来自大胡子说房
这几年，上到证券分析师，下到老百姓，都喜欢提日本。
但大多数人的分析往往止步于“失去的30年”，没有进一步去分析：
失去的30年里，普通家庭到底是如何熬过来的？
今天，我们确实不会是日本简单的重复，但是这种应对衰退的经验，依旧值得每个只经历过繁荣的人去学习、去警醒。
如何保证潮水褪去后的底裤，是我们每个人都该认真思考的问题。
20世纪80年代，日本发展如日中天。
制造业飞速发展，经济增速极快，房价、股价都在迅速上涨。
1989年，日本东京银座的房价一度涨价到1.2亿日元/平方米，折合人民币600万元。
彼时的日本家庭，78%的财富集中在股票和房产上，他们坚信“土地不会贬值”的神话，有些家庭甚至将购房首付杠杆放大到10倍。
直到1990年，泡沫崩塌，日本的楼市、股市开始止不住地下跌。
随后的10年里，普通的日本家庭面对的情况是：
1、资产价格雪崩。
泡沫破灭的第一个10年里，东京房价下跌53%，日经下跌67%。
资产价格越跌，家庭债务就越重。
1990-2000年，日本家庭净资产蒸发500万亿日元，相当于3年GDP总量。
2、经济增速迅速为负。
1990年，经济增速还是5%，91年就下滑到1.5%，1993年首次跌破为-0.5%。
从经济增速5%到负增长，日本只用了3年的时间。
随后政策不断摇摆，95年的时候，经济增速略有好转，98年政策摇摆，又再次回到负数。
3、需求不足，长期通缩。
经济下行，资产大幅下跌，也让老百姓开始了资产负债表的收缩，开始减少需求，整个社会陷入通缩之中。
1994-2005年，日本综合CPI累计下降3%，名义工资降幅达9%，实际购买力缩水6.2%。
通缩本来意味着购买力的回升，但是当时的通缩并非是均衡的通缩。
电子产品、服装等可贸易价格大跌的时候，服务类产品的价格还在上涨，比如医疗、教育，同时还伴随着工资的下滑。
所以当时很多人日本人的体感是，越省钱越穷，越穷越得省钱。
4、利率不断下行。
为了刺激经济回暖，配合财政政策，日本的利率也出现大幅的下调。
1991年的时候，基本利率还有6%，到了96年已经降到了0.5%，到了2001年更是进一步降低到了0.1%。
0利率时代，负利率时代真的到来，存款甚至要给银行缴纳管理费。
5、老龄化问题加剧。
在泡沫破裂的第一个十年里，除了经济问题还有人口问题，65岁的人口到99年的时候来到了16%，社会整体负担也在加剧。
同时还有年轻人面对就业冰河期，年轻人的结婚率和人口出生率都在下滑。
这种巨大的社会转向下，日本普通家庭是如何度过的呢？
整体来说有3条思路，是非常值得我们学习的。
1、追逐收益转变为追逐安全性。
90年的资产泡沫，让大家意识到：
树不会长到天上，一旦泡沫破裂，企业和居民都会面临大麻烦。
泡沫破裂的第一个10年里，保守开始替代冒进，保本的优先级超越一切。
在泡沫破裂的30年，保本类稳健资产，增幅是最大的。
比如现金。
日本家庭现金存款占比从1990年12%升至2010年53%。
哪怕存款利率已经趋近于0，2000年以后居民定期存款的规模还是增长近18%。
保险类产品也有爆发，终身年金险投保量增长640%（1990年120万份→2020年890万份）。
再比如国债，哪怕是0利率时代，国债仍然保持着15%的年均增速。
安全>收益，成为群体的认知。
对于我们来说，现在也非常需要重置自己的收益预期。
现在我们觉得2-3%的收益率很低，但在还在降息的背景下，或许2-3%的稳健回报率也是高息。
2、全球化寻找破局思路，多渠道分散投资
在泡沫破裂的时间里，日本本土资产收益经历比较长时间的失灵，比如房子、股市。
并且99年的零利率和01年的量化宽松并没有成功激活经济，很多家庭对本土经济失去信心。
这样的环境下，日本主妇们开始把目光放到海外，催生出非常特殊的群体——渡边太太。
当时日本国内借钱的利率很低，虽然日本处于亏钱周期，但是国际很多其他国家还处于赚钱周期。
比如95年，日本借钱利率仅仅只有0.5%，但是当时的澳元定存都有5.2%的利率。
1998年，日本个人外汇交易账户有18万户，到了2015年已经扩大到410万户，主妇群体占比63%。
家庭海外证券规模30年扩大14倍，从90年的6万亿日元扩大到2020年达到89万亿日元。
根据野村证券研究数据局，日本家庭持有的海外股票和债券年均回报率达6.8%，远超本土收益。
所以这两年，也有不少家庭开始转向多币种的思路，去分散风险。
3、从短期投资变为终生规划，开始追求现金流和终生收益
泡沫破碎的这10年，还有条非常隐蔽的变化，就是人口结构。
老龄人口的增加，导致财政压力急速增加。
1990年日本公共养老金替代率为62%，到了2023年，已经降至38%，国际普遍是在50%。
这直接影响到退休时期，日本居民能领到的收入。
所以说，很多家庭的投资收入从追求短期套利，开始追求终生收益。
核心就是为了自己的养老金做准备。
比如养老年金险、海外养老基金等等，在过去30年的时间里都在迅速增加。
对于普通家庭来说，我们也要注意，在家庭收入好的时候，要为自己储备些能够终生受益现金流的资产。
比如租金回报率高的核心房产，比如个人商业养老金等等。
历史不会简单的重复，但是韵脚总是非常相似。
未来我们不一定会走日本的老路，但是日本的经验却注定值得我们学习。
财富安全不是运气游戏，而是对经济规律的敬畏和合理的跨周期布局。
家庭资产的护城河，必须要有3部分组成：
1、合理现金流；2、分散投资的思维；3、长线奶牛资产的储备。
当然，很多人虽然已经有了类似的考虑，但是苦于认知和思维，并没有合适的方式找到适合的产品。我近期也筛选到非常不错的选择，至少能实现现在大家几个痛点：
1、稳定且较高收益；
2、分散风险的需求；
3、代际传承，进可养老，退可传承。
