与震荡起伏的8月相比，9月债市有逐步企稳的态势。截至9月5日，30年国债指数上涨0.44%，达到233.17点，刷新历史纪录。5年国债指数、2年国债指数也在近期攀升的过程中，创历史新高。“债牛”情绪重燃？
图1：中证30年期国债指数累计涨跌幅及波动率
来源：Wind，截至：2024.9.5
面对持续的上涨，给小伙伴们提示下风险总是值得的。回顾8月，无论是国有大行出售国债，央行零元逆回购操作、亦或者是交易商协会对银行启动的自律调查，都是在管控债市风险。这也足以表明其抑制长债收益率过快下行的意图未变，债市短期内的波动或许难免。
不过，债市环境整体依旧偏好。近几个月经济和金融数据改善均有限，债券市场核心关注点依旧在于监管节奏、货币政策空间以及阶段性供给冲击等方面。
此外，随着海外经济动能走弱以及货币政策转向，我国货币政策的空间也将被打开，短端利率下行也会带动长端利率继续向下突破。
叠加股市震荡加剧的当下，要想收获稳健的回报，在资产配置中选择优质债基是必不可少的。在投资策略上，秉持纯债策略，坚决不投股票和转债，不做信用下沉，始终维持AA+投资级信用债为主要配置品种，因此踩雷风险低。这种高等级信用债的特征就是流动性比较好，违约风险低，叠加有票息收入，因此整体波动比较小，给我们持有的体验会比较舒适。
图2:8月债市的运行方向逐渐变得模糊，利率波动也在相应放大
来源：Wind、华西证券，截至：2024.8.31
8月末，债市回调加剧，信用债也跌出了机会，随着最近回暖趋势明确，低位入场有望收大蛋。下半年宏观经济依然处于结构化转型的压力期，在地产行业和地方政府债务风险管控的大背景下，经济基本面呈现转型期有效需求不足的特征。在此基本面背景下，即使上半年收益率中枢已经下行不少，但是对下半年债券市场的走势我依然不悲观。
天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
