#一张图记录2024#飞科电器，成立2006年，控股股东为飞科投资，持股80.99%，实控人为李丐腾，直接持股9%，直接和间接控股88.37%，股权较为集中
其主业是个人护理小家电，主要产品是电动剃须刀、电吹风、电熨斗、挂烫机、毛球修剪器、鼻毛修剪器、理发器、女士剃毛器、烫发器等
来看看这门生意，到底赚多少钱：
2015年至2017年，2018年6月30日，其营收分别为27.83亿元、33.64亿元、38.53亿元、18.16亿元，净利润分别为5.02亿元、6.13亿元、8.35亿元、3.98亿
经营活动现金流量净额分别为4.25亿元、8.00亿元、8.59亿元、2.40亿元，毛利率分别为36.59%、37.93%、39.32%、39.35%
很明显，电动剃须刀和电吹风是其收入和利润的主要来源，对收入、利润的贡献分别在65%、15%以上
其上游为五金制品（含刀网）、微电机、电池行业、ABS塑料粒子以及电子元器件（含芯片）、电线电缆等
下游主要是经销商、电子商务运营商、商超/家电连锁、个体门店等
个人护理电器运营主要包括三个环节：研发设计——加工生产——品牌营销
根据“微笑曲线”理论，在产业链中，中间加工生产环节的附加值和利润较低，而两端的研发设计与品牌营销附加值、利润较高。
飞科电器属于品牌制造商，主要负责微笑曲线两头的研发设计、品牌营销
此处，需要注意的是，其电动剃须刀、电吹风等产品的较大比例都由外包厂家生产，常年维持在60%以上
2015年，由于自建产能（芜湖生产基地）投产，外包比重逐步下降，但占比在65%以上
正是因为这样的“轻资产模式”，导致其净资产收益率ROE，和投入资本回报率，常年维持在30%以上
30%的ROIC，是什么水平，我们粗略看几家公司就知道：以2017年为例，格力电器（26%），海康威视（28%），贵州茅台（29%），恒瑞医药（23%）
这个数据，意味着在合适的价格之下，投入一块钱做股东，一年能赚回来3毛钱利润
在品牌策略上，其采用“飞科”、“博锐”双品牌，主品牌“飞科”主打中高端市场，目标竞争对手为飞利浦、博朗、松下等，副品牌“博锐”定位低端市场，主要与内资品牌，如奔腾、超人等竞争
在营销模式上，采用直销&经销模式，直销渠道主要是品牌专卖店、连锁电器商城、大卖场、商场等，经销渠道包括产品批发商、终端经销商等。
其以经销模式为主，占比在90%以上。
在营销渠道方面，百货商场、大卖场、电器连锁商城等传统渠道占比在下降；而线上渠道由于便利性和价格优势，线上份额已经超过50%
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
