18个月后，IPO“松动”！排队企业快不够了

“当前IPO排队企业数量减少，鼓励条件成熟的企业陆续准备申报。”

自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”（即“8·27新政”）开始，此轮A股市场IPO收紧周期已持续18个月。

近期，资本市场中关于IPO阶段性收紧政策放开的传闻不断。

据经济观察报消息，近期交易所与部分券商在沟通时提到，可以适当增加项目申报，条件成熟的企业可以陆续准备相关材料并推进IPO工作。

一位头部券商华东地区的投行人士表示，今年初他在与交易所就IPO项目沟通的过程中，感受到了一种“放开”的态度。

通常在IPO项目申报前，他的项目团队会与交易所进行口头沟通。今年明显的变化是，此前交易所往往会根据拟上市企业的营收、亏损等情况进行“一刀切”，但现在交易所可以在企业申报后继续审查，而且优质的项目会被鼓励申报。

该人士指出，交易所明确提到，当前IPO排队企业数量减少，鼓励条件成熟的企业陆续准备申报。

IPO提速

相较去年同期，今年以来，拟IPO企业获得注册批文的时间提速。

根据Wind数据统计，今年以来至3月6日，共有15家拟IPO企业获得注册批文，剔除2家“钉子户”，13家企业从提交注册到获得注册批文的平均时间为15天，而去年同期注册生效的企业，即使剔除期间排队百天以上的企业，平均耗时也达到43天。

据悉，今年以来获得批文的15家拟IPO企业中，有4家企业从提交注册到注册生效的间隔时间不超过10天。

这4家企业分别为广东太力科技集团股份有限公司、苏州众捷汽车零部件股份有限公司、浙江信凯科技集团股份有限公司、矽电半导体设备（深圳）股份有限公司，前3家均耗时9天，第4家则刚好耗时10天。上述企业均是在2025年1月份或者2月份提交注册的。

还有8家企业从提交注册到获得IPO批文的间隔时间，在11天～21天之间。

其中，中策橡胶集团股份有限公司是蛇年首家过会企业，在排队两年后于2025年2月13日过会，4天后的2月17日提交注册，11天后的2月28日注册生效。

另外，肯特催化材料股份有限公司、广东新亚光电缆股份有限公司、浙江华远汽车科技股份有限公司3家企业也是提交注册后，11天就拿到IPO批文。

相对上述企业，成都长城开发科技股份有限公司提交注册后耗时较长，为51天。该公司申请在北交所上市，于2025年1月8日提交注册，到2月28日获得注册批文。

今年还有两家“钉子户”获得IPO批文，在业内看来，IPO市场释放了一定积极信号。

排队时间最长的要数影石创新科技股份有限公司（下称“影石创新”），从提交注册到注册生效间隔1126天。该公司的IPO申请于2020年10月28日获得受理，2021年7月23日曾上会但暂缓审议，到2021年9月16日二次上会过关，再于2022年1月28日提交注册，过了三年多后，才于2025年2月27日注册生效。

此前该公司因监管机构离职人员间接入股而受到监管和市场关注。去年8月，一张影石创新创始人刘靖康的朋友圈长文截图在网络上传播。据截图内容，刘靖康对敏感股东等问题进行了回应。之后，他又发布朋友圈称，公司会跟监管积极沟通变更或撤回IPO计划。最终仍旧坚守A股IPO。

另一家提交注册后耗时较长的企业为南通泰禾化工股份有限公司，提交注册后440天才拿到证监会同意注册的批文。

相较去年同期的情况来看，除去2家“钉子户”，上述13家企业获得注册批文的时间明显提速。

第一财经根据Wind数据统计，2024年1月1日～2024年3月6日期间，有20家企业获得IPO批文，4家企业从提交注册到获得批文的时间间隔在10天～14天之间，6家企业这一耗时在29天～97天不等，10家企业的耗时在100天以上。耗时最长的为爱迪特（秦皇岛）科技股份有限公司，从提交注册到获得注册批文，等待时间达到255天。

当然，也还有13家企业提交注册后，尚未获得IPO批文，其中有3家企业提交注册至今不超过10天，但其余10家企业提交注册后已排队逾400天，排队时间最长的达到1266天。

排队企业快不够了

在资本市场动态变化的当下，一个显著现象正引发各方关注：最新数据显示，A股 IPO排队企业数量已降至百余家，与往昔动辄千家的规模相比，锐减态势明显。

据统计，截至3月8日晚间，A股IPO排队企业只剩下197家。其中，北交所占据了将近一半，有92家；而沪深交易所加起来排队企业也不过105家，沪市主板、深市主板、科创板、创业板分别为35家、24家、18家、28家。要是把已经通过发审会（包括已过会、提交注册）的企业排除在外，沪深交易所实际正在审核的IPO项目就不足80家，创业板、科创板在审企业数量更是少得可怜。

曾几何时，IPO排队企业长长的队伍宛如一条望不到头的“长龙”，被大家戏称为“堰塞湖”。可如今呢，形势来了个180度大转弯，排队企业数量大幅减少，甚至快出现“青黄不接”的情况了。

有业内人士表示，IPO排队企业数量减少，更多是意料之中的事，是严审IPO的必然结果。

自2023年“8.27新政”起，A股收紧IPO，审核趋严。2024年吴清出任证监会主席后，进一步强调严把IPO审核关，严禁企业“圈钱”上市。证监会出台相关意见，严审“伪科技”、突击业绩等问题，对财务造假等违规行为严肃追责，大幅提高现场检查比例，对撤回企业“一查到底”，落实“申报即担责”。

在如此严格的审核下，大批有问题的公司纷纷撤回IPO申请。2023年有274家，2024年多达431家，今年以来又有40余家，两年多主动撤回申请的公司超700家，直接导致排队企业数量锐减，这无疑是严审带来的积极成果。

此外，严审与企业撤回申请的连锁反应，也震慑了不少准备递交IPO申请的公司。以往一些抱着碰运气心态、甚至企图弄虚作假的企业，面对“申报即担责”和严格的现场检查，纷纷却步，递交申请的企业变少，IPO排队企业自然也随之减少。

支持优质科技企业上市

那么，IPO批文发放加速和排队企业锐减，释放了什么信号？

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，加快健全专门针对科技企业的支持机制。坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。

在2月7日，证监会发布实施的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》也提到，支持优质科技型企业发行上市，持续推动“科技十六条”“科创板八条”等一揽子政策措施落实落地；进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市；持续支持优质未盈利科技型企业发行上市；引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示：“市场的关注重点从上市数量转向上市质量，随着资本市场改革的深入和投资者理念的成熟，高质量上市已成为共识。要推动一批优质的、有核心技术的科技型企业上市融资，优化资本市场结构，提升资本市场整体质量。”

附今年以来获得注册批文的企业情况：