前 言
近期国家统计局公布了我国2024年经济数据，全年经济增长符合预期目标，但经济转型压力依然存在。展望2025年以及“十五五”时期，我国的发展环境将面临哪些变化？中央经济工作会议为什么以扩大内需为2025年工作首要任务？“十五五”时期我国经济工作的重要着力点有哪些？中大咨询将通过系列文章进行深度分析。
（一）发展回顾：经济发展符合预期，但转型压力仍然存在
2024年经济发展符合预期，中速增长成为常态
根据国家统计局数据，2024年全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。经济增长情况符合年初政府工作报告设定5%的增长目标，反映我国经济已经回归正轨。
从长期视角看，我国经济增长速度从“十三五”时期平均7%下降到“十四五”时期平均5%，虽然增长速度出现一定下降，但我国人均GDP在“十四五”时期上了一个台阶，稳定在1万美元以上，对照日本人均GDP在1万~3万美元时，其GDP平均增长速度约为4.4%（其中1万~2万美元时，平均增速约为4.1%），我国在此经济发展阶段能保持5%左右的中速增长速度，显示出我国仍具有较强的经济增长潜力。
图1 中国GDP增长速度及人均GDP变化情况
（数据来源：国家统计局，IMF预测；详情 可联系我们进一步交流 ）
内需驱动减弱存在隐忧，经济增长质量有待提升
从经济增长驱动因素看，我国的经济增长存在隐忧。2024年前三季度，投资、消费和外贸对经济增长的贡献率分别为26.3%、49.9%和23.8%，分别较2023年全年增加了5.6个百分点、-32.6个百分点和35.2个百分点，投资的贡献率相对稳定，外贸的贡献率明显提升，消费的贡献率下滑较大。从长期看，内需是我国经济保持健康增长的关驱动因素，2015年以后，除了疫情期间的部分年份，内需消费一直是我国经济增长最大贡献部分，消费对经济增长贡献率下滑不利于我国经济的持续发展。
图2 投资、消费和外贸对经济增长的贡献情况
（ 数据来源： 国家统计局，季度为累计数；详情 可联系我们进一步交流 ）
订单指数与生产指数的偏差反映经济增长质量有待提升。2024年我国制造业新增订单普遍处在50分位线以下，而制造业生产指数整体处于50分位以上，说明企业在订单减少的情况下增加生产活动，以支撑全年经济增长达到预期目标，不利于企业长期健康发展。
图3 制造业订单指数与制造业生产指数月度变化情况
（ 详情可联系我们进一步交流 ）
经济运行仍面临较大压力，经济转型需克服多重挑战
2024年我国经济增长虽然符合预期目标，但存在一定隐患，反映出我国经济运行仍面临较大压力，经济转型需克服多重挑战。具体有：
国内需求不足。投资方面，2024年我国固定资产投资增速从3月份开始呈现逐月下降的趋势，11月份已经下滑到3%左右的增长速度，而且第三产业固定资产投资在6月份已经进入负增长阶段。消费方面，2024年各月份社会零售消费增速与CPI的累计同比明显低于2023年同时期，2024年前11月社会零售消费增长速度为3.5%，较2023年同期减少了3.7个百分点，“价减量增”的消费趋势减弱，前述消费对GDP增长的贡献下降也说明了这一趋势。
图4 2024年投资和社会零售消费增速变化情况
（数据来源：国家统计局 ； 详情可联系我们进一步交流 ）
部分企业生产经营困难。2024年，电器机械制造、汽车制造、非金属矿物制造、医药制造、化学制造和煤炭开采等重点行业的利润呈现下滑状态，2023年上述行业在全行业的利润占比为38.66%。而且非金属矿物制造、医药制造、化学原材料等行业已经呈现连续三年利润下滑的状态，反映上述行业生产经营情况处于艰难阶段。企业生产经营困难实质上是需求不足的延伸，尤其在支持GDP目标实现的要求下，企业持续扩产将导致终端产品供大于求，价格下降，“内卷式”竞争出现，企业利润空间收到挤压。
图5 2024年重点行业利润变化情况
（数据来源：国家统计局，重要行业统计口径为规上企业利润总额；详情可联系我们进一步交流 ）
群众就业增收面临压力。根据国家统计局公布数据，我国整体城镇失业率保持在5%左右，整体就业情况稳定，但从结构上看，就业形势的稳定主要依赖于30-59岁的群体，16-24岁以及25-29岁的群体的就业情况依旧不乐观，根据聚汇数据，2024年16-24岁年龄段的失业率维持在15%左右水平，25-29岁年龄段的失业率维持在6.5%以上。而且从未来几年高考人数的预测看，年轻群体的就业压力持续增加。就业压力增加直接影响群众的收入，进而限制群众的消费意愿，不利于内需的提振。
图6 我国年轻人失业率情况及历年高考人数
（数据来源：国家统计局，聚汇数据； 详情 可联系我们进一步交流 ）
房地产和地方债务风险仍然较大。房地产方面，2024年全国新建商品房销售额和销售面积的下滑速度虽然有所收窄，分别从2024年的1-2月份的-20.5%和-29.3%收窄到12月的-12.9%和-17.1%，但是仍处于较快的下滑阶段，房地产的萎缩将导致产业链上下游的各环节的需求收缩，对经济增长带来较大冲击。
地方债务方面，从2024年开始，我国连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，再加上全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。但是地方政府仍将面临较大的债务压力，数据显示，全国地方平台在未来1-3年到期的债务总额超过10万亿元，3年以上到期债务总额接近5万亿，而且伴随着房地产下行，政府财政收入明显下降，地方债务的风险仍然较大。
图7 2024年月度新房销售增长情况
（数据来源：国家统计局； 详情 可联系我们进一步交流）
图8 地方平台债务到期年限分布
（数据来源： 企业预警通； 详情 可联系我们进一步交流）
结语
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，全年经济增长符合预期目标，为“十四五”规划经济发展目标的完成提供了坚实支撑。但我国经济转型面临的困难和挑战仍然存在，内需驱动减弱对我国经济持续健康发展带来明显的负面影响。
面向2025年和“十五五”时期，我国经济发展的内外部环境将发生哪些变化，内需不足等关键性问题是否将得到扭转，我们将在系列文章中篇——《环境研判：全球经济基本面维持稳定，中国经济发展内部环境正发生深刻变化》进行剖析，敬请多多关注。另本文配图中具体数据可联系我们进一步交流。
来源：中大咨询
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