Q：新能源行业目前处于什么状态，未来趋势如何？
A：新能源行业经历了两三年的调整，目前股价和基本面都处于底部位置。从明年开始，供需关系将逐步好转，尤其是锂电的供需关系会更早改善。市场对新能源的关注度在提升，三季度机构对新能源的加仓明显，四季度预计将进一步扩散。整体来看，新能源是一个能够带来较好收益、值得加配的方向。
Q：光伏行业的现状和未来预期如何？
A：光伏行业目前处于超跌状态，但预期调整的剧烈程度和反转速度可能会更快。政策端和供给侧的改革对光伏行业有正面影响，这表明光伏行业的变化趋势是积极的，未来有可能迎来反转。
Q：储能行业的发展前景如何？
A：储能行业被认为是高景气、高成长且估值较低的方向。储能的成长性非常强，市场对其发展前景非常看好，未来有望成为新能源板块中的重要增长点。
Q：光伏协会上周发布了什么公告？
A：光伏协会上周发布了光伏产业的最低价公告，将光伏产业的最低成本亮了出来，并提到低价即违法。这标志着对光伏产业价格控制的开始，后续可能会通过行业自律加速出清。
Q：李强总理最近对新能源项目的态度如何？
A：李强总理最近调研了多个新能源项目，体现了高层对新能源汽车、锂电池和光伏等大行业的关注。这些行业作为出口的新三样，高层会持续关注并推动相关政策。
Q：光伏行业的供给侧改革可能会有哪些措施？
A：光伏行业的供给侧改革可能包括通过能耗双控等指标控制存量产能，淘汰落后产能，支持优势产能。此外，出口退税政策可能很快会取消，以应对海外对光伏产品倾销的指责。
Q：供给侧改革对光伏行业有何影响？
A：供给侧改革对光伏行业的影响主要体现在两方面：一是有利于头部龙头公司，因为它们在成本优势、专利、海外渠道等方面具有更强的竞争力；二是尾部公司可能面临较大压力，因为技术进步和供给侧改革主要由头部公司推动。此外，政策力度较大，有助于加速行业供需关系的改善，使龙头公司更快实现盈利好转。
Q：光伏行业的价格趋势如何？
A：目前观察到光伏组件的报价已经开始上涨，预计价格将逐步上涨。价格修复的程度取决于供给侧改革的力度，但可以预期的是，价格修复将使龙头公司恢复盈利，整个行业逐步实现盈利。供需关系的改善将加速这一过程，最明确的供需拐点预计出现在明年的二季度。
Q：光伏行业的盈利水平将如何变化？
A：盈利水平的确定取决于供给侧改革的力度。如果改革力度超预期，盈利恢复可能会更好；如果力度较慢，恢复过程会更长。目前行业内的盈利计算尚不明确，但通常会考虑一个合理的回报率。未来报告中会进一步测算合理的利润水平。
Q：2024年国内新增光伏装机量和同比增速的预测是多少？
A：2024年国内新增光伏装机量预计为240GW，同比增速约为11%。
Q：分布式光伏管理办法的主要变化点有哪些？
A：分布式光伏管理办法的主要变化点包括：1）将分布式光伏分为户用和工商业两大类；2）户用光伏进一步细分为自然人户用光伏和非自然人户用光伏，主要区别在于投资主体是自然人还是企业；3）工商业分布式光伏分为一般和大型，主要区别在于规模是否超过6兆瓦，超过6兆瓦的大型工商业分布式光伏要求全部自用。
Q：2023年9月国内光伏新增装机量和累计装机量分别是多少？
A：2023年9月国内光伏新增装机量为20.97GW，同比增长32%；累计装机量为160.9GW，同比增长25%。
Q：光伏行业的分布式政策有哪些变化？
A：光伏行业的分布式政策变化包括：1) 在分布式光伏方面，政策开始逐步将权力下放给地方政府，由地方决定余量上网的电价和市场化比例；2) 国家能源局推出了配电高质量发展行动方案，以提高分布式光伏的消纳能力。
Q：光伏组件的最低成本是多少，这将如何影响行业竞争？
A：光伏协会测算的不含折旧的光伏组件生产成本（不含税）约为六毛钱，含税成本约为六毛八。基于此，光伏协会建议将六毛八作为行业价格底线。这将限制恶性竞争，提高龙头企业的中标率，从而提升行业集中度。
Q：光伏组件价格的最低限制对中小企业和龙头企业的影响是什么？
A：光伏组件价格的最低限制为六毛八，这将使得中小企业因成本较低而拉低行业平均售价的情况得到抑制。在相同价格下，客户更倾向于选择质量更好的龙头企业，从而增加龙头企业的中标率，进一步提升行业集中度。
Q：近期光伏组件价格有何变化？
A：近期一些组件龙头公司已经对全系列组件价格进行了上调，如天河在周四宣布了价格上调，隆基也在今天对部分组件价格进行了上调。最新的基采开票价格主要范围在0.68到0.72元之间，最低价格目前在0.7元左右，尚未出现更低的表现。六毛八的价格设定有助于行业确定最低价格底线，并逐渐开始价格的略微上浮。
Q：光伏行业产能出清政策有何预期？
A：据传光伏行业可能在拟定新的政策，可能由工信部或发改委正式出台，旨在调整当前全产业链亏现金流的状态，使行业回归有序、健康状况。具体措施尚未确定，但能耗可能成为淘汰落后产能的重要指标。硅料、硅片拉金和光伏玻璃是能耗较高的环节，分别在56度电、23度电和天然气成本占比约25%。通过高能耗限制产能扩产及淘汰落后产能，可能淘汰20%-30%的产能，但硅料和硅片的过剩程度仍较高，预计需要两年左右时间消化。光伏玻璃的产能过剩程度较低，约30%-35%，且新增产能需通过工信部审批。
Q：光伏行业中，哪些环节的产能过剩程度相对较低？
A：光伏行业中，产能过剩程度相对较低的环节是光伏玻璃和电池片，预计明年产能过剩程度可能只有15%左右。
Q：在中性情况下，硅料的合理盈利水平是多少？
A：在中性情况下，硅料的合理盈利水平预计会回归到8000元/吨，这是基于十年回收10%的ROIC决定的。
Q：福斯特公司2026年的利润和市值预计是多少？
A：福斯特公司2026年的利润预计在35亿左右，如果以20倍估值计算，其市值应该在700亿左右。
Q：阳光电源在未来几年的业绩预期如何？
A：阳光电源在未来几年的业绩预期非常稳健，预计2024年将达到130亿至150亿人民币，随后几年可能达到160亿至190亿人民币。这主要得益于其在逆变器行业的稳定盈利和储能产业的快速增长，公司市占率也在不断提升，每年目标是储能翻倍发展。
Q：九月份光伏组件的出口数据如何？有哪些特殊因素影响了数据表现？
A：九月份光伏组件的出口数据为17.64吉瓦，同比增长5%，但环比下降了17%左右。主要受到台风和七八月份假期因素的影响，导致出口量和出口金额均有所下降。预计十月份和十一月份的出口量会有所回升，而十二月份由于圣诞节假期可能会再次出现下降。
Q：美国对东南亚四国的反补贴税率结果如何？这对光伏组件出口有何影响？
A：美国对东南亚四国的反补贴税率结果公布，大部分龙头公司如天合（0.14%）、晶澳（2.85%）、晶科（3.47%）等的税率均在4%以下，对出口影响较小。然而，目前针对东南亚的反倾销和反补贴关税调查仍在进行，预计12月份发布结果。此外，尽管美国计划取消对中国大陆的双反税，但由于其他高关税的存在，中国大陆出口美国的组件仍不具备竞争力，主要出口仍通过东南亚进行。龙头公司如阿特斯、天合、晶科、晶澳等在美国建设产能，以获得IRA补贴，进一步提升利润。
Q：2024年全球光伏装机量的预期是多少？
A：2024年全球光伏装机量的预期在557到590吉瓦之间，全球同比增速为15%到20%。其中，国内市场可能微增或微降，保持在240吉瓦左右的水平，而海外市场包括美国和新兴市场的需求表现预计会非常好。
Q：为什么春节后光伏组件价格可能会上涨？
A：春节后光伏组件价格可能会上涨的原因是，从供应链的角度来看，硅料和玻璃的产能调整不灵活，当前硅料和玻璃的月产量已经降低到55吉瓦左右，而明年的组件需求量预计每月在55到65吉瓦之间。随着淡季过去，从3月份开始，月度需求量可能会超过当前的产能，从而引发供需转折点。
Q：美国光伏市场的收益情况如何？
A：美国光伏市场的收益情况非常好，目前是全球唯一一个超额收益的市场。在美国的光伏组件收益基本在0.4元人民币左右，如果在美国进行生产和拿到IA补贴，收益同样可以达到0.4元人民币左右。相比之下，国内市场的光伏组件收益为亏损1毛钱以上，因此很多公司依赖美国市场的超额利润来补贴其他市场。
Q：光伏产业价格的修复路径和预期如何？
A：光伏产业价格的修复将分两步进行：第一步是修复到龙头公司盈利而三线公司仍亏损的状态；第二步取决于需求是否进一步超预期。在玻璃和硅料这两个产能不灵活的环节，由于体产和复产需要三个月时间，如果在这期间出现供需错配，价格的弹性可能会进一步增大。
Q：明年光伏电池技术的发展方向和潜在影响是什么？
A：明年光伏电池技术将朝着多样化方向发展，主要关注的技术包括 TOPCon、BC 电池和 HJT 电池。如果某一种技术出现大规模的性价比优势，可能会带动整个行业的产能迭代，带来更高的利润弹性。
Q：国内储能市场的发展现状和未来趋势如何？
A：截至今年九月份，国内大储的招标量为 77 GWh，中标量为 70 GWh，同比增幅在 60% 到 70% 之间。全年国内光伏装机预计达到 70 到 80 GWh，同比增速在 45% 以上。尽管未来两年光伏装机增速可能下降，但储能市场的增速预计仍可保持在 30% 左右。目前储能系统的价格基本持平，海外市场的盈利情况优于国内市场。
Q：2023年8月美国储能新增装机量是多少？同比增长和环比增长分别是多少？
A：2023年8月美国储能新增装机量为961兆瓦，同比提升53%，环比增长12%。
Q：中东地区的储能项目规模和并网时间有何特点？
A：中东地区的储能项目规模较大，SEC的三期项目总规模约为40吉瓦时，主要由中国公司参与。预计这些项目在2023年四季度启动招标，2024年底开始并网，2026年4月实现全部并网。
Q：预计光伏行业盈利拐点将在何时到来？
A：预计光伏行业盈利拐点最快可能在2025年二季度到来，前提是供应侧在未来两个季度加速出清，例如淘汰老旧的硅料和电池产能，以及需求端在2025年实现约15%的增长。此外，高效电池片环节可能率先实现盈利改善，因其过剩幅度相对较小且成本曲线梯度仍然存在。
Q：硅料环节的盈利改善预期如何？
A：硅料环节的减亏趋势有望延续，但要恢复到可观的盈利水平可能相对滞后。即使在没有实质性政策执行的情况下，硅料的盈利恢复时间也会晚于高效电池片、一体化组件和辅材环节，因为硅料在本轮调整中的影响较大。
Q：光伏行业盈利向上的拐点预计何时出现？
A：光伏行业盈利向上的拐点预计最快可能在明年二季度出现。目前这个时间点上，提前两到三个季度进行布局，并实现第一波的底部上涨，是完全在情理之中的。
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