从这个图看，美债的收益率已经来到了过去的平均水平，未来会不会涨到1980年的水平，很难判断，不过至少现在可以关注了。一方面，收益率下行的概率已经国内来到了50%。另一方面，美债在大类资产里面现在算是有性价比的品种了。
唯一遗憾的是，国内没有太多投资工具可以投资美债。尤其是直接投资美国国债的基金，非常少。
国内投资者可以通过多种途径间接投资美国国债（美债），以下为主要的投资方式及相关分析：
一、通过QDII基金间接投资美债操作方式：QDII（合格境内机构投资者）基金由国内公募基金公司发行，通过人民币份额或美元份额间接投资海外债券市场，包括美债。截至2025年1月，国内约有14只QDII美元债基金，总规模216.13亿元，例如南方亚洲美元债、银华美元债精选等。
特点与风险：
收益构成：票息收入+资本利得+汇兑损益（人民币份额）。
费用：管理费平均0.66%，托管费0.19%，部分基金需承担锁汇成本（约2%-3%）。
风险：
信用风险：部分基金配置信用债，可能面临违约风险（如中资地产债曾导致基金回撤超20%）。
久期风险：长久期美债波动类似股票（如20年期美债ETF在加息周期中曾腰斩）。
汇率风险：人民币升值会侵蚀美元收益，部分基金通过外汇衍生品对冲。
适用人群：适合希望分散风险且无需自行操作换汇的投资者，但需关注基金申赎状态（多数基金限购）。
二、通过香港互认基金投资操作方式：香港互认基金（如南方东英精选美元债券基金）允许境内投资者用人民币申购，无需占用个人外汇额度。2025年起，客地销售比例限制由50%放宽至80%，额度增加。
特点与风险：
费用：管理费较高（约0.7%-1.1%），基金分红需缴纳20%个人所得税5。
汇率对冲：部分基金提供对冲选项，但成本较高（约2%-3%）。
优势：直接挂钩美债市场，分散化程度更高，且不受QDII额度限制。
适用人群：适合高净值投资者或长期持有者，需权衡高费用与灵活性。
三、通过跨境理财通购买操作方式：粤港澳大湾区投资者可通过“南向通”投资香港金融机构的美元债基金或直接购买美债，个人额度最高300万元人民币，不受QDII限额影响。
特点与风险：
成本：需承担离岸换汇价差及产品运营成本（如美债基金管理费约1.1%）。
优势：可直接投资美国国债，期限选择灵活（1个月至30年期）。
限制：仅限大湾区居民参与，需通过指定金融机构开户。
适用人群：大湾区居民且希望直接配置美债的投资者。
四、银行换汇购买美元理财产品操作方式：通过银行将人民币换汇为美元（每年限额5万美元），购买银行提供的美元理财产品（如中银理财-QDII日计划），部分产品挂钩美债或短期债券。
特点与风险：
收益：中短期产品年化收益约4%-5%，风险较低。
限制：受换汇额度约束，且需符合外汇用途规定。
适用人群：偏好低风险、流动性强的保守型投资者。
五、投资类美债资产操作方式：通过黄金、海外REITs等资产间接获得美债利率敞口。黄金与美债利率相关性较高，且内嵌央行信用支撑；海外REITs派息稳定，但波动率是美债的3倍。
适用场景：
黄金：适合对冲货币信用风险，但无票息收益。
REITs：适合预期美债利率下行的投资者，但需承担高波动。
六、通过境外账户直接投资操作方式：在香港或美国开设证券账户（如恒生银行、花旗银行等），直接购买美债。需满足专业投资者门槛（如香港账户最低20万美元起投）。
优势与风险：
优势：直接持有美债，透明度高。
门槛：需处理换汇、跨境转账及合规性问题。
注意事项风险匹配：美债虽被视为低风险资产，但利率波动、汇率波动及政策变化（如美联储降息）可能影响收益。
合规性：境外投资需遵守外汇管理规定，避免超额换汇或违规操作。
专业建议：建议咨询财务顾问，结合自身风险偏好选择工具。
总结国内投资者可通过QDII基金、香港互认基金、跨境理财通等渠道间接投资美债，各途径在门槛、成本、风险上差异显著。若追求便捷，QDII基金是主流选择；若资金充裕且风险承受力强，可考虑香港互认基金或境外账户直接投资。需注意汇率波动及政策变动对收益的影响。
