3年内,A股必到5000点?!

远望金牛 2024-12-04 20:56:38

今天市场没啥好聊的。

现在的A股,都有路径依赖了。我都能想到接下来的套路:

先横盘、阴跌个几天,一路逼近3200。等陆续有人开始看3000甚至2700了,再重新上涨

说过很多次了,3200~3300就是当下A股的平衡位。上涨下跌都挺难的,除非有确定性的利好或利空。

今天还是想聊聊更长期的事情——未来3年A股的收益率。

我做了个为期10年的散点图。

横坐标是A股过去10年某个交易日的市盈率(PE)。纵坐标是该日买入A股后,接下来3年的年化收益率。这里的A股用沪深300表征。

你会发现,历史规律是非常明确的:

买入沪深300时的市盈率越低,未来收益率越高。

具体而言,你要是极低的估值买入沪深300,比如8倍PE,未来3年的年化收益率往往会超过15%,接近20%。

反之,你要是以很高的估值买入沪深300,比如18倍PE,未来3年的年化收益率总是会低于-10%。

这就是价值投资的基本理念之一,买入价格越便宜越好。

那么问题来了,2700点时的沪深300市盈率是多少呢?

不到11倍。这是一个很低的值。

而现在呢?

12.7倍。是个相对较低值。

我也在图中用红线标了出来。

回过头看,2700点就是个非常便宜的价格。

因为根据历史数据的预测,当时买入沪深300,未来3年的年化收益率必然会高于2%,平均9%。

即保底也是存款收益率,平均则是4~5倍的存款收益率

这也是为什么我们敢在2700点满仓。在这种情况下,应该下重注。

而现在3300点这个位置买入沪深300,未来3年的年化收益率大概率在-4%~12%,平均在4%左右。

这个收益就相对普通了。只能说,相较于2%不到的存款,现在的A股依然是有性价比的,但没那么突出。

这也是为什么在3300~3600的位置,我们做了些减仓的操作。

更直观点,映射到大家更熟悉的上证指数。那就是3年后,上证指数大概率在2900~4700点之间,平均3800点。

当然,投资是个概率问题。以上是基于历史的模糊计算,只能近似模拟未来,不可能精确刻画未来。

这种预测的准确性能达到多少呢?我还作了个图。

下图蓝线是2013年以来,各交易日买入沪深300后的3年年化收益率,为真实值。黄线则是根据前面的算法得出的预测值。

你会发现,预测的准确度是比较高的,预测值对现实世界有较强的指导性。

不过,在个别情况下,会出现偏差。

比如2018年初,预测出来的未来3年年化收益率在-6%左右,是很差劲的,应该立刻卖出。

可实际上,接下来3年的实际年化收益率竟然接近10%。卖出反而是错误的。

当时的情况是这样的:

2018年确实出现了大熊市,年初卖出是对的。但随后就是2019~2021年的白马股大牛市。

而沪深300的白马股占比较高,直接导致沪深300大幅上涨,实际收益率很高,远超预测值。

这能说明预测不准吗?貌似并不能。

事实上,这种现实大幅背离预测的背后,是白马股市值的过分膨胀,是上涨潜力的明显透支。

结果大家都知道了,是2021年后白马股股价的各种崩盘和多年下跌。

这么看,预测值在短期内(一年内)是对的,中期内(三年内)是错的,但长期(五年以上)又是对的。总体是有价值的。

最后说下对现实世界的指导。

现在市场情绪两极分化。

一部分人高喊年底4000点。可按照前面的计算,4000点大概率已经消耗了未来3年的大部分上涨潜力,那就应该大幅减仓了。

至于有些朋友喊的5000点大国牛、崛起牛、自主牛。不得不说,可能性非常低

另一部分人悲观等待2700点甚至更低。而按照前面的计算结果,2700点保底也是存款收益,怎么也该满仓上车了,甭管彼时的市场有多悲观!

报下格指2.10,投资机会依然为A+。今天整理数据用时较长,文章发得比较晚。还望多点赞在看和分享,各位的支持是我更文的最大动力!

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远望金牛

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