DeepSeek大模型的发布，似乎一夜之间将中美AI大模型的技术差距拉平，之前我们或许还感觉落后一两年，现在感觉“前胸贴后背”。
不扯远了！回到股民朋友们最喜欢聊的问题——国产AI大模型崛起，会带来哪些投资机会？
一、挖金子和卖铲子的业绩表现
虽然这个比喻可能不完全贴切，但我认为AI产业链的下游和上游，就像挖金子和卖铲子。挖金子的人不一定能立刻挖到金子，也就是说，他们不能马上赚到钱。而卖铲子的人，因为可以及时变现，所以往往能马上见到收益。
在股票市场上，这反映为AI+医疗、AI+影视、AI+金融等“挖金子”的企业，其营收增长可能不会立即体现。然而，像英伟达或其他芯片、服务器企业，由于它们为AI大模型企业或AI+应用企业提供工具，因此它们的营收增长会迅速体现在业绩上。
以浪潮信息为例，随着字节跳动等互联网大厂逐步加大AI投入，2024年3季度，浪潮信息的季度营业收入也从之前的170亿元上涨至410.6亿元，涨幅超过100%。
二、AI+应用类和算力基础设施类
AI+应用类企业，虽然业绩不能当期体现，但未来必然是胜者为王。最后活下来的那个，必定是赢者通吃，业绩将暴涨。在大家都不知道谁会是最终赢家的时候，大家都在赌，全行业估值都在上涨。因此，我们会看到这些AI+应用企业的股价持续上涨，而业绩似乎跟不上，但市场并不在意，因为现在赌的是未来。
以三六零为例，公司开发出了“360纳米AI”的产品，但是从2021年至今，营业收入逐年下降，从2022年至2024年，公司的归母净利润已经连续三年亏损。但是，三六零的股价却像“风口上的猪”，每次AI起风，三六零的股价总是能否起飞。不过，每次风停了，股价又会跌回原点。
至于算力基础设施类企业，它们的业绩正在当下或者未来一两年增长。因此，我们会看到它们的估值和业绩双双上涨。对于稳健性投资者来说，这种情况往往比较舒适，因为他们不必面对动辄市盈率100倍以上的焦虑。而且，由于有业绩这个衡量标准，投资者大致可以知道卖点在哪里，要么是业绩增速出现拐点时，要么是业绩本身出现拐点时。
三、小结
由于大家都是受益于AI大模型革命，所以，AI应用类和算力基础设施类企业呈现出“同涨同跌”的特点——但是，这并不意味着两种类型的企业是一样的。
作为一名价值投资者，一定要懂常识。技术革命初期，AI应用类企业负责“花钱”的，而算力基础设施类企业赚的是AI应用类企业“花的钱”；只有到了技术革命的中后期，AI应用类企业才开始赚钱，但并不是每家应用类企业把钱赚回来，移动互联网那一波，团购网站最后活下来的也就只有美团。
对于激进型投资者来说，AI+应用类企业或许是更好的选择，它们提供了追求高额回报的可能；而对于保守型投资者，算力基础设施类企业则更为稳妥，它们提供了相对稳定的收益和较低的风险。求仁得仁，各得其所，各安其心。
