编辑：凌通盛泰杨露团队
当前中国股市呈现出一种复杂且微妙的局面，牛市虽已启动，却在发展过程中逐渐偏离了理想的轨道。
从涨幅情况来看，低估值板块本应是牛市中的中坚力量，却涨幅最低，处于沉寂状态。而在高估值板块中，以中证 2000 指数为代表的股票涨幅最高，其市盈率高达 60 多倍，呈现出明显的泡沫特征。在这一轮牛市中，科技类资产的表现格外引人注目。像腾讯控股等在香港和美国上市的中国科技类资产，股价猛烈上涨，腾讯控股几乎要翻倍。
但深入分析会发现，腾讯控股的经营业绩在过去几年并非增长态势，其最高净利润曾达 2000 多亿，如今却只有 1500 多亿，处于衰退或在衰退中波动。其他科技类资产也大多面临类似情况，业绩并无明显提升。它们股价翻倍的本质原因是前期过度低估，以快手为例，起涨之前市盈率在 10 倍左右，处于明显低估状态。所以，这一轮科技股的上涨，表面看似是科技因素驱动，实则是估值修复的结果。
然而，这种上涨在短期内快速消耗了低估值的优势。在过去两个季度，香港市场和美国市场的中国资产如阿里、腾讯等快速翻倍，恒生科技股以及纳斯达克中国金融指数也接近翻倍。
如此迅猛的涨幅使得这些科技类资产的估值迅速提升，严格意义上讲，已不再具备明显的低估值优势，未来的涨幅空间极为有限。并且，这些真科技类资产主要集中在香港和美国市场，参与资金以外资为主。外资的投资风格向来快进快出，它们能够在短时间内将市盈率从 10 倍推高到 25 倍，然后获利离场，这对中国市场的长期发展难以形成稳定的支撑。
再看 A 股市场，除了部分真正有价值的资产外，很多明显上涨的股票属于炒作性质，呈现出典型的 “A 型走势”，在两个月内股价能涨 5 倍到 10 倍，甚至 10 倍股已经诞生。这种炒作式的上涨缺乏基本面的支撑，本质上是一种泡沫，最终必然走向崩溃，近期市场的疲软表现便是明显的信号。
中国股市若要实现健康、可持续的发展，唯有回归真正的低估值。因为低估值资产的启动，不仅关系到牛市能否达成有关部门解决中国经济困难的根本目的，还对拉动经济、创造消费能力至关重要。目前的科技股上涨，老百姓难以参与其中，财富效应无法惠及大众，无法起到促进消费的作用，大部分收益被外资赚取。而国内 A 股市场的泡沫炒作，最终只会收割老百姓的财富，无法创造真正的价值。
在此背景下，我们看到工行、建行等股票走出了长牛慢牛微波动的行情。在过去一年半到两年的时间里，它们的股价基本翻倍，但从未出现过 5% 以上的日涨幅，每天的涨幅多在 1%、0.1%、2% 左右。这种走势为市场树立了良好的榜样，是有关部门期望看到的牛市节奏。
然而，投资者却往往忽视这种稳健的投资机会，热衷于追逐那些高风险的炒作股票，最终陷入被收割的困境。
当前，政策层面正积极推动长期资金、耐心资本入市，包括养老、保险、社保、基金、汇金、企业年金、国有资本等。
例如，在重庆地区，有关领导就对个人养老金账户投入股市进行调查，众多体制内人员表示同意。这些资金与中国体制紧密关联，它们的入市将为股市带来长期稳定的资金支持。
目前，这些资金正处于入市的过程中，包括开户、下场、建仓等环节，一旦它们完成布局，股市有望回归到以低估值引领的慢牛长牛轨道。所以，回归低估值是中国股市唯一的出路，也是实现牛市真正价值的必然选择 。
用户10xxx85
那就又死路了亏本了