过去我们一厢情愿的认为，民营企业的经济活力，肯定比国企更好，
毕竟得自负盈亏，承担风险嘛，民企既没有官僚化，也不会有那么多无效支出，
但随着这些年国有企业的掌控力逐渐增强，市场局势发生了惊天反转，
今年11月份数据出炉，规模以上工业企业净利润66674亿，同比2017年规模以上工业企业净利润为68750亿，7年时间，中国企业利润并没有任何的增长，甚至有大量的企业破产倒闭，
所以如果我们投资的是既没有分红，也没有业绩的民营企业，那结果自然就十分悲惨了，
但反观国企，大多过的顺风顺水：
电力，长江电力，生意模式就是水电站发电，和经济周期关联度很小，
白酒，茅台，完全LD高端酒，几乎没有倒闭风险，
银行业，四大行，国人永远绕不开的金融体系，
煤炭业，中国神华，几乎LD整个煤炭市场，
工业金属，紫金矿业，横扫铜业、黄金开采业，
国企指数行业构成
这些行业，无一不是富得流油，每年稳定分红，哪里像一些传统产业，一面临经济下行，就极其容易倒闭，
最典型的案例就是，民营房地产里，恒大、融创、佳兆业，一遇到风险便是破产，股价暴跌，而同期的国企地产保利，招商蛇口等，活的那是一个滋润。
虽然民企指数和国企指数，从2017年到现在，虽然利润方面都没怎么涨，导致价格指数停步不前，但是如果我们结合股息派发来看的话，会发现两者差异就十分巨大了，
加上分红之后，国企全收益指数涨幅达到了26.2%，而民企全收益指数只有1.9%，
这就是经济显著下行环境下，国企能旱涝保收，跑出超额收益的核心原因，因为每年稳定派发了三个多点的分红。
实际上我们也有很多参照案例，比如毛子和早期的阿根廷，发展了这么多年，也一直都是国有企业占据主导经济地位，由于国有企业几乎不用承担任何风险就可以获得稳定的利润，即便是经济环境再恶劣，它们也不用承担任何的破产风险，
所以这也是投资低估值毛子、阿根廷国企的收益来源，赚取分红，而不是利润增长，
这个分红，可以说是对上享受上层补贴，对下享受LD的结果。
而民企则完全不同了，在经济下行的环境里面，这些企业因为随时可能破产，所以经济一旦波动，马上就会取消分红保命。
………
那么当前这种情况下，我们该如何选择国企还是民企？
从历史的经验来看，如果我们的体系走向极右的时候，就注定踏上国企走强，民企走弱的路。
因为极右推动民族主义，就注定以国为核心，弱化人的概念，强化国家对资源的控制和分配，同时极右也会压制创新，压制民企。
故只要极右的趋势延续，就意味着国企可以更稳定的支配资源，从而稳坐钓鱼台，享受产生超额的业绩，这时配置国有资产，比如国企ETF，再或者红利类的ETF，都可以获得稳定的体制β收益，
反之，想要在这个趋势打破之前跑路，那么只需要观察，这个右转趋势能否借助一些力量去破除，比如类似于阿根廷米莱的大改革，重新回归民营经济为主导的市场，
那么从公平竞争，高效投资的层面上来说，民营企业又会重新回归主导态势，好比阿根廷指数之所以去年涨幅全球第一，民企就贡献了巨大的力量。
再不信，其实我们可以观察过去十年，右转和左转形态下指数的不同结果，也说明了一切。我们以上证指数和深证指数，分别代表国企和民企为例：
2000年以来，兔子加入世贸WTO组织，扩大改革开放，国企改革公转私，算是和西方并轨进入一个极左的状态，这个期间民企为代表的深成指可以跑赢国企代表上证指数达70%。
但是随着近十年ZZ体制开始变革，兔子的右转趋势开始加速，我们再来看国企和民企的差异，就完全反了过来，尤其是自从2020年之后，右转速度达到一个高峰，而民企和国企的股价差距也不断拉大。
比如2014年至今，上证国企跑赢深证民企接近80%。
（这时已有上证国企和深证民企，故用此替代）
最后吧，还是给出一个结论性的东西，就是当下这种情况进一步延续的话，我们说的红利、国企，或许还会有一些确定性的α，
但是事态也可能随时伴随外部稳态的变化而转变，投资者能做的，就是时刻关注全球政经局势，随机应变了。
