大消费环境低迷，三只松鼠却不走寻常路，成为休闲零食界第一个打翻身战的大佬，紧接着2023年下半年的良好态势，于2024年又交出了一份不错的业绩答卷。
根据年报数据，公司全年共实现营业收入106.22亿，同比增长49.3%；净利润4.08亿，同比增长85.51%；扣非净利润3.19亿，同比增长214.33%。ROE同比提升6.06pct，重回优秀水平线之上，达到15.18%。
众所周知，2024年是可选消费极为艰难的一年，叠加行业内卷严重，良品铺子、来伊份等业界大佬纷纷爆雷，可谓一地鸡毛。那么为什么三只松鼠能够完全免疫，实现逆市增长呢？
一个很重要的原因就是抓住了短视频渠道这个新风口，由下表可以看到第三方电商平台贡献了公司差不多近七成的营收，其中抖音系贡献了21.88亿收入，同比大增长81.73%。
兴起于线上营销的三只松鼠，可以说天生自带互联网基因，关于互联网的嗅觉和转变速度明显比同行要快上一筹。当传统电商陷入疲态时，又再度领先一步，深入布局依靠情绪消费引领的短视频渠道，有针对性切入重点人群，形成了局部爆发。
其次，三只松鼠所执行的降价策略也比良品铺子之类高端零食要早先一步，同样属于第一个吃螃蟹者，抢占了先机，以至于价格战也比良品的效果来的更好。
其三，“儿童高端健康零食”子品牌小鹿蓝蓝收获成功，全年营收增长35.03%，继续保持了不错的势头。
三驾马车并驾齐驱，这不得不让人承认，在同类竞争中，老章确实有两把刷子。
然而，渠道和策略的胜利是否意味着三只松鼠已建立起坚实的竞争壁垒了呢？
在我看来，目前暂时还不好说。
首先，2024年尽管大放异彩，但是总体业绩实际上并未突破2021年的高度，还谈不上真正意义上的高增长，行业下行压力并未消退。
短视频渠道既然比传统渠道好使，必然引起众多竞争者的纷纷仿效，目前看良品、来伊份、盐津铺子都在布局抖音平台，一旦玩家多了，渠道自然从宽敞逐渐变得拥挤，能不能保持持续高增长，谁也打不了包票。
其次，单就品牌影响力而言，也没有觉得三只松鼠对良品铺子有着压倒性优势。对消费品来说，最核心的护城河从来都不是渠道，而是品牌。
当然，这些顾虑并不影响三只松鼠乘年报业绩好再次开启IPO融资，根据与年报同期发布的关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告，公司计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，以进一步落实“高端性价比”总战略，提升全球品牌知名度，建设全球供应链体系，并拓展境外融资能力。
坦白讲，如果仅仅只是为了更好的实现主业扩张，再度IPO融资本到也无可厚非，但是公司近期提出的多元化战略，却着实叫人有些毛骨悚然。
由于小鹿蓝蓝子品牌的成功，三只松鼠变得信心十足，还将计划进一步孵化多个子品牌。但这一次不再局限于零食领域，而是覆盖了方便速食、健康轻食、中式滋补、巧克力、预制菜、咖啡、饮料、宠物食品等多个领域。
2025年3月份，三只松鼠宣布进军饮料赛道，并推出60款硬折扣单品，涵盖果汁、功能乳饮、苏打水等多项饮料细分赛道。目测这一战略构想并不仅限于纸面，确实正在逐步付诸实施。
若融资的目标是为了这个，那么我们最好还是多留个心，不要盲目相信公司许下的美好前景。毕竟从历史上看，执行多元化战略的企业，往往是成功的极少，失败的居多。
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