海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

文/海豚音

写于2024.10.31晚间

10月终于收官，10月最后一个交易日半导体芯片股继续表现活跃，科创芯片指数再度大涨超2.2%，位居两市各大指数前列！同时重组股仍在如火如荼的炒作，除了海豚上周提过的富创精密如期爆发外，老次新里的半导体股金海通最近正悄然成为重组股炒作预期的新成员之一。

此外最最重要的还有三季报披露也落下帷幕，一批绩优股正悄然得到资金青睐。相比近端次新过度超顶同时业绩暴雷不断而言，远端老次新股价反弹需求显然更大，同时业绩表现更为亮眼，可以说蓝海一片。

从行业趋势来看在AI手机/PC等催化下消费电子持续回暖仍是主基调，不少如长盈精密、歌尔股份、蓝思科技等消费电子产业链上大名鼎鼎的龙头业绩均增长不错。同时这两个月也是消费电子新品的密集发布期，即将到来的华为MATE 70也让市场提前有些兴奋。

不过上游的消费电子芯片股们则是喜忧参半了，尤其是电源管理芯片领域，不少三季度业绩增速放缓甚至大幅下滑，好消息是在多达十多家的消费电子电源管理芯片股里总有些逆势高增的绩优股，今日海豚就继续为大家集中点评海豚持续跟踪的三只绩优消费电子电源管理芯片股，看能否成为趋势牛股？

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众所周知在模拟芯片各大细分中电池管理芯片技术门槛更高，国产化率仅10%左右，尤其是电池计量芯片长期被外资垄断。

赛微微电为国内电池管理芯片第一股，是国内少数涵盖电池安全芯片+电池计量芯片+充电管理等电池管理芯片所有细分领域的公司，产品应用涵盖工业级+消费级，具体用于手机、平板、可穿戴（TWS耳机）、电动工具、轻型电动车、无人机、无绳家电等领域，主要客户有戴尔、惠普、联想、三星、史丹利百得、TTI、荣耀、 小米、九号智能、石头科技、科沃斯等。

受益于下游市场的持续回暖，公司扣非利润继2023年同比大增130.7%至4900多万后，2024年前三季度继续同比大增17倍至5660万，已超越23年全年利润水平，今年大概率能重回公司21年高峰时期8700多万的利润水平。

也是因为其24年优于其他模拟芯片公司同业优异的业绩表现，其股价自今年2月低位已实现翻倍，目前估值水平仍旧不高，且有社保资金持续入驻。

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不同于纯模拟芯片厂商，南芯科技为模拟和嵌入式Fabless芯片厂商,能够在芯片设计阶段从系统的整体角度进行把握，根据应用场景的需要选择相应的内核，各类产品中均综合应用了模拟技术及嵌入式系统技术。

同时南芯科技也是继赛微微电后电池管理芯片第二股，不过与赛微微电主打产品线有所不同，南芯科技主打电荷泵充电管理芯片，同时也是电荷泵充电管理芯片第一股，产品主要用于手机、笔记本/平板、电源适配器等消费电子领域，消费电子应用占比达95%。近年来公司进一步拓展在工业和汽车电子领域的应用，已用于储能、无人机、电动工具、通信等，同时还从车载无线切入了沃 尔沃、现代汽车等汽车厂商供应链，未来公司在汽车领域还将布局智能座舱、车身控制、ADAS等电源管理芯片领域。

23年南芯科技并没有像同业一样业绩大幅下滑，相对比较平稳。进入24年南芯继续稳健高增，前三季度收入同比大增47.5%，扣非利润同比大增52.9%至2.7亿，已超越公司23年2.5亿全年利润水平。

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与美芯晟、艾为电子类似均为数模混合 SoC 集成商，产品具有高集成度、高定制化、高性价比等特点，能够将数字芯片、模拟芯片、系统和嵌入式软 件集成到一颗 SoC 芯片中。

英集芯业务覆盖电源管理+快充协议两大领域，主要产品有移动电源芯片、快充协议芯片、无线充电芯片、车充芯片、TWS 耳机充电仓芯片，客户主要有小米、OPPO、vivo 等。

上市后公司还通过对外投资在信号链领域积极布局，已覆盖高速接口芯片、智能音频芯片、高精度 ADC 芯片、存储 PMIC 芯片、OP 运放芯片、功率 mos 芯片等多个领域，广泛用于AI+5G+大数据+工控+医疗等领域。

23年受益于公司车规、BMS、新能源等领域芯片的不断拓展，公司收入同比大增超40%，但因消费电子景气度影响扣非利润大降超89%。24年公司利润水平大幅改善， 前三季度扣非利润同比大增2.8倍至4630多万，如果扣除股份支付影响扣非利润更是高达1.27亿，高于22年前三季度1.1亿，略低于21年前三季度1.5亿扣非利润水平，全年有望恢复至22年1.43亿利润水平以上，这样去算目前公司估值倍数在50倍以下，也在合理范围内。整体而言远看英集芯业绩波动较大，但是如果剔除股权支付费用的影响也算较为平稳，未来期待其车规级芯片的进一步放量。

欢迎留言说说你还看好哪些绩优的芯片股？