过去的一周，传媒行业上涨了3.18%，在所有行业中排名第5位。自年初以来，传媒板块累计上涨15.93%，在所有板块中排名第9位。近期，传媒板块持续上涨，从年初的涨幅倒数第一跃升至目前的第九名，经历了一轮传媒牛市行情。本周字节跳动的豆包举行了多场AI发布会，我们重点推荐豆包产业链，推荐逻辑如下：1、11月豆包的下载量在全球范围内排名第二，国内排名第一。根据量子位的数据，截至11月底，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超过1.6亿，每日平均新增用户下载量稳定在80万，成为全球排名第二、国内排名第一的AI应用。11月份，豆包APP DAU接近900万，增长率超过15%。2、字节跳动的AI豆包电脑版已上线视频生成功能。12月10日，字节跳动的视频生成模型PixelDance在豆包电脑版正式开启内测，部分用户已开通体验入口。内测页面显示，用户每日可免费生成十支视频。字节火山引擎2024冬季FORCE原动力大会将于18至19日召开。3、我们建议关注广告代理商板块【蓝色光标】【引力传媒】【省广集团】【天龙集团】等，以及相关产业链公司【视觉中国】【掌阅科技】【丝路视觉】等。同时我们也积极关注春节档多部电影的定档信息，2025春节档电影值得期待。

另外，我们继续看好游戏板块。我们认为游戏板块近期持续滞涨，后期有望迎来补涨行情，因此继续推荐，推荐逻辑如下：1、图生可交互3D视频技术有望带来技术变革，马斯克进军AI游戏领域。1）12月3日，李飞飞空间智能发布首个AI系统项目，用户只需输入一张图片，即可生成一个具有交互性的3D游戏世界。该项目实现了游戏场景的实时渲染，并遵循基本的3D几何物理规则，支持浅景深、希区柯克变焦等操作。2）11月28日，马斯克在社交媒体X上表示，其2023年成立的人工智能公司xAI将开设AI游戏工作室。马斯克曾多次在社交媒体分享各种游戏体验，是《魔兽世界》、《雷神之锤》、《守望先锋》等多款游戏的资深玩家。据悉此前马斯克曾表明其对游戏业现状非常不满，并希望借助自己的技术背景以创新方式推动游戏业的发展。2、积极分红彰显公司价值。从分红派息来看，多家游戏公司积极分红，如三七互娱、完美世界、吉比特、姚记科技，四家公司2023年度累积分红占归母净利润的比例分别为76.4%/177.6%/44.8%/65.9%；公司未分配利润充沛，分别为74.3/52.3/28.8/24.9亿元，为持续性稳定分红提供了保障。根据最新收盘价折算，四家公司股息率分别为5.8%/3.5%/2.9%/2.6%，彰显了公司价值。3、版号发放节奏稳健。今年以来，国产版号每月稳定发放一次，截11月共计发放1184款（2023年全年共计发放978款）；进口版号发放6次，共计98款（2023年全年进口版号共计98款）。版号发放数量的增加和发放频率的稳定，提升了游戏行业市场的信心。4、多家游戏龙头公司仍估值较低。按照Wind一致预测的24年归母净利润与12月11日收盘价计算，A股游戏龙头公司的24年估值仍然较低，如三七互娱为15.9倍、恺英网络为18.4倍、吉比特为17.5倍、巨人网络为24.5倍。建议关注【姚记科技】【冰川网络】【ST华通】【巨人网络】【恺英网络】【吉比特】【宝通科技】【掌趣科技】【三七互娱】【完美世界】等公司。

在投资建议方面，我们持续推荐传媒板块围绕三个方向进行布局。第一个方向是持续推荐龙头传媒公司，建议投资者继续持有，在市场调整时积极买入。我们推荐的公司包括：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等。第二个方向是看好各细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等。最后，我们建议继续关注元宇宙和ChatGPT相关领域的发展。

风险提示： 互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。