今年保险公司“补血”动作非常多。

一方面，利率快速下行+资本市场不景气，让保险公司存在长期利差损压力。

另一方面，保险业偿二代二期工程不断推进，虽然实施过渡期，但监管规定最晚2025年期全部执行到位。

保险业偿二代二期工程，对保险公司偿付要求更高，很多公司在新的计算规则下，偿付率会面临下降风险。所以今年都纷纷开始补血。

对于保险公司来说，补血手段主要两个：

最直接的是增资，今年半年统计，一共12家。比如今年上半年获批最大的一笔，信泰人寿增资52亿, 由大股东物产中大和浙江一些国企认购增资。

另一个是手段就是发债：

今年上半年，已有利安人寿、中英人寿、新华保险、中国太保寿险相继发行资本补充债券或永续债合计225亿元。其中：

太保寿险发行80亿元永续债，票面利率2.38%；

中英人寿发行15亿元永续债，票面利率2.5%；

新华人人寿发行100亿资本补充债，票面利率2.27%；

利安人寿发行三笔共30亿资本补充债，票面利率分别为2.75%、2.78%、2.59%

相比去年，利率低了一大截：

拉个对比看看更直观：

同样是利安，2023年3月发的“23利安人寿资本补充债券01”，评级AAA，利率4.6%

同样是新华，2023年11月发行“23新华人寿资本补充债券01”，评级AAA，利率3.4%

最关键的，今年利率降了一大截，但债券依然抢手：

新华保险发行的“24新华人寿资本补充债01”票面利率低至2.27%，最终认购倍数达2.92倍。

利率降不要紧，国债、存款都在降，有参照物，就有吸引力。

去年保险公司刚发永续债，去年我们也专门做过解读：

泰康发了国内第1支永续债 | 背后的大逻辑

彼时泰康发的第一支保险永续债，利率3.7%，去年看着算低，到今年看，简直可以堪称优质的绝版债券了。

对于保险公司发债，再回答两个大家关心的问题：

极端情况没钱了，先还债还是先偿付保单？

关于这个问题，是有相关的规定的。

比如这次新华、利安发行的资本补充债，就有《保险公司发行资本补充债券有关事宜》可参考：

《保险公司发行资本补充债券有关事宜》

其中规定了：资本补充债券清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后，先于保险公司股权资本的债券。

是不是保险公司没钱才发债？

很多人有个误解：没钱了才发债。

把发债等同于没钱的信号，了解背后逻辑就清楚，事实并非如此。

任何公司要扩张业务，都需要足够的资本金为基础。比如银行，包括四大行，发的永续债非常多。永续债没有固定的到期日，发行后可以作为长期负债进行管理，为银行提供稳定的资金来源，增加银行的资本储备，提升资本充足率。

另外，发债不是想发就发。比如对于保险公司发行的永续债，还有个付息条件：综合偿付能力充足率不低于 100%。

那些激进公司，条件不一定达标。而且发债发了也未必有人认购。

因此，能发永续债且能被充分认购的，反而是大家认可相对优质的保险公司。

最后

对于保险公司来说，这些长期债券发行，对公司的偿付能力是一个有利的补充。虽然有利差损的压力，但利率下滑，保险公司也可以以更低利率筹集资金，缓解压力。

同时，从今年的发债情况来看也不难发现，利率下滑确实很快，且市场长债利率也说明，至少短期看不到未来几年利率反弹的迹象。

对于保险购买者而言，虽然预定利率也在持续下滑，但看看周遭的利率，选择确实也不多了，而相对优势依然也是存在的。具体到产品，当下储蓄主流的分红型增额寿，直接看这篇：

投资收益率前20的公司，分红型增额寿哪款更优？

收益最高的增额终身寿，都有bug怎么办？

2024-07-06 23:22·大鱼测评

大鱼测评第1206篇原创

今天来聊一款跟目前市面上其他分红增额寿都不太一样的产品——恒安标准人寿的传世瑞盈，红利包含周年红利和终了红利，且终了红利占大头。

这款产品与其他公司的分红增额寿险相比有何特色？与自家保司另一款相似产品传世臻耀相比有何区别？一起来看吧~

基本情况

传世瑞盈各项基本设置都中规中矩，减保年度限额仍然是20%初始保额，红利部分会随之一起减少，但没有“保单满5年”的时间限制，对于回本较快的趸交交费期，有一定意义。

接下来我们来看5个维度的星级评定和分析，每个维度最高星级为5星。

以往各维度的其他产品分析文章，回顾可戳：

8款热门分红型增额寿险，5个维度星级评定！

想要老6家大公司的分红型增额寿？太平红利多几乎是最优解

友邦传世盈佳荣耀版怎么样？| 4个维度星级评定

阳光人寿增多多6号｜大公司分红增额寿险，高利益、趸交亮眼！

维度1：保单利益

保单利益维度，主要综合考虑保底利益、带分红的演示利益以及红利来源。

先来看最多人关心的保底利益和演示利益，可查看内部收益率IRR，均以30岁男性为例计算：

Irr前几十年都属于市场的中游偏上水平，后期保单利益能反超福满佳、星福家等第一梯队，其中趸交最有优势，在分红实现率都为100%的前提下，反超时间在30年左右，3年交约50年反超，5年交约55年反超，10年交约60年反超——特别适合用于传承。

回本时间，趸交在同类产品中速度是最快之一，其他交费期回本偏慢，在意回本时间的朋友建议优先考虑趸交。

红利来源方面，传世瑞盈为全差分红，是红利来源最广泛的设置，还有恒安标准运营分红险的丰富经验加持，对实际情况情况绝对是加分项。

保单利益维度星级为：★★★☆。

维度2：过往分红实现率

这一维度，综合考虑公布的分红产品数量、年限和分红实现率表现。

过往表现不代表未来，但过往分红险运营年限更长、数量更多、实际表现越好的公司，的确让人对这家保司的分红可靠程度更有信心。

恒安标准人寿有长期运营分红险的经验，过往分红实现率表现优秀，目前可以查到2020—2023年共4年、58款产品的分红实现率数据，其中 10款早年尝试性分红方式的产品2023年终了红利＜100%（74%-86%），其余大多数产品的分红实现率均≥100%，最高达到2365%超高实现率，非常给力。

在监管分红险限高的调控下，最近部分保司陆续公布最新分红实现率，实现率数据暴跌，很多都在50%以下，据悉恒安标准将在7月17日左右公布最新的分红实现率，目前内部消息是会比目前已公布的大部分保司数据要好看不少，具体如何还待正式公布，让我们拭目以待。

分红险利益限高的分析，可戳链接查阅文章后半段：

预定利率降到2.75%？分红、万能限高？当前投保储蓄险，真相是……

综上，过往分红实现率维度星级为：★★★★★

维度3：投资收益率

利差一般在分红险红利中占比最重，实际投资收益率高于预定利率，才会产生利差益、带来红利，选择分红型产品时，一家保险公司的长期投资收益率就成了必考察的项目，也是消费者最直观能参考的数据。

上图除了恒安标准人寿的数据，其他作为参照的保司资产规模也都在百亿级别。恒安标准与中英人寿、陆家嘴国泰等优秀保司的投资收益率不同年份各领风骚，但总体表现都挺好，近3年财务投资收益率在77家寿险公司中排名第5，投资收益率维度星级为：★★★★

维度4：公司实力

恒安标准人寿一直比较低调，很多朋友未必听过，实际上他家规模虽然不算很大 ，但各项运营指标非常亮眼，妥妥的优等生：2023年综合偿付能力充足率183.4%，核心偿付能力137.9%，综合风险评级连续9个季度保持最高评级AAA,34个季度A以上，全国仅此一家，最新SARMRA评分81.18。

恒安标准人寿公司实力维度星级为：★★★★★

维度5：附加价值

传世瑞盈不可关联万能，有第二投保人功能，可对接信托；健康类增值服务权益如下，是被保人在保单有效期内享受：

附加价值维度星级为：★★★★

除了以上5个维度，我们再来探讨2个很多朋友关心的问题：和同公司产品对比，以及和传统增额对比，传世瑞盈表现如何？

传世瑞盈V.S.传世臻耀

恒安标准人寿之前也推出了一款分红增额寿险——传世臻耀，也是全差分红，红利部分也包含年度保额红利+终了红利，目前还在售，我们来看看这2款产品的区别，以30岁男性，年交10万，3年交为例：

两者区别是：

1.传世瑞盈第5年保证和预期利益均反超传世臻耀，但大部分时间差距比较小，只有大后期传世瑞盈才领先得比较多。

2.传世臻耀红利大部分是年度红利，小部分是终了红利，占比长期维持在10%-20%之间；传世瑞盈则是反过来，终了红利则大幅提升了终了红利占比，长期维持在70%-75%之间。

年度红利的来源是每年的“可分配盈余”，终了红利的来源是历年积累下来、放入分红特别储备的“未分配盈余”。在保司经营稳健时，未分配盈余会比较多，终了红利的实现情况会比较好。而恒安标准正是一家长期经营稳健的保司，Terry猜测这也是传世瑞盈比老款传世臻耀利益高一些的原因之一。

传世瑞盈V.S.传统增额寿险

分红险限高，到底还能不能买呢？有增额寿险需求的，是不是应该直接选择固定利益的传统增额寿险？我们来看传世瑞盈和传统增额寿险的对比数据。

公平起见，传统增额寿险选择了同为AAA评级的中英人寿的产品——鑫享未来3.0至臻版，也是很不错的产品。以30岁男性，年交10万，交3年为例：

可以看到，传世瑞盈第9年预期总利益反超鑫享未来3.0至臻版；且时间越长，传世瑞盈与鑫享未来3.0至臻版利益持平所需的分红达成比例就越低，第10年为91.8%，第20年就下降到58.7%了。

所以如果你觉得中长期分红情况能超过这个水平，且10年内没打算用这笔钱，传世瑞盈就是比鑫享未来3.0至臻版或类似传统增额寿更好的选择。

当然，如果是演示利益第一梯队的分红增额寿，如福满佳和星福家，持平所需的分红达成比例就更低了，中长期只需要35%-40%。

各维度星级汇总：

保单利益：★★★☆

过往分红实现率：★★★★★

投资收益率：★★★★

公司实力：★★★★☆

附加价值：★★★☆

传世瑞盈就像一个老实人，一眼看上去并不十分厉害（预期利益），实力很强（公司经营、分红可靠程度等）却很谦逊，每次只说我应该能考80分，却默默努力考出90甚至100分。

Terry觉得，这比说大话却做不到好多了，毕竟分红险本来就不能只看预期收益，挑保司也很重要。

如果你在恒安标准投保区域、看重保司、喜欢稳健风格或考虑用于传承的朋友，传世瑞盈非常值得考虑，趸交尤佳。

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End.

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