作者钟正生平安证券首席经济学家

张璐平安证券宏观分析师

国家统计局数据显示，2024年11月，综合PMI(制造业采购经理指数)产出指数稳定在50.8%，与上月相比没有变化，显示出经济整体处于平稳扩张状态。在这一背景下，制造业成为引领经济的主要动力。

制造业的生产指数当月上升0.4个百分点，达到52.4%，显示出强劲发展势头。新订单指数提升0.8个百分点，并且自5月以来首次进入扩张区间，这反映内需市场持续向好。同时，新出口订单指数的同比降幅进一步收窄，表明出口市场的韧性依然存在。

大宗商品市场上，内需定价的商品价格在短暂反弹后有所回落，而国际定价的商品则受到特朗普支持传统能源政策和美元指数走强的影响而下跌。尽管如此，制造业企业的信心依然坚定，生产经营活动预期指数上升了0.7个百分点至54.7%，采购量指数升至扩张区间为51.0%，这显示了企业对未来市场的积极预期。

在非制造业领域，11月非制造业商务活动指数略微下降至50.0%，但整体表现依然稳健。服务业受到国庆假期结束的影响，新订单指数有所回落，但业务活动预期指数和销售价格指数的上升表明服务业仍保持着扩张的态势。其中，服务业销售价格指数连续第二个月回升，这为核心CPI(居民消费价格指数)的企稳提供了积极的信号。10月CPI的服务分项和核心CPI同比均出现小幅反弹，而11月服务业销售价格指数继续回升，则意味着核心CPI的回升势头可能会得到进一步巩固。

值得注意的是，金融业对服务业景气的支撑作用较为突出。11月电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，从市场预期来看，货币金融服务、保险等行业业务活动预期指数均高于65.0%，体现企业对市场发展有较强的信心。(中新经纬APP)