无疑。具体来说，生命信息与支持类产品中，监护仪、呼吸机和麻醉机等设备以其卓越的性能和可靠性赢得了市场的广泛认可；体外诊断领域，生化分析仪、血球试剂及仪器等以其高精度和稳定性，为医疗机构提供了可靠的诊断依据；而在医学影像类，超声设备凭借其先进的成像技术和人性化的设计，成为了医生们的得力助手。
值得强调的是，医疗器械行业因其高度的技术壁垒和渠道壁垒，市场竞争尤为激烈。一旦公司在某个领域稳固了市场地位，就很难被其他竞争者轻易动摇。迈瑞医疗凭借其在产品研发、生产、销售以及售后服务等方面的全方位优势，已经在这三大产品线中树立了行业标杆。这种稳固的市场地位，不仅为公司带来了持续稳定的收益，也为未来的持续发展奠定了坚实的基础。
另一方面，迈瑞医疗也一直没有停下收购的脚步，这是能实现“弯道超车”最快的方式。
2021年、2023年以及2024年，迈瑞医疗均积极展开收购动作，不断拓展其业务版图。其中，2024年的收购尤为引人注目，公司以66.52亿元的巨额资金成功收购了惠泰医疗，这无疑是迈瑞医疗历史上最大的一笔交易。
惠泰医疗的收购，对迈瑞医疗来说具有重大意义。这次收购使迈瑞医疗迅速扩充了心血管耗材类产品的产品线，进一步丰富了公司的产品组合。同时，惠泰医疗的优质业务也直接为迈瑞医疗的业绩带来了显著的增厚。
值得一提的是，2024年上半年，迈瑞医疗收购的心血管业务——“电生理与血管介入类产品”已经开始为公司贡献营收。尽管统计时间仅从收购日至报告期末，但这段时间内该业务已经实现了3.74亿元的营收，表现出了强劲的增长势头。而同期，惠泰医疗的营收和净利润也分别达到了15.25亿元和5.28亿元，这进一步证明了迈瑞医疗此次收购的明智与成功。
值得一提的是，虽然迈瑞医疗在收购惠泰医疗时，所支付的溢价率达到了25%，这一数字在并购市场中并不算低，但考虑到心血管耗材作为医疗器械领域的第二大细分市场，其潜力和前景不可小觑。对于迈瑞医疗而言，这次收购无疑具有深远的战略意义。心血管耗材市场的广阔空间和持续增长的需求，为迈瑞医疗未来的发展提供了强大的动力和支持。因此，尽管收购溢价较高，但迈瑞医疗依然果断出手，旨在通过这一战略举措，进一步拓展自身的业务范围，增强市场竞争力，为公司的长远发展奠定坚实的基础。
那么未来，迈瑞医疗还能保持这么快的增长吗？
我们可以分国内和国外两个市场角度去分析。
1、国内市场：国产替代仍是核心逻辑，市场空间极大。
由于我国在医疗器械领域的起步较晚，相较于国际先进水平，国内医疗器械产业的发展还存在一定的差距。因此，至今很多医疗器械市场仍然由国外厂商占据着主导地位。以超声、CT等影像设备为例，其国产率仅在30%左右，这意味着大部分市场份额仍被国外品牌所占据。同样，在放疗设备、MRI核磁共振等高端医疗器械领域，国产率也仅为20%左右，国外厂商的优势依然明显。此外，体外诊断市场中的分子诊断、微生物诊断等领域，也存在着较大的国产替代空间。这些领域的国外产品技术成熟、品牌影响力大，但随着国内医疗器械产业的不断发展和技术进步，国产替代的趋势已经愈发明显，未来有望逐步打破国外厂商的垄断地位。
在此基础上，我们正积极通过两种核心方式对进口厂商进行替代，以推动国内医疗器械产业的自主发展。
一个是坚定地向高端化转型。在这一方面，迈瑞医疗无疑是行业中的佼佼者，早已走在了前列。公司在多个关键领域持续深耕，不断突破技术壁垒，如今已达到了国际一流水平。值得一提的是，随着迈瑞医疗不断推出具有自主知识产权的高端产品，公司对于高端市场的开拓也愈发重视。2023年，公司凭借卓越的产品性能和优质的服务，新开拓了约950家高端客户，进一步巩固了公司在高端医疗器械市场的地位。
另一个重要方式是积极参与行业集采。对于所有的医疗器械公司来说，集采无疑是一种快速实现国产替代的有效途径。迈瑞医疗深知这一点，因此积极参与各类集采项目，努力争取更多的市场份额。在最近几年集采最多的体外诊断领域，迈瑞医疗凭借优质的产品和竞争力的价格，获得了非常不错的成绩。
2020-2023年间，公司体外诊断试剂的销量实现了74%的显著增长，分析仪销量也增长了19%，充分展示了公司在集采中的实力和潜力。
2、国外市场：全面布局，目标全球前十。
根据最新的统计数据，2023年，迈瑞医疗凭借其出色的业绩表现，营收体量已经成功排到了全球医疗器械行业的第27位，这一成绩远远领先于排名第81位的九安医疗和第85位的鱼跃医疗，形成了明显的断层优势。
对于这一辉煌成就，迈瑞医疗表示，这不仅是公司实力的体现，更是对未来发展的坚定信心。公司展望未来，满怀信心地提出，有望在2025年成为首家闯入全球医疗器械排名前二十的中国企业。同时，迈瑞医疗深信，凭借自身在技术创新、产品研发、市场拓展等方面的综合优势，公司完全有能力、也有机会向全球前十的目标发起冲击，为中国医疗器械行业的崛起贡献更多力量。
而无论是从排名27到20，还是到10，这个空间都是很大的
因为2023年全球医疗器械行业前十的厂商，它们的收入体量基本都迈过了100亿美元的门槛，这个数字对于迈瑞医疗来说，至少是其当前体量的两倍之多。这不仅仅是一个数字上的差距，更是体现了全球顶尖医疗器械厂商与迈瑞医疗在市场规模、品牌影响力、产品线丰富度等多方面的全方位差距。同时，值得注意的是，即便是在全球排名第二十的公司，其收入也达到了71.24亿美元，这一数字同样令人瞩目。对于迈瑞医疗而言，想要跻身全球前二十，甚至冲击前十，无疑需要付出更大的努力，不断提升自身的综合实力和市场竞争力。
目前来看，市场布局全面或是迈瑞医疗最大的确定性。
一方面是迈瑞医疗的分地区市场布局相当全面：
2023年，公司在全球各大区域市场均取得了显著的成绩，亚太、北美、拉丁美洲、欧洲的境外营收占比均稳定在16%~20%之间。这一均衡的市场布局不仅彰显了迈瑞医疗的全球化战略视野，也为其未来在全球市场的进一步拓展奠定了坚实的基础。
另一方面，迈瑞医疗在产品布局上也展现出了全面的优势：
除了几大核心产品线持续稳健发展外，公司还早在2020年就开始有意识地培养“种子业务”，这些新业务领域具有巨大的市场潜力和增长空间。同时，迈瑞医疗还高度重视AI技术的布局和应用，积极将先进的人工智能技术融入医疗器械产品中，以提升产品的智能化水平和临床应用价值。这些前瞻性的布局和投入，有望为迈瑞医疗带来新的市场空间和增长点，推动公司在未来实现更加辉煌的发展。
只是大家可能比较疑问，为何2024年前三季度迈瑞医疗的业绩有些失速呢？
由公司给出的详细原因分析可知，国内医疗器械行业确实面临着一些不可控的因素，这些因素在一定程度上对公司的业绩增长产生了负面影响。然而，尽管国内市场面临挑战，但公司在国外市场的表现却依然亮眼，增长势头相当可观。这得益于公司全球化的市场布局和强大的国际竞争力，使得迈瑞医疗能够在国际舞台上持续拓展业务，实现稳健增长。
那么未来，随着国内医疗行业的复苏，迈瑞医疗便有望回归良性增长
