#每日读书打卡#一件事，可以佐证其目前的并购需求紧迫性。就在今年9月18号，康哲刚刚与瑞士VAXIMM AG签署合作协议，未来将拥有其指定药品在中国商业化权利。
其领先产品（VXM01)还在临床I期，是一种口服T细胞免疫疗法，通过激活患者T细胞攻击肿瘤细胞。
VAXIMM AG在癌症免疫疗法技术上处于国际领先地位，曾与默克/辉瑞合作研发PD-L1免疫疗法，未来产品商业化还是有非常大的想象空间
一来，可以横向并购，来提高行业集中度，增加市场份额，目前国内CSO企业的集中度仍然较低；
二来，可以产业链上游并购。其中，并购上游制药企业的可能性较大，实际中，康哲也的确入股了西藏药业，很早就开始向上游扩张,而下游分销领域已经巨头横行，并购分销商的可能性不大
无论怎么样，至少在未来5年之内，这是一家典型的并购逻辑驱动的医药公司，要密切留意其并购动向。
从其之前的并购来说，已经不是新手，因而接下来并购搞砸的可能性不大。这里也提示各位FA、投行从业者，这家公司，如果登门去给他们推荐并购标的，相信它们不大会排斥，合作机会还是比较大的
注意，无形资产、商誉是本案的两大财务密码，无形资产意味着对外购买代理权或专利权，而商誉则意味着对外扩张，二者都是其未来收入增长的先行指标。
当然，既然是并购，那么就会衍生出额外的风险：比如，接下来要密切追踪商誉减值情况、质押比率情况，以及有息负债情况。
不过，总体来看，我们对其并购比较乐观，因为其本身是CSO龙头，有较强的销售资源底子，并购只要能找到有潜力的爆款药就行，销售的事情几乎不用担心。
从并购战略角度，买方为较强的平台型公司，基于此并购平台上入驻的产品，这种“大吃小”的并购，相对较容易成功
在国外，CSO市场已经处于垄断竞争，其市场份额占比最大的为全球CRO巨头Quintiles（昆泰），占比29%，排名第三的 inVentive Heallth （上文提及）也属于一家CRO企业。
可见，未来，CRO和CSO的融合，将是一大趋势。
未来，本案，也不排除CRO巨头大比例参股的可能性
根据康哲最新的公告，本报告中所提及的黛力新、优思弗两个药品的独家代理权到期时间有更新。
根据康哲于2017年9月4日披露的《2017中期报告》，其对优思弗的独家代理权延长至2023年12月31日。
根据康哲于2018年10月1日披露的公告内容，其对黛力新的独家代理权延长至2020年12月31日
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
