【铝土矿】
Q：中国铝土矿现状？
A：1）中国铝土矿紧缺是长期的趋势，矿源主要集中在山西、河南、贵州这三个主要区域。经 历十多年的开采，目前中国露天矿基本以及开采殆尽，地下矿开采难度较大，且品位在持续下降（十年前含铝量约为 10%，现在约为 4%-6%）。目前中国铝土矿储量在 7 亿吨左 右，占全球的储量的比重 2%出头，按照年均 8000 万吨的开采量，静态开采年限不足 10 年；
2）出于政治考量（矿山储量保护）以及环保安监影响，现阶段国家鼓励企业去海外进行开 采，国内矿山批复进度缓慢，例如天山的天贵铝业，以及神火占股 36%的龙州新翔，铝土 矿采矿批复文件迟迟下不来。
3）现阶段国产铝土矿短缺原因：①由于铝土矿开采会造成粉尘污染，每年的采暖季在京 津冀区域有环保限产政策，铝土矿开产会有影响；②由于这几年矿难频发，安监影响扩散 至铝土矿，河南山西地区约一半的矿山停产。
4）复产进程：5 月安监督导组部分撤离，目前河南 6 家矿山获得炸药购买权限，逐步复 产，山西部分矿山亦同步复产，但进度较慢，预期 5 月底至 6 月中旬会初步起量，但预计 大量小矿永久性无法复产。
Q：中国铝土矿进口情况？
A：1）我国铝土矿对外依赖度近 70%，其中进口量中 70%以上来源为几内亚（年初受几内亚油 库爆炸影响，进口量下降至 800 万吨/月，现已恢复至 1000 万吨/月），几内亚 6 月后将进 入雨季，将小幅影响铝土矿的出口（历史数据为 16%的进口量减少），由于这属于季节性 因素，企业大都有所准备。
2）由于我国铝土矿对几内亚依赖度极大，对我国矿石保障形成隐忧。几内亚政策存在一定 的变化可能性（参考印尼以前也是放开出口，但后来也停了两次，到现在一直停着），出发点当地政府希望海外铝业在本地建立氧化铝冶炼厂等配套设施就地转化铝土矿，提高附加值。目前几内亚也有这种想法，要求中铝、国电投、赢联盟，那最早的进入几内亚铝土矿市场的公司要去建设，包括其的比如阿联酋、海外那些矿产商也要提交建设项目的企划书。但实际几内亚建设氧化铝冶炼厂的条件并不好，缺乏例如火电厂、烧碱等原材料。目前铝企有成立联合体共同建氧化铝项目，不过虽然项目计划书提交了，但由于不具备条件，真正推动项目建设会比较慢，而几内亚方面还会不断施压来推动当地项目的建设。
Q：海外是否有新增铝土矿项目呢？
A：有，但是海外新增比较慢，主要是在几内亚。在中国这么强大的需求下，预计今年增 量在 1000-2000 万吨左右，去年几内亚产出在 1.28 亿吨。
Q：中资企业在几内亚铝土矿布局情况？
A：目前赢联盟的量最大，年产 5000 万吨左右；中铝 Boffa1400 万吨左右；国电投 300 万 吨；河南国际 950 万吨左右。
Q：俄铝的氧化铝保供情况？
A：俄铝在几内亚大概是 600 万吨的铝土矿产量，收购文丰 30%的股权后，今年产量将会 有增量；同时俄铝会问中国买一百多万吨的氧化铝来保证供应。
【氧化铝】
Q：中国目前氧化铝现状？A：1）中国目前氧化铝建成产能在 10300 吨左右，在 2023 年年底由于矿石供应紧缺原因，开 工运行产能下降至 7675 万吨，目前恢复至 8500 万吨，接近平衡点。具体到主要使用国产 矿的山西河南地区，两地氧化铝建成产能 3930 万吨，23 年 12 月开工 2300 万吨，目前 2765 万吨（山西建成 2620，运行 1620，河南是运行 845，建成 1310），今年 1-4 月国内 的氧化铝短缺 50 万吨左右，虽然不多，但较为罕见，铝厂停产成本极高，抢货风气较强引 起氧化铝价格攀升。
2）氧化铝厂商在建设产线之初是按照矿山品位及种类在建设的，海外矿无法与国内本地矿 使用同一批氧化铝设备，目前少量内地氧化铝企业会少量使用海外矿进行参配（无法大量参配，会导致氧化铝品质下滑），但无法大量替代。
3）年初的氧化铝运行产能原因：①受安监影响，国产矿短缺；②氧化铝生产链：铝土矿-氢氧化铝-氧化铝。年初采暖季部分氧化铝企业被限制“焙烧”环节，但不影响氢氧化铝的生 产，采暖季结束可快速回复。
Q：澳洲力拓氧化铝停产影响？
A：短期存在 50-70 万吨的年产能影响。力拓在澳洲的两个氧化铝厂的设计产能合计为 720 万吨，由于设备老旧问题，近三年年均产量为 650 万吨。24 年 3 月的火灾影响天然气供 应，力拓紧急从周边省调运天然气，产能在 3 月从 650 万吨下降至 580 万吨，目前已恢复 至 600 万吨左右，预计于 7-8 月可恢复至 650 万吨的正常水平。
Q：本次矿端短缺是否会影响电解铝厂生产？
A：不会。我国铝企平均氧化铝库存在 10-15 天左右；铝土矿库存会充裕一些，魏桥宏桥库 存常年保持在半年左右（参股赢联盟），中铝等主要使用国产矿的企业库存在一个月左右，小的民营企业库存在 1 周左右。
Q：在产能达到 1 亿吨水平的情况下，目前是否有氧化铝的新增产能？
A：目前确实存在新建产能。这些产能矿厂考虑的是自己的成本优势，只要在销售范围 内，有成本优势。而且，新建的项目主要是沿海项目，海外铝土矿的成本是比较有优势的。而内陆比如山西、河南，现在根本竞争不过国外铝土矿，如果一旦价格降下来，所以新建项目就不担心自己的生存问题，至少三到五年的未来是不用担心。
Q：国内氧化铝企业为什么不升级一下设备（使用海外矿）进行复产呢？
A： 首先目前大多数氧化铝企业具备盈利条件，其次早先年又氧化铝企业改了使用印尼铝 土矿的设备，但现在印尼矿不允许出口，造成损失。所以现在内地氧化铝企业选择少量使用海外矿进行参配，且将铝土矿从港口运往内陆氧化铝厂平均运费要 80-100 元/吨。
Q：氧化铝各省份的产能情况？
A：山西运行产能 1920 万吨，建成产能 2620 万吨；河南运行产能 845 万吨，建成产能 1310 万吨；山东运行产能 2820 万吨，建成产能 3010 万吨；重庆运行产能 410 万吨，建成 产能 480 万吨；贵州运行产能 510 万吨，建成产能 630 万吨；广西运行产能 1375 万吨，建成产能 1535 万吨；内蒙成本原因从去年开始全部停产，建成产能 140 万吨。
Q：氧化铝进口情况？
A：2023 年 183 万吨，2022 年 199 万吨，2021 年进口 332 万吨，2020 年进口 380 万吨。2023 年分国别的话，澳大利亚 84 万吨，越南 21.9 万吨，印度尼西亚 61 万吨，印度 6 万 吨，其他比较少了。
Q：氧化铝建成产能？
A：海外 7700 万吨，国内 10300 万吨。24 年氧化铝海外新增在 250 万吨左右（印度已经投 了 150 万吨，印尼还有 100 万吨）；2025 年新增 300 万吨氧化铝产能（锦江集团在印尼有 100 万吨）。
Q：是否存在国内企业去印尼的中资企业去交流购买氧化铝回国？
A：存在这样的情况，但更多是氧化铝市场以签长单为主，散货很少，不排除有些贸易商 过去收购部分散货，但量不是特别大，并不产生改变供需格局的影响。
Q：海外氧化铝售价我们期货价格要低很多，因为们有们自己的报价体系吗？
A：对，这两天国内的价格高一些。不过因为海内外联动性，并不会滞后很久，海内外氧 化铝报价均是三网价。
Q：海外氧化铝等到东南亚项目落地后，供给是否会过剩？
A：有可能，目前除了中国之外没有足够的电解铝新建项目，东南亚目前电解铝项目推进 较慢，只有华青铝业投产 25 万吨。
【下游原铝】
Q：如果氧化铝价格持续上涨的话，电解铝企业的利润是否会被压缩？
A：现在上市的多数电解铝企业都是有氧化铝业务的，以前的时候利润是在电解铝产业链 各个环节之间转移，而目前这次则是大家相对来说在共享利润。而现在的背景是整个大家对于中国经济的复苏，尤其是前几天房地产政策刺激，对行业、大宗商品都是在刺激，所以大家都在共享。
Q：今年再生铝产量能否有效增长？
A：再生铝今年产量估计能到 1030 万吨。
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