河南省的前首富上一次在公众视野中露面，已经是一年以前的事了。

别误会，我说的不是许家印，而是河南的另一位商业巨擘朱文臣。

2023年4月3日，上市公司辅仁药业因涉嫌信息披露违法违规，公司董事长朱文臣被证监会立案调查，然而直到公告发出的一个月后，证监会稽查总队仍然没能联系到朱文臣，其失联的消息就此不胫而走。

直到5月22日，辅仁药业才对外发布公告表示，朱文臣已收到立案告知书，没人知道在过去49天里这位富商去了哪里，做了哪些努力，唯一能知道的是，他所有的尝试最终均以失败告终。

朱文臣重新露面当日，上市公司辅仁药业正式被上交所终止上市，这家巅峰市值拥有145亿市值，被市场称为医药白马的明星药企，最终以5.27亿元结束了自己的A股之旅，给整个市场留下一地鸡毛。

纵观辅仁药业的整个发展过程，导致其市值坍塌最直接的原因就是公然爽约已经承诺的6200万分红，站在当时的角度来说，这是一个非常诡异的行为，因为在分红承诺前的财报中可以看到，辅仁的账面上的货币资金约为18亿，而其董事长朱文臣在2018年还曾以120亿的个人身家登上胡润百富榜。

无论是从个人还是公司来看，支付这笔一个小目标都不到的分红都可谓是绰绰有余，但朱文臣偏偏选择爽约，最终导致辅仁走入山崩地裂般的资金危局之中。

为什么区区6200万的分红能够拖垮一家市值百亿的上市公司，想要厘清辅仁药业崩盘隐秘，我们或许还要从朱文臣的发家历程开始说起。

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1966年，朱文臣出生于河南周口鹿邑县，作为中国有名的南皮都，皮革一直都是鹿邑的支柱产业，其每年制革面积达5000万平方英尺，年产皮鞋近400万双。

公开资料显示，朱文臣最开始是在鹿邑一家皮鞋厂当经理，80年代左右开始投身基建热潮，承包了当地大量工程项目，如果沿着这条路一直往下走的话，朱文臣说不定也会像许家印一样，成为河南省数一数二的地产开发商。

但极具商业视野的他，看到了同一时期另一项更赚钱的产业，保健品。

1993年，朱文臣又成立了三维药业投身保健品浪潮，这场转型让他迅速积累起来一笔庞大的资金，数额具体是多少我们无从得知，但从朱文臣后来的几项商业并购案例来看，至少是上亿级别的，这个收入在彼时的保健品行业并不罕见。

1995年，随着保健品行业整体信用的坍塌，朱文臣成立了辅仁集团，进一步切入到了保健品的上游制药产业，医药是一个技术集中度高的产业，而仅仅生产了两年保健品的朱文臣显然没有相关技术积累，他的解决方法，就是买。

2001年，辅仁药业并购了河南怀庆堂，借助这场收购，朱文臣拿到了西药生产资质，两年后，他又以5000万的代价重组了开封制药厂，作为一家成立于建国时期的制药厂，开药厂的加入使得辅仁药业的综合生产能力跃居河南第一。

同样被朱文臣以5000万元收购的，还有另一家国企宋河酒业，这家2001年在市场上斩获1.27亿销售额的酒厂被朱文臣在2002年以极低的代价带走。

2006年，朱文臣以借壳上市的方式将辅仁推向资本市场，随后几年，其大肆吞并扩张的手法依旧未变，在同年并购了天康制药，09年又重组了北京远策药业。

借助着一场又一场的并购，辅仁集团也成为了一家横跨医药、酒业等多个领域的综合性集团，其在登录资本市场后连续十四年保持盈利，并多次入选中国医药工业百强企业。

表面上看，这是一起通过并购不断增强公司主业（制药）实力的商业案例，但作为朱文臣商业帝国的核心资产，在2001年和2002年被并购的开药集团和宋河酒业却并未被装入上市公司辅仁药业之中，这也成为了他后来频繁从资本市场中捞金的利器。

以其中的宋河酒业为例，在被朱文臣并购后，原本营收日渐走低的宋河粮液酒却在极短的时间内被确定为河南省接待专用酒，被全省17个地级市全面采用，宋河的营收也迎来了迅猛增长，由2002年的1.27亿增长至2006年的6.8亿。

2009年，朱文臣试图推动宋河上市，他找来高盛和平安投资两家公司，以5亿元的价格出售宋河40%的股份，条件则是宋河在2010年的销售额须达到15亿，如未达成，朱文臣需以12%的利息回购。

2010年9月，宋河高管对外公布公司提前完成20亿销售额，达成对赌条款，这本应成为宋河酒业上市的预告，最终传来的却是宋河关闭上市窗口的消息。

其中的原因直到另一家股权交易方上海新梅发布公告才得以为大众所知晓：宋河在2010年的实际销售额仅为12.74亿，没能达成对赌协议，但公司却对外宣称完成了22.5亿的业绩。

谎言被戳破后，朱文臣只能放弃宋河，转而推动旗下的另一家企业开药集团进行上市，而失去上市资格的宋河则沦为朱文臣的揽财工具，根据公开报道显示，截止2019年，通过抵押包括公司原浆酒、制酒设备、厂房等各类固定资产，朱文臣累计通过宋河融资了16亿元。

而另一家公司开药集团的上市情况也不乐观，从工商变更登记时间来看，在2013年10月-2014年11月期间，开药集团总共发生了7次股权转让，在眼花缭乱的腾挪中，辅仁集团对开药集团的持股比例由35.53%增长至48.26%。

从可以查到的报道来看，朱文臣对开药集团的原定上市时间是2015年，其在一份资管计划的对赌协议中明确提及开药将在2015年12月31日前在A股上市，但从结果来看，开药的独立上市计划最终告吹。

无奈之下，朱文臣只能通过将开药装入上市公司辅仁药业的形式来变相将其推入资本市场，2016年9月，辅仁药业发布公告表示，将以78.09亿元的价格收购朱文臣旗下的开药集团。

但令市场疑惑的是，朱文臣为什么会选择以一个更为昂贵的价格来收购开药？

在公布的股权评估报告中，有明确写到按照资产基础法，开药的估值为24.6亿；按照收益法，开药的资产价值为78.09亿，辅仁最终对外界给出的解释是：开药集团并入后能带来较高的业绩回报。

通过对2017-2019年期间的净利润做出业绩对赌承诺，辅仁最终如愿将开药装入囊中。

很多朋友看到这里估计有点疑惑，无论是辅仁还是开药，不都是朱文臣的产业吗？为何还要这样左手倒右手？

这其中的关键在于辅仁药业是上市公司，而开药集团是非上市实体，由朱文臣作为实际控制人的辅仁集团持有开药48%的股份。

而在78.09亿的并购中，有74.1亿是通过发行股票的形式支付的，这在一定程度上提高了朱文臣在上市公司辅仁药业中的持股份额。

这场并购行动很快为朱文臣带来了超乎想象的回报。

2016年时辅仁药业年营收还仅为4.96亿，在将开药集团装入后，其2017年营收迅猛飙涨至58亿，实现了10倍以上的增长，2018年又继续增长至63.17亿，其净利润更是达到了8.89亿元，相较于并入前增长了足足52倍！

朱文臣也在当年以120亿的身家登录胡润百富榜，相较于上一年排名飙升了169位。

谁也没想到，朱文臣的辉煌，会以一种极为戏剧性的方式落寞。

2019年4月，辅仁发布上年财报，明确提到公司账上的货币资金余额为18.16亿，并在不久后表示将进行规模约6200万的年度权益分派。

公告发出后，投资者的脸上都洋溢起了幸福的微笑，但仅仅三天过后，辅仁就表示，由于资金安排无法按计划分红，一时引起轩然大波，面对证监会的问询，其给出回应：公司账面未受限资金仅377万元。

对辅仁的一众投资者而言，这份回复无异于晴天霹雳，证监会由此迅速对辅仁进行立案调查，结果触目惊心。

根据证监会披露的调查报告显示，辅仁药业在2015年度开始就存在严重的财务造假行为，其向市场做出的2017-2019年度业绩承诺从未实现。

同时，在2015-2018年期间，朱文臣还利用辅仁集团及其关联方占用上市公司辅仁药业27.94亿的资金，利用上市公司违规为集团内部的未上市实体提供连带责任担保。

基于上述行为，证监会最终对朱文臣处以150万罚款和10年证券市场禁入的处罚，不过，对朱文臣来说，更令他头疼的则是财务造假行为曝光后带来的资金危局，其2021和2022年度总计亏损达59亿元。

2023年5月，因归属于上市公司股东的净资产为-20亿，辅仁触发退市条件，被上交所实施退市。

一代医药白马，就这样消失在资本市场之中，而留待朱文臣解决的，则是其积累起的庞大债务，这关，怕是难过了。

好了，以上就是本期的全部内容，我是爱讲商业的咨云君，我们下期再见！