【导语】进入2024年6月，猪价延续快速上涨局势，看涨预期烘托下，二次育肥频频入场。随着猪价涨至相对高位，二次育肥成本及风险双双增加，部分投资者转而选择补栏仔猪进行育肥。一致性看涨预期亦会造成后期生猪集中出栏，为后期猪价上行增加不确定性，且部分市场仔猪补栏成本继续向上突破，届时仔猪育肥盈利空间或受限，因此预计近期仔猪补栏或缓慢降温，价格再涨空间或有限。

卓创资讯监测数据显示，进入2024年6月份生猪价格直线式上涨，多数地区突破“9”元关口。受去年生猪产能去化影响，业者看涨后市情绪尤浓，养殖端惜售挺价，以及二次育肥频频入场滞后生猪供应，而屠宰端收购难度增加以及议价能力薄弱，带动猪价涨幅不断扩大。截至6月11日，全国外三元生猪交易均价为18.98元/公斤，环比上涨25.65%。本轮上涨非下游需求带动，供应端挺价及二次育肥为主要原因。

一致性看涨后市导致猪价上涨，亦带动仔猪价格涨至全年较高水平。卓创资讯监测数据显示，截至6月7日，全国7公斤仔猪交易均价为678.89元/头，环比上涨19.86%；15公斤仔猪交易均价为830.64元/头，环比上涨20.16%，皆涨至年内高点。二次育肥集中入场，导致二次育肥成本和风险双双增加，部分散户及养殖端转而选择仔猪进行补栏，降低育肥成本和风险，仔猪成交活跃度明显提升，是带动仔猪价格继续上行，一度突破全年最高水平的主要原因。

进入2024年，仔猪育肥盈利亦整体呈现偏强走势。卓创资讯数据监测，截至6月5日，全国仔猪育肥理论盈利为771.78元/头，环比增加388.99元/头，同比增加1050.05元/头。仔猪育肥盈利提升，一方面是当前出栏生猪对应前置四个月的仔猪，当时补栏成本处于低位（1-2月仔猪补栏平均水平在200-300元/头），另一方面是近期的猪价持续上行增加生猪头均出栏收入。

据卓创资讯调研，部分中小散户补栏中猪及标猪，然后在不同体重段出栏，其中某散户在5月初补栏90公斤左右中猪，补栏成本在15.00元/公斤左右，目标体重分别为120公斤、140公斤、160公斤，对应出栏成本分别为15.58元/公斤、15.96元/公斤、16.19元/公斤，按照当前生猪交易均价18.33元/公斤核算，头均盈利至少达300元。若按照当前生猪价格补栏120公斤标猪、目标体重140公斤和160公斤出栏，对应理论出栏成本均已达到18.00元/公斤之上，后续面临的行情风险因素明显增加。

随着二次育肥成本及风险提升，近期部分补栏主力转而集中至7公斤及15公斤仔猪上，成为带动仔猪价格攀高的主要原因。据卓创资讯调研了解，部分7公斤仔猪成交价格高达720-750元/头，根据当前7公斤仔猪600-720元/头成本进行测算，目标出栏体重125公斤，理论出栏成本在15.90-16.9元/公斤，而补栏15公斤仔猪750-870元/头成本进行测算，同样目标体重出栏，理论出栏成本在17.1-18.1元/公斤，风险相对小于二次育肥补栏成本。

综上所述，2024下半年生猪供应减少带动业者一致看涨预期，猪价持续上行带动养殖行业盈利涨幅明显，从而带动二次育肥行为增加，以及生猪及仔猪价格涨至全年相对高位，但考虑下半年市场补栏行为较多，生猪或在四季度集中释放，反而利空生猪价格及养殖盈利，7-8月仔猪补栏热度或下降，制约仔猪价格上涨空间。