作者：黄莺
2028年，预计苹果将与高通正式“离婚”。
双方2019年签订的许可协议已经延长了两年，到2027年3月止。
届时，苹果的调制解调器等产品将会采用自研，同时在专利许可费上应该也会有动作。目前，苹果已经在一些产品上开始采用替代高通的产品。
苹果此次坚决地要抛弃高通，那么会给高通带来的损失是多少？以及高通是否能消化掉这样的商业转变，未来股价将会如何走向？等一系列问题，引发广泛关注。
2025年2月8日，一家名为Khaveen投资的量化基金发布了一份聚焦2028年，苹果的转变对高通影响的评估报告。
报告观点主要有四方面：
“一是到2028财年，苹果的转变可能会造成77亿美元的收入影响，但高通强大的非苹果关系和市场领导地位减轻了这一风险。
二是我们预计，高通向汽车和物联网领域的多元化将抵消苹果转向内部调制解调器可能造成的收入损失。
三是高通的物联网和汽车部门预计将分别增长26.6%和28.1%，到2028财年将达到总收入的49%。
四是尽管失去苹果可能遭受损失，但在物联网和汽车领域的强劲增长推动下，高通的估值显示有34%的上涨空间。”
总体来看，这份报告的核心就是高通在汽车和物联网上的新拓展和市场增长，将会抵消失去苹果营收的影响，并估计这个数额约为77亿美元。
目前，高通的手机业务收入占比还高达63%，物联网和汽车的占比约为17%和5%。这也就意味着未来两年，高通的物联网和汽车的总营收占比要再提高至少一倍。
祸起专利：苹果自研的投入与“离婚”的决心
2017年，苹果与高通之间的专利世纪大战，揭开了双方背后积蓄已久的矛盾。
苹果认为，高通在出售芯片的同时，还要再收取专利费，属于“双重收费”。
高通对外则表示，其芯片产品和专利许可都是独立运营的，但是在实际操作中，高通一直执行“不许可，无芯片（no licensing, no chips）”的政策，这就导致如果客户不接受高通的专利许可条款，高通就不会提供芯片产品。这就导致了芯片销售与专利许可进行关联。
不止是苹果，包括中国手机厂商在内的众多企业，对此也是苦不堪言。正是因为这一原因，2015年中国执法机构曾对高通发起过反垄断调查并做出过处罚决定（处罚决定全文），高通虽略有收敛并调整了许可政策，但是并未彻底改变其商业模式。
这种情况下，苹果在2017年一方面与高通展开全球法律诉讼，另一方面已经开始着手制定替代方案。
2019年，苹果与高通达成和解并签署了六年许可协议的同时，还以10亿美元收购了英特尔的手机调制解调器业务，获得了2200名英特尔员工以及1.7万项专利。
然而苹果自研之路一直不顺利，或许是性能不达标。2024年1月，苹果在与高通许可合同到期前，使用了延长条款，双方的许可延长到2027年3月。
对于这一日期之后，就连高通都在做着苹果彻底退出的替代计划。
此外，这份报告中提到的凯基证券分析师也认为，“苹果正在加速摆脱对高通的依赖。到2025年，两款新的iPhone机型将放弃高通的5G芯片，采用苹果内部的5G芯片：iPhone SE4（1Q25）和超薄的iPhone 17（3Q25）”。
20亿美元：难怪苹果要喊——“我命由我不由天”
那么，矛盾的焦点：苹果每年要向高通支付多少钱？其中专利许可费大概是多少？
根据瑞银估计，高通2022财年442亿美元的收入中有21%（92.8亿美元）来自苹果，除了为苹果提供芯片外，就是专利许可费了，瑞银估计许可费约为19亿美元。相当于瑞银估计苹果购买的高通芯片在2022财年大约是73.8亿美元。
而根据Khaveen投资的最新研究，苹果贡献了高通营收的22%，如果考虑到苹果未来几年逐步替代高通的调制解调器产品，2025财年对高通的影响是4.45亿美元，2026财年是30.36亿美元，2027财年是72.37亿美元，2028财年是77.35亿美元。
也就是说，Khaveen投资的这份分析报告预测的高通因苹果转换的损失77亿美元，仅仅是芯片产品部分，并不包括专利许可费在内（高通QTL部门负责许可）。
不过显然，一旦苹果产品摆脱了高通，那么在专利许可费上就会有更大的溢价空间，肯定会比目前每年要向高通支付近20亿美元的专利费要划算得多。
这20亿美元，或许就是苹果下决心要彻底放弃高通的原因。
因为从苹果一侧来考量，按照英国法院披露的苹果公司年营收的1%是支付专利许可费的大致比例来反推，苹果2024年全球营收3910亿美元，那么每年支出的专利许可费大约就是39-40亿美元左右。
显然，只支付高通一家的许可费就占到了苹果专利支出的一半。
然而苹果这个费率已经是手机全行业最低的了，按照小米等中国厂商的专利费支付比例往往都在2-3%左右，以小米2023年2710亿元的营收来看，一年的专利许可费可能就达到10亿美元级别了。
可见，在高通面前，苹果还不是最难的，因为苹果有强大的营收和利润率，相比之下广大中国手机厂商其实更难。
是升，是降：十年之痒，是否会再现世纪大战？
如果高通失去77亿美元的苹果芯片业务已是板上钉钉、难以避免的事儿了，那么每年20亿美元的专利许可费，将会何去何从？
与芯片替代不同，使用的专利技术，有的是很难替代的，这也为何通信行业的专利大部分都是“标准必要专利SEP”的原因，就是必需要使用到，必需要缴许可费的。
对于SEP这一部分的缴费，苹果即使是自研了，也会使用到他人的SEP技术，同样是需要缴纳专利费的。
不过因为苹果走自研之路，因此在标准方面的投入也会加大，相关SEP专利产出也会和高通之间相互抵消一些，加之从英特尔收购的1.7万项专利。因此，苹果未来还是有机会从交叉许可方面，在和高通谈判时，获得一定的许可费抵消。
但是，这个抵消多少的范围，很可能是双方争议的地方，这或将导致在2027年左右，双方时隔十年后再次对簿公堂。
然而，对于非标准必要专利（非SEP），高通拥有更多的自由度，理论上可以不受标准组织FRAND规则的制约。这就像很多人旅游去公园，往往首道大门票（相当于SEP价格）都是政府制定的，相对低廉和公平合理；但是园中园或是特殊景点（相当于非SEP价格）就需要单独花费了，这部分可以市场自由定价。
另一个原因也能看出未来两家争夺的重点可能就是非SEP。2019年两家达成和解后，苹果特别提出要继续挑战高通的非SEP专利有效性，导致这些年来，相关专利在美国和中国的无效审理一直都打到了两国的最高法院，实际上就是两家公司在为2027年做准备。
因此，从上述分析来看，当2028年，苹果彻底与高通芯片说拜拜之后，要向高通付的专利费到底是升，是降，还很难说。
不过从Khaveen投资的这份报告中，可以看到主要负责专利许可的QTL部门的营收还是按照每年4.9%的增速来预测的，保持在年营收50多-60多亿美元的水平，也就意味着报告作者认为高通的专利许可业务受苹果转换的影响相对较小。
