盘面的震荡下跌，似乎在呼应“看数据说话”。

如果是，说明市场进入了“智者”模式；

如果不是，说明市场仍处于“情绪”模式。

7月10日，统哥如期公布了6月通胀数据。

CPI前值0.3，期待0.4，公布0.2；

PPI前值-1.4，期待-0.8，公布-0.8。

一个向下滑行，一个向上挣扎；

一个低于预期，一个符合预期。

前者勉强对冲，后者对冲失败。

简而言之，这是一份偏弱的数据，凸显了物价复苏之路的困难重重。

再深入一层。

CPI环比-0.2%，PPI环比-0.2%。

说明物价指数走弱，并不是去年高基数的问题。

一定要怪，就怪端午小长假（6月）比不过51大长假（5月）。

长假越长，物价越高，逻辑似乎也比较通顺。

所以，当成季节性因素，就能安慰到自己。

再再深入一层。

一、CPI

1、猪价

一直以来，有通胀看PIG的说法。

本次猪肉CPI同比、环比，分别上涨18.1%、11.4%。

同比涨一年半新高，环比创近一年新高。

在PIG如此努力的情况下，CPI仍然不争气，体现了肉价的虚胖程度。

2、食品

整个食品烟酒大类，同比下跌-1.1%。

以鲜果下跌最狠，食用油次之，酒类、奶类的下跌是边缘催化剂。

不吃果，不加油，少喝酒，少吸奶是当下的生存之道？

3、核心CPI

由于食品与能源，容易受季节性影响。

所以，国际惯例要有一个核心CPI，来衡量通胀不受干扰下的情况是怎样的。

6月核心CPI同比0.6%，与5月增速持平，确实比较稳。

但6月核心CPI环比是-0.1%，还是显现了物价的疲态。

往好的方面想，同比增速已稳住，环比跌幅已收窄。

二、PPI

1、跌幅收窄

PPI同比跌幅已大幅收窄，但6月环比重新跌至负值，给命运多舛增加了一丝不祥之气。

之前讲过PPI与股市关联颇大，因为上市公司里有绝大部分是工业企业。

工业生产者的物价指数，能够成为市场的前瞻信号（需要市场进入“智者”模式）。

本次PPI同比跌幅由-1.4%收窄至-0.8%，创下了一年半以来的新高。

当然，这个与去年同期处于低位不无关系。

这种向上的势头，如能保持，不妨乐观一点。

2、利润预测

6月工业生产者购进价格（PPIRM）由-1.7%收窄至-0.5%，上升幅度为1.2％。

6月工业生产者出厂价格（PPI）上升幅度为0.6％。

两者一对比，购进价格上升幅度远大于出厂价格。

以此为据，可以粗略预估6月的工业利润同比将由0.3%下滑至-0.3%，创一年来最低利润增速。

再再再深入一层。

一、CPI-PPI剪刀差

6月CPI-PPI剪刀差录得1%，创2022年9月以来的新低。

CPI-PPI的差值越小，‌说明企业经营成本增加，‌企业利润被压缩，‌企业利润增长速度下降，‌经济增长趋缓。‌

剪刀差的趋势基本与上述的工业利润预测趋势雷同。

CPI反映的是真实需要，PPI反映的是考核需要（投资需要）。

两者之间的博弈，通常以牺牲利润为代价，也代表着逆周期调节的“一厢情愿”。

二、准通胀率

一边是消费者，一边是生产者，各有各需要反映的价格体系。

所以，平衡两者价格的准通胀率就应运而生。

６月的准通胀率已收窄至-0.3％，看情形，有慢慢走出“负通胀”螺旋的趋势。

但是，准通胀率与股市属于若即若离的小伙伴，有时候形影不离，有时候则忍心分离。

特别是最近准通胀率的逐步回温，而股市依然不自觉的下跌。

一方面体现了有关方面无视“负通胀”的存在，另一方面也体现了股市还处在“情绪”模式中。

综上，各类数据有好有坏，错综复杂，也反映了当下经济处于复苏初级阶段的纠结与徘徊。

在这个特定阶段里，是听其自然？还是固本培元？会有两种不同的结果。

前者需要无为而治的“坦然”，后者需要劳心劳力的“勇气”。

而劳心劳力，之所以在很多时候不讨好，是因为没有“心往一处使”。

这个“一处”，就是能牵动数亿计人口的市场。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。