我是在2022年，思考介入中国石化的，当时价格在4元多。
主要看几个方面。
第一是中国石化的股息率不错，长期看每股分红0.3元没问题，价格按4.2元来算，股息率是7.1%，这是我很满意的。第二是大型央企，财报不会造假，不会侵占小股东权益，分红派息大方。
好的方面很多，但是价格站在22年看，仍然是严重低估的。原因也不复杂，一方面是中国石化的体量和前景看，成长性近乎于无，是收息股不是成长股。另一方面，旧能源有显著的周期性，并且这个周期是无法预测的，只能毛估估处于什么阶段，你无法预测爆发点。
回到22年的思考点，综合下来就是，中国石化是稳健靠谱的大蓝筹，价格处于严重低估的阶段，股息率提供的现金流回报，完全能满足我的要求。
于是，我在22年的7月开始建仓。回看我自己的记录，第一笔买单是4.11元。后来分批陆陆续续加仓，一直到目前为止，没有卖出一股。
当时间来到2023年，中国石化启动了估值回归，价格一路慢慢抬升。从我最初建仓的4元出头，到5元，最高到7元以上，目前回落到6元这一档。
市场给出的价格，本身的意义不大，更多的是作为估值的参考。我们看过去10年，中国石化平均每股分红0.3184元。从股息率角度估值，假如按照5%的股息率反推是6.37元，按照4%股息率反推是7.96元。
考虑到，中国石化未来业绩的抬升不大，那么以股息率作为估值核心数据，使用反推的方式，很容易估算出低估、合理、高估的价格区间。
在我看来，只要股息率在4-5%的区间里，就属于合理偏低的估值，不需要任何操作，拿着收息就好了。如果股息率能到6-7%，那我会很高兴，利用股息复投的方式，增加未来的现金流收入。假如股息率跌到3%乃至以下，尽管几率不大，但如果发生了，要考虑的就是有没有更好的标的了。
站在当下的节点，我有两个思考。一个是无风险利率的持续下降，让高股息的大蓝筹成为稀缺资产，像我这种较早布局的，更需要不动。另一个是随着每年分红，持仓成本慢慢降下来了，来到了非常安全的成本区间了，即便从感性上看，也没有操作的动力了。
即便悲观来看，到2026年综合成本也会在3元以下了，而中国石化从目前到2026年，市场发疯到4元附近的估值，发生的几率都是很小的。即是，我用非常悲观的底线思维来思考，做任何操作都会放大我的风险，减少我的收益。
这就是一次完整的思考、布局、持有的经历。90%以上的事，其实是在建仓时期就想清楚的，后来啥也没做，因为到达某个节点，要做的只是应对。实际需要应对的几率很小，结果就是啥也没做，一边拿着源源不绝的现金流，一边看着市值的起起伏伏。
有的人把价值投资说的很神秘，其实没那么复杂，做好最基本的估值，最基本的业绩跟踪，做好布局，踏踏实实就把钱给赚了。
