作者 l 一帆

单从销量排行榜来看，今年新能源市场的黑马，上汽通用五菱绝对算一个。

10月份，五菱便以96172台的月销量登上乘联分会新能源排行榜第三。

11月，五菱依旧稳居第三，但月销量已经增至113998台，同比增长18.5%，比理想的一倍还多。

图片来源：乘联分会

事实再次证明，价格永远是驱动汽车销量增长的核心推动力。

此外，五菱、吉利、长安等作为传统油车代表，近年来在新能源领域持续高开，也说明传统车企在技术、制造能力、资本、渠道等方面的优势，正成为新势力们最大的竞争对手。

尤其是对于排名20开外且无背景的新势力品牌而言，传统车企每多买一辆，就意味着这些新势力少卖一辆。

五菱为什么火？

那么五菱为何卖的这么好？

根本原因还是在于价格，而且产品相当丰富。

目前，五菱的新能源车型主要有宏光、荣光、缤果、星光、菱势、星辰、宝骏等系列，基本是此前燃油车型向纯电或混动车型的升级。定价少则3-5万，最贵的也不会超过20万。

这意味着五菱不仅囊括了目前20万以下价位新能源品牌的全部市场，而且价格还能做到6万以下，这个价位是其他车企难以企及的，却存在高频消费和冲动消费的可能性。

涉猎广泛的价格定位，让五菱从面上得以捕获大量价格敏感性人群。

而在车型选择上，五菱既有适合家用的大五座，也有适合商用的小货车，还有能跟老头乐扳手腕的双排车，相当丰富，而且产品续航表现在同价位、同级别车型里，尽管算不上最佳，但也不算太差。

以五菱星光S系列为例，在汽车之家2024年冬季测试中，五菱星光S在低温区（5℃-15℃）的纯电续航达成率为144%，位居插混车型第一名。

在寒冷区（-20℃-15℃），五菱星光S以官宣105km纯电续航（WLTC工况），实测92.1km的纯电续航，将纯电续航达成率做到了87.7%，位居15万混动SUV组第三。

当然，上述续航测试仅针对五菱部分车型，并非五菱所有车型都具备出色的续航表现，毕竟不能对一辆几万块的车要求太多。但如果在纯电基础上，五菱在给你一波混动车型的可选项，这样的五菱在低端市场确实难觅对手。

因此，布局中低端市场的新能源品牌有很多，但真正把这个市场贯彻到底的，把低价执行到底的品牌，除了五菱恐怕没有几个能做到。

再加上历史因素让五菱在低端市场、家庭商用配货市场等领域的品牌认知度，以及自身的供应链和制造优势，五菱在当下苦排名久矣的市场中，实现快速出圈，就不足为奇。

值得一提的是，五菱在海外同样是颇具知名度。

目前，上汽通用五菱的出口市场覆盖全球40多个国家和地区，2024年上半年，上汽通用五菱出口总量达到107,126台，同比增长16%，而五菱汽车在印度尼西亚电动汽车的市场占有率超50%，连续3年市场占有率第一。

价格低到极致，产品类型丰富，国内外市场的同步布局和品牌高认知，成为五菱角逐新能源市场的基本盘。不过，漂亮的销量数据背后，五菱却是赔本赚吆喝，月销近12万辆的产品销量，却难以拯救其糟糕的业绩表现。

五菱的火，有可持续性吗？

传统油车的核心成本在于三大件，在供应链基本成熟，核心零部件价格基本趋于稳定，且很多车企具备一定自主研发能力的背景下，整体制造成本可控，因此盈利关键主要在渠道和产品定价。

但对于新能源而言，供应链层面存在较大的市场波动性，尤其是电池，涉及产业链众多，目前国内也仅有比亚迪能够实现自给自足。因此，五菱也必须跟理想、零跑等新势力一样，面临同样的原材料采购等必要性供应链成本。

不过，同比亚迪、蔚小理等不同的是，作为主打中低端市场的品牌，五菱在研发投入上要少很多，这意味着其产品力要大打折扣。

今年上半年，五菱的研发投入只有1.29亿元，而自2021年五菱研发投入超过4亿元，为近五年最高之后，2022年和2023年，五菱研发投入持续下滑，分别只有3.2亿元和3.07亿元。

图片来源：东方财富

先不论持续下滑的研发投入，单就投入金额来看，在一众新势力面前基本不够看。

理想2023年的研发投入高达105.9亿元，仅今年上半年，理想研发投入也超过60亿元，比五菱上半年的营收还要多出近一倍。

但从销量表现来看，仅11月五菱的销量便是理想的一倍还多。这也从侧面论证五菱并未在产品层面加大研发投入，销量增长纯粹是价格驱动，并非产品力带动。

缺少产品力加持的品牌，终究无法长久，五菱的油车就是最好的案例。

作为国内知名车企，五菱历史由来已久。尽管每年都能实现亮眼销量，但业绩状况着实堪忧，纵有百亿营收，利润却不足亿元。

根据五菱财报显示，2022年和2023年，公司营收分别为126亿元和104.8亿元，同期净利润只有2261万和2348万。而2019年到2021年，五菱则是年年亏损，2019年五菱营收142.4亿元，同期亏损甚至超过1.2亿元。

图片来源：东方财富

尽管盈利质量糟糕，研发投入低的可怜，但五菱的一般行政开支每年却超过数亿元。这也就不得不质疑五菱的经营，及投入产出能力了。

图片来源：东方财富

难怪市场对于五菱入局新能源的评价多为赔本赚吆喝，毕竟五菱并没有因为新能源销量高增而走出盈利困境，反而是卖得越多，业绩越是逡巡不前。即便荣登新能源销量榜前三，也只是空有数据而已，难以从根本上扭转五菱利润表现糟糕的僵局。

毕竟指望几万块的产品实现业绩扭转，着实难了点。

而在10-20万价位，五菱则要面对比亚迪、零跑、哪吒等诸多新势力的挑战，但五菱每年少到忽略不计的研发投入，能满足竞争所需的产品力要求吗？答案肯定是否定的。

因此对五菱而言，它可能会一直活下去，却难以体面的活下去。

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