大A目前仍处于较弱的资金结构中，量价持续磨底。而在一片低迷中，港股却有抬升之势。截至上周五（8月16日），港股市场收涨，恒生指数重新回至17,000以上，基本收复8月初海外市场动荡造成的失地（消息参考：中金策略）。
经过2个多月的调整，港股风险得到充分释放。叠加近期进入财报密集期，港股是否有望打开上攻空间，重现4月底的强势上涨呢？
整体业绩好于预期港股是离岸金融市场，估值在分子端会受国内基本面的影响，分母端还会受海外流动性的影响，所以港股行情往往会同时受到内地市场和国际市场的双重影响。
从内地市场影响因素来看，目前港股进入中报密集披露期，科技巨头业绩或成为港股走强的催化剂。
据机构预测，互联网大厂、周期、医疗等行业的二季度业绩表现可能多会有继续亮眼表现。譬如，中芯国际财报显示，二季度营收、净利润均超出市场预期。
8月14日，腾讯发布2024年第二季度实现营收1611.17亿元，同比增长8%，环比增长1%；收入成本同比下降4%，至752.22亿元；毛利858.95亿元，同比增长21%，环比增长2%；净利润476.30亿元，同比增长82%，环比增长14%；非国际财务报告准则下，净利润为573.13亿元，同比增长53%，环比增长14%。
8月15日，京东集团披露2024年第二季度及中期业绩报告。财报显示，第二季度，京东实现营收2914亿元，同比增长1.2％；归母净利润达到145亿元，同比增长69.0%，净利润率首次达到5.0%，均大幅超出市场预期。
投行对京东2024年下半年的盈利增长轨迹持积极态度，得益于严格的ROI目标下谨慎的投资，及规模经济效应带来的增益。
阿里巴巴公布了1QFY25（年结于3月）的业绩：总收入为2,432亿元人民币，同比增长3.9%，低于一致预期的2.6%，原因是某些直销业务的减少以及客户管理收入（CMR）增长低于预期，而本季度调整后的EBITA/非美国通用会计准则净利润分别为450亿元/403亿元人民币，均比预期高出6%，这得益于几乎所有主要业务部门的运营效率提升超出预期。
（注：以上内容均不构成个股推荐，详细注释见文末）
同时，港股上市公司回购热情依旧较高，互联网、金融及医药行业龙头公司仍为回购主力。据Choice数据，截至8月6日，今年共有200多家港股上市公司发起回购，累计回购金额达到2031.77亿港元，这一数据已经超过2023年全年回购的总额。
整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，有望推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。
全球市场情绪修复再从海外市场的角度进行分析，近几日，美股、日韩股市均从此前的重挫中稍微“缓”过来一些。日经225指数上周反弹8.67%，基本收复之前暴跌的空间。（数据来源：Wind，截至2024.08.16，历史数据不预示未来）
一方面，美国经济衰退担忧有所降温。此前，美联储两官员发声“稳”市场表示，目前的数据不足以说明美国经济陷入衰退，美联储将致力于确保价格稳定。
另一方面，日本央行也放“鸽”安抚市场情绪。日本央行副行长日前表态称，不会在市场不稳定时期加息，日元套息交易逆转带来的风波得以缓和。
对此，摩根大通资产管理公司表示，日本央行将避免在短期内再次加息，进一步收紧政策可能取决于美国经济的命运。
“很明显，日本央行不会采取行动，除非市场稳定下来。这肯定取决于美国和全球经济能否避免衰退。”
随着海外市场投资情绪回稳，低估值的港股有望获得更多资金关注，将有利于港股收复失地。
港股行情能否再启动？展望后市走向，港股能否重启第二阶段行情？
兴业证券认为，港股第二阶段行情的必要条件已经成熟。目前港股风险得到充分释放，配置价值凸显。市场情绪显著回落，港股估值水平回到历史低位区间。
中信证券分析支出，在外部扰动阶段性缓和、港股底部特征凸显，以及业绩预期差逐步兑现的背景下，主动型外资将回流港股市场；同时，被动型外资在8月底MSCI季度调仓的时点或也有回补港股头寸的需求。基于上述判断，中信证券认为港股将迎来月度级别的估值修复行情。
港股第二阶段行情的核心动力主要来自三个方面——
龙头公司盈利预测上调和持续回购8月份港股中报季到来，核心资产的业绩指引有望超预期。在高质量发展背景下，投资者将更加重视股东回报，港股龙头公司持续提高分红和回购，将提升配置吸引力。
资金面阶段性改善8月份之后，香港本地资金面有望受益于美债长端利率下行，空头回补三季度有望再来一波，吸引配置新兴市场的资金增持港股。
国内宏观政策的进一步优化8月份开始，宏观政策有望进一步优化，货币政策空间打开，财政政策进入提速发力期，有助于呵护实体信心，巩固经济修复动能。港股科技龙头企业有望引领市场情绪修复。
随着港股进入财报密集期，外资若回流至港股，或在押注港股二季度财报表现，且鉴于目前国内经济动能仍待恢复，即便本轮有外资流入，更多或在于资金在寻求低波动价值洼地，属于短期避险行为。后续一旦港股涨幅较大，波动率上升，吸引力或逐渐减弱，外资更多在此时获利了结。本轮外资持续性回流的前提或更多在于国内经济动能的进一步恢复。
财报业绩有望成为刚给的行情点火器，我们不妨从三大主线入手：
一是高弹性的互联网板块，其通常是最快受益于港股资金流入的行业；
二是受益于国内政策及行业业绩恢复的板块，如医药、消费等；
三是红利板块，需要提示的是近期高股息行业在经历了较大涨幅透支后，出现回撤属正常情况，对于股息率低于5%的标的暂时需谨慎，而在筛选高股息行业时，需重点关注盈利和分红能力，而非简单的股息率高低。
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