看到李蓓老师发了一篇文章，聊了普通人如何参与股市的问题，我看懵了，还以为蓓总接了ETF广告，但显然不可能。

第一，蓓姐估计早就自由或接近自由了，多大的面子人家才给你打广告啊？第二，她推的两个指数，一个是央企红利50（931231.CS），这个是没有场内ETF的，只有俩场外指数，另一个港股通央企红利（931233.CS），场内的俩ETF规模都不大，场外也有俩。

这里面涉及四五个公司，如果是广告，那请问这个广告费应该谁来出？蓓姐说建议选规模大、流动性好的，问题是这几个产品，没有一个规模大的。

我记得小王之前盘点过《听说你们都在布局港股红利赛道》，这里面的港股红利指数非常多，难以分辨。

于是我又咨询了下“且涨投资说”，他给我科普了其中三个指数的区别：

中证港股通央企红利，是金融+能源中字头；

国新港股通央企红利，是剔除了金融的央企红利，重仓海油神华；

恒生中国央企，不是港股通，可以走QDII通道，股息税更划算。

不是，咱们就非得买ETF吗？别人说主动权益基金不好，咱就觉得一棍子打死全部主动权益基金是对的？

刚好最近有读者提问，我就回答一下。首先不推荐基金经理或者产品，仅从个人视角聊聊哪些基金经理更容易适应未来的市场，纯粹个人看法，不一定对，而且我视野有限，可能关注不全面。

桓哥曾经说过一句话：未来普通基民可以更多关注私募替代型基金经理。

换句话说，就是找一些有绝对收益思维、能控制回撤的基金经理。

其实可以下个结论，19~21年那一轮结构性牛市诞生的超大规模主动权益基金，在中期内看不到可能性了，或者是下一轮牛市中，很难再有现象及的千亿主动基金经理诞生，一方面指数投资的理念已经深入人心，另一方面大家对主动权益基金还有伤痕效应，市场的共识是规模大的不要买，所以这也会反过来遏制主动权益基金经理的规模上限。当然，我相信基金公司们也会明白，基金经理的管理范围是有边界的，他们也会根据经理的能力边界去合理限购，防止大家买在高点。稳健是资管行业下一个时代的基本特征。

未来，只有能赚到钱的基金经理才能有长期生存空间，所以跑相对收益、规模依靠纯销售驱动的基金经理本质上是无法管理自己的负债端的。

我聊几个自己相对了解的，或者是接触比较多的，或者说是持仓时间比较长的（常看本号的读者可能已经听我介绍过很多次了，见《受益于高股息，但本质上是自由现金流》）。

1、国联基金郑玲

玲姐专注过一段时间军工（在军工企业从业过），专户出身，干过投总，我介绍过很多次了，她属于非常有个性、坚持做绝对收益的一位基金经理，因为是专户出身，所以基本上不跑相对收益，也许牛市的时候会跑输，但熊市的时候回撤控制很好，能找到一种花了公募的管理费买私募的感觉。

2、广发基金冯汉杰

也是我在文章中介绍多次的基金经理，他和郑玲一样自上而下，擅长仓位摆动，主动性价比，看风险补偿，在中加的时候我就很关注他，也是一位极具绝对收益思维的基金经理，是市场上比较早用股指期货做对冲的基金经理之一。

3、永赢基金许拓

他有个叫股息优选的产品，涨的时候和红利一起涨，红利跌的时候它不怎么跌，基本上是追求确定性收益的运作思路，不跑相对收益，回撤非常低，个股分散，行业集中，主要就找一些胜率比较高、下行风险不大的行业，不仅看过去高股息的品种，还挖掘潜在高股息的品种。

4、安信基金张翼飞

非常勤奋的一位老哥，认识好多年了，他是一直坚持绝对收益理念去做投资的，交易能力也很强，业绩没啥可说的，战绩可查。无敌是多么寂寞……

5、工银瑞信盛震山

这个也写过好多次，也是专户出身，喜欢左侧切入、注重估值的安全边际，有点像是郑玲和温宇峰的综合体。

6、大成基金徐彦

一颗不羁的灵魂，人称哲学家，路演都很少透露自己的投资理念，其实是很明显的深度价值风格，他季报一般都是胡乱写几句，啥时候开始写很多字了，说明那个季度做得不咋样，很有趣。

我觉得零售端选产品，一定要注重最大回撤指标，因为回撤低一点，就能少套一些客户，盈利的概率就高一点，少赚点没关系，但不能亏太多。

晚上还在和一个熟悉的银行产品经理聊，她说最近10月国庆后分行在引导老客户赎回，很多客户都是2020年前后买的新发，这一波少部分解套了，大部分也回血了不少，这几年客户体验比较差，还是先卖再说。

我也是去过不少网点的，听完真的觉得一把辛酸泪。

民工坚信，面对零售端的公募产品，考核相对收益的商业模式是不可持续的。只有坚持绝对收益思维，才能达成基民、基金公司、代销机构的三赢。

编辑：宇杰

风险提示：权益基金有可能跌60%，投资之前请仔细阅读招募说明书、基金合同等文件，要选择适合自己风险偏好的产品投资。不作为投资依据。