9月20日晚间，贵州茅台（600519.SH）宣布了上市以来首次注销式回购方案，公司公告，为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，公司拟投入30亿到60亿元自有资金回购股份用于注销；拟回购股份数量约为167.06万股至334.12万股，占总股比约0.133%至0.266%。回购股份价格不超过1795.78元/股。

贵州茅台之所以祭出这份“史诗级回购”，或是与“跌跌不休”的股价有关。5.1劳动节后，受困于茅台酒销售价格持续下滑，公司股价走势疲软，从最高的1741元/股下跌到最低的1245元/股，跌幅近3成。作为A股白酒行业，乃至于消费领域龙头代表，茅台“真金白银”力挺股价，对市场信心的提振力量不言而喻，同时在也响应了新一轮国企改革中强化市值管理的指示精神。

2024年5月以来贵州茅台股价走势图

众所周知，茅台酒，被誉为“液体黄金”，具有较高的“保值”效应，多年来，市场对茅台酒有“保值信仰”，普遍认为茅台酒只涨不跌。然而，据市场数据显示，中秋节期间本是白酒消费旺季，但飞天茅台旺季不旺，等主力产品终端价格不断下跌。特别是龙年生肖茅台等限量版产品，其市场价格已跌破发售价，黄牛纷纷拒收，酒商对未来价格走势感到担忧。

相关数据显示，9月21日，飞天茅台原箱批发价格降至2390元/瓶，散瓶价格也跌至2300元/瓶。

此外，有第三方平台显示，近两日飞天茅台散瓶批价再次下滑近百元，民间报价平台表明，飞天原箱价格已跌破2400元/瓶，散瓶批发价为2270元/瓶，均比周初有近百元跌幅。

飞天茅台作为中国高端白酒市场的天花板和标志性产品，其价格的变动不仅反映了市场供需状况，也常常被视为整个白酒行业景气程度的风向标，甚至可以说，白酒行业最大的威胁不是消费者，而是茅台酒的价格调整。茅台撑得住，其他酒企还能有饭吃，茅台撑不住，其他酒企都要喝西北风。

不夸张地说，资本市场上，茅台作为当之无愧的“股王”，是白酒消费领域景气度的风向标，几乎成为了白酒行业的“信仰图腾”。当茅台飞天酒的价格开始下滑，这无疑在整个白酒行业投下了一颗重磅炸弹。

回溯过往，在2014年，由于八项规定的影响，飞天茅台的价格一度暴跌至800元，整个白酒行业的生存空间遭受了前所未有的压缩；2022年，茅台酒价格大幅杀跌，彼时有两个原因：一线城市疫情爆发，消费预期减弱；茅台新电商平台即将上线，可能冲击经销商的利益。

如今，往事是否会重演，白酒行业的未来将何去何从，成为了每一个投资者和消费者都关心的问题。

面对股价萎靡不振，产品销售不力的局面，贵州茅台没有“坐以待毙”，而是提出股份回购注销，积极进行市值维护，彰显出龙头的担当。

华泰证券认为，对行业而言，在当前部分酒企估值性价比突出、但行业需求相对平淡的背景下，茅台作为行业龙头，本次主动市值管理动作具有一定的行业示范效应，有望提振白酒消费市场信心。

东莞证券认为，此次茅台发布回购股份方案向市场传递了积极信号，有利于维护公司与投资者利益，增强投资信心彰显龙头担当。此外，考虑到白酒龙头已实施回购方案，其他上市酒企的表现值得期待。

二级市场上，9月24日，贵州茅台大涨8.80%，成交金额放量达到133亿元。