文/孔维宏 2024.07.09 1、当下，中国的经济处于较为艰难的时期。 2、它所表现出来的各类现象，本文就不再赘述了。 3、重点谈谈其背后的一些逻辑。不开展大而全地讨论，只挑一些重点聊聊。 4、第一，要先将当下的经济形势，放在大的背景下去谈。 这个大的背景，其中的核心因素是：中美世纪大博弈PK。 5、这是一场大PK。 当下正处在PK的第二回合，从贸易，到科技、金融、舆论、意识形态等，全方位开干。 可以说是打得不可开交。 基本的态势是美方处于进攻，我方处于守势。 目前尚未分出胜负。 6、PK是很消耗能量的，特别是两大“高手”PK。 既然消耗能量，那就需要从各地汲取能量去补充。 这种汲取能量的方式，就一定会导致其他地方出现局部损失等情况，来服从大局。 7、第二，经济的决策优先次序。 因为处于中美双方大PK中。从经济视角看，对于我方来说，如果说优先次序有最为重要的一个点的话，占据第1核心位置的指标，必然是人民币的汇率。 8、因此，人民币保持稳健，给国家金融稳定提供了最为重要的支撑。 在这一轮的大PK，伴随着这两年美国的加息周期中，从蒙代尔不可能三角理论，我们可以看出，为了汇率稳定，我们牺牲了利率、财政等方面的一些灵活性。 简而言之，就是在利率、财政等方面，我们不能“畅需所为”。 9、第三，经济本身的问题。 中国经济发展到现在，面临着爬坡过坎。 其中最为严重的是房地产的熄火，以及由此导致的一系列的问题。 10、回顾中国建国以来的发展，除开中国自身的资源、勤奋之外，还有两个重要的资源贡献链条，作为“血液”的重要来源，它们不是纯粹地来自于市场，而是来自于一定程度上的干预。 11、这两个贡献链条分别是：农民贡献链条、中产阶级贡献链条。 12、农民贡献链条的运作逻辑：重工业优先-农村支持城市发展-剪刀差-农民做出了巨大贡献。 13、中产阶级贡献链条：基建资金-地方政府收入-土地财政-房地产-中产阶级做出了巨大贡献。 14、其中，农民贡献链条，已经成为过去时。这个目前不存在。 15、另一个贡献链条，中产阶级的贡献链条。 当房地产的熄火，使得中产阶级贡献链条出现了根本的转折。 中产贡献链条不再主要依赖于房地产，而更多的是依赖于消费。 消费是细水长流，类似于“分期付款”。 房地产几乎是一次到位，类似于“一次付清”。 16、“一次付清”的结果，当然是拿到钱的单位很酸爽。 17、所以，之前的“大手大脚”，大铺摊子，其中一部分原因，是有“一次付清”这样的贡献机制在。 18、当“一次付清”出现了巨大转折之后，当然就要过紧日子了。 而且，在未找到强大的替代贡献链条之前，似乎过紧日子会一直持续下去。 19、同时，由于“一次付清”巨大的溢出效应，可能也可以局部解释之前很多生意好做，即便没有什么技术含量，没有什么管理含量的企业、业务，有一些也可以保持不错的毛利率。 而当溢出效应不见了之后，没有技术含量/管理含量的企业，毛利率必然要下降。 而原来基于相对高毛利率下的一切业务布局，也会在转折过程中，非常卷，难受。 20、习惯了享受溢出效应红利的各类市场参与者们，看到了溢出效应不再之后，多少会对未来信心形成打击。 21、这进一步打击了投资、消费等一系列的经济行为。 22、第四，高质量发展问题。 由于美国等外部势力打压，溢出效应红利总量减少，所以高质量发展是必由之路。 粗放的发展，是不可能跨越中等收入陷阱的。 只有高质量发展，才能在世纪大PK中胜出。 23、因此，高质量发展的战略转型，是一个伟大的远见，也是必由之路。 但是转型的过程，也必然是艰辛的。 24、在经济参与者的结构中，有多少是真正在高质量转型的？ 一部分没有高质量发展转型的，可能就被淘汰掉了。 还有相当一部分市场参与主体是口头高质量发展，实则差不多原地打转，但却没有被淘汰掉。 25、因此，在改革的过程中，这个就成为未来的一个改革对象。 同时，过紧日子的核心，在于减少成本。 这里面的成本，既包括显性成本，也包括隐性成本，而隐性成本似乎更为凶猛。 比如乱拍脑袋决策等，这些隐性的成本，或许更为惊人而且隐蔽。 26、第五，改革的问题。 再过几天，伟大的会议即将召开。 27、在伟大会议中，关于财税改革，市场是有所期待的。 在当下地方政府债务问题较为严重的背景下，“活下去”问题非常重要。 1994年的分税制走到现在，必然要出现调整。 应该是中央向地方更多的“让利”，以使地方“活下去”。 当然，“活下去”，也是有条件的，那就是更多的财政纪律约束。 28、另一个重要的方面，是全国统一大市场。 这个是应对可能持续半个世纪之久的中美大PK，而做的市场备份，也是自身应有之义。 我们本身具备统一大市场，但由于各种原因，把市场切割了，浪费了这个资源禀赋。 因此，打通全国统一大市场，可能也是一个重中之重，甚至不排除剧烈的深层次改革政策的出台。 29、总结以上，当下的经济问题，必须基于中美世纪PK的背景下来看，处于爬坡过坎的阶段，非常艰难，甚至很是艰险。 当下经济决策，汇率稳定是优先次序NO.1，因此其它的经济政策必须为它让位，当然也会有所“牺牲”，“牺牲”就体现出一定程度的痛苦。 房地产大爆发周期的中产阶级贡献链条，带来了“一次付清”的酸爽，但随着房地产熄火，“一次付清”贡献机制也基本不复存在。享受“一次付清”溢出红利的各大产业，也被打击。 中国要有未来，跨越中等收入陷阱是必经的历史阶段，这必然要求高质量发展。因此，真正打通高质量发展的中阻梗，也必然会被提到更重要的日程。 财税改革、全国统一大市场，可能也会被迫而且战略性地布局。