2月以来的修复行情波折不断，试问行情是否能延续？
房地产的企稳是关键。叠加7月召开的三中全会有望明确中长期改革方向，资本市场改革也在有序推进。
从政策上看，430政治局会议以来地产政策加速落地。5月17日央行表示将设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房；并发布通知降低个人住房贷款最低首付款比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消个人住房贷款利率下限，以促进房地产市场平稳健康发展。
图1：地产优化政策的整体效果已初步显现
来源:Wind、海通证券，注:横坐标表示各年1月1日后对应数值的自然日，截至：2024.5.31
此后，上海、广州等一线城市相关政策相继出台，从地产数据看，地产优化政策的整体效果已初步显现，代表性的城市例如北京、杭州、成都的住房销售面积增速均有所回升。
图2：限购放松后住房销售面积同比(%)
来源:Wind、海通证券，杭州为2024.5.19至5.31,北京为4.29-5.31,成都为4.2
除地产政策外，政治局会议后稳增长存量政策正落实中，未来还是要观察增量政策出台情况。近期特别国债、消费品换新等政策正加速落地。政府债发行速度加快，5月新增社融20648亿元，同比多增5088亿元，强于市场预期。落实到微观企业盈利层面，在经济回暖的背景下，地产的企稳将助推A股盈利将持续复苏，叠加库存周期进入补库阶段，根据海通证券研究发现，2024年全部A股归母净利润同比增速有望达到5-8%。
当前在坚守高股息底仓的同时，左侧布局地产方向需要进一步关注。交易策略上我依然强调，长牛初期，心态无须急躁，年中前后在坚守高股息底仓的同时，左侧逐渐加大地产等景气改善板块的配置权重。
面对当下调整，我并不对后续市场表现悲观。下半年财政与货币将协同发力，地产仍是市场关键“胜负手”。行业楼市表现虽然尚未复苏，但在政策效果逐渐展现的基础上，行业估值或迎来整体修复，头部房企或凭借融资成本较低和核心区域高市占率的优势实现运营改善，并通过估值修复实现整体的β机会。
天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
