日本也要加息了？

昨晚上一个传言吓崩了全球资本市场，本来还在因为经济数据强劲欢呼鼓舞的美股也因此跳水，说是日本央行要调整YCC政策上限。

日本这个YCC上限去年12月已经调过一次了，从0.25调整到0.5，昨晚日本10年期国债收益率也暴力拉升冲破了0.5的上限。

先简单说说这个YCC是啥？它就是“收益率曲线控制”的英文缩写，就是通过控制自己国家10年期国债收益率的上下波动区间来达到央行放水的目的。

大家听我说了大半年的债市，应该也有基本了解，央行为了刺激经济都会降息，降息就会使得10年期国债收益率往下跌，还会印钞，印的多了也会使得10年期国债收益率往下跌，而日本的方法比较粗暴，就是直接把10年期国债收益率的波动区间压制在0附近，之前是上下0.25的波动，现在是上下0.5的波动。

怎么达到这个目的？央行直接出手购买国债，10年期国债收益率跟国债价格是反的，只要收益率涨多了就是国债跌了，央行就出手买，因为日本国债大部分都持有在央行手里，所以他们有绝对的控制力，就可以把国债价格买起来，收益率就跌了，只要收益率跌多了，日本央行就卖手里的国债，把国债价格打下去，就这样来保证10年期国债收益率在自己规定的区间波动，这样既可以降低自己国债的利息压力，长期低利率还可以刺激经济，而且可以吸引大量的外资来持有日元，维持自己的汇率。

本来这样玩了几年玩的很好，但是架不住这两年美联储一直加息，日本不加，日元就一直贬值，引起了汇率的波动，使得大量的资金抛售日元换美元，市场上日元越来越多，输入型通胀来了，而日本央行面对两难的境地，加息吧，国债怎么办？不加吧，通胀真起来了扛不住啊，所以有了这两年日本股市的大涨，日本股市外资占比是超过内资的，用股市的上涨来吸引外资流入。

但是美联储加息越加越高，压力越来越大，日本也扛不住啊，所以去年12月把10年期国债收益率的控制区间放大到了0.5，大家看这半年一直在逼近0.5上限。

现在又到了扛不住要继续放大区间的时候了，对于全球的资本市场尤其是债市来说，这是直接利空，意味着借贷成本高了，很多借日元买别国债券的套利资金又要卖了。

对于全球股市来说，意味着风险又大了，好多国际资金大鳄都在赌日本最终会控制不住而放弃这个YCC政策，日本10年期国债收益率将不再受控制而跟随市场波动，那一刻对日本国债和主权信用来说都是个灾难，好多资金都在准备做空日本国债，如果他们真的成功，那就是又一次的全球金融海啸，无人能够幸免。

历史上美联储每一次加息末期，都会有个国家来祭旗，希望这次不会有。

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