A股股民最怕什么？

大股东减持，可能算一个。光这几个字，就足以让股民抖三抖。

去年以来，监管部门不断完善相关法律法规，减持新规效果立竿见影，A股公司股东的减持动作大幅减少，有效改善了市场生态。

相对股票，可转债的减持宽松得多。

今年有很多上市公司股东减持了上市公司可转债，有些还是清仓减持。

比如中旗新材的实控人周军，最近就通过清仓减持公司可转债大赚一笔。

01

周军清仓了！

中旗新材去年3月发行了可转债540万张，每张面值100元，发行总额5.4亿元，期限6年。

2023年4月25日，中旗转债在深交所挂牌上市交易。

中旗转债今年以来暴涨暴跌。7月23日、24日连续大涨，7月24日单日涨幅高达16.68%。7月25日盘中，中旗转债价格一度冲到157元。

就在这时候，减持公告来了。

7月25日盘后，中旗新材披露了可转债减持公告。

当天，公司控股股东珠海羽明华企业管理有限公司，通过集中竞价和大宗交易，减持中旗转债166万张，占中旗转债发行总量的30.75%。

7月26日，中旗新材再次披露，实控人周军通过集中竞价交易，减持中旗转债112.65万张，占中旗转债发行总量的20.86%。

珠海羽明华企业管理有限公司也是周军所控制的企业，该公司和周军持有的中旗转债，都是在发行时优先配售给股东的。

但这一次，周军清仓了所有中旗转债，占到中旗转债发行量的一半。

这么大的抛售，导致7月25日中旗转债盘中巨震。减持公告后，7月26日，中旗转债大跌了13%。

不知道谁亏了，反正周军这波是赚麻了。

02

周军这把赚了多少钱？

我们来大概算算周军这次减持中旗转债的收益。

周军和珠海羽明华参与配售获得约278万张中旗转债，耗资约2.78亿元。

中旗转债的大宗交易数据显示，7月25日中旗转债通过大宗交易成交大概131.94万张，成交金额1.71亿元，可转债的成交价格在115元-130元之间，主要通过两个营业部卖出。

最近只有珠海羽明华通过大宗交易减持中旗转债。按照成交数量和成交金额计算，成交均价大概129.6元。

也就是说，珠海羽明华当天通过大宗交易减持的可转债，收益接近4000万元。

珠海羽明华和周军剩下的可转债大概率是在7月24日-26日通过集中竞价交易卖出。从成交额来看，7月25日是成交高峰。

7月24日中旗转债以大涨近17%的137元收盘，7月25日则以130元收盘。

我们取较低值130元计算，剩下的约146万股，卖出收益将超过4380万元。

两种交易方式合计，周军这次清仓减持可转债的收益有望超过8000万元。

当然，这只是个大概的数字，而且这其中没有计算周军的资金成本，税费等等。但总体来说，周军这波收益很不错。

03

一笔买卖抵上市公司一年净利润

中旗新材是一家从事人造石英石装饰材料研发、生产、销售和服务的企业。

人造石英石是用不饱和聚酯树脂（UPR）为粘接剂，以石英砂、石英粉为主要填充材料制成的人造石材，主要用途是厨房台面。

这么说，中旗新材算是一家干实事的公司。但这项业务并没有很赚钱。

这几年，中旗新材的收入徘徊在7亿元上下。去年一年，中旗新材的收入只有6.9亿，扣非净利润只有7600多万元，同比还有所下滑。

周军这次可转债一买一卖的收益，抵得上公司一整年的利润。

按照2.78亿元的本金计算，周军这次的收益接近30%。

要知道，这笔可转债，周军只拿了短短1年多。

现在上哪去找这么赚钱的生意。

04

首发募资都没用完又发可转债

最近大股东减持可转债的案例不少，但像周军这样，持有这么多，却一把梭哈、一张不留的不多见。

相对于股票，A股对股东配售可转债的减持规定并不严格。短短6个月的限售期结束后就可以卖了。

去年4月上市的中旗转债，周军其实去年10月就解禁了，但是他并没有立马就卖。

今年3月，中旗转债一度大涨到了200元以上，周军也没有卖，一直拿到了今年7月。

也就是说，周军原本可以赚更多。

按照规则减持其实没啥问题，但有一个问题却很值得捋一捋。

中旗新材2021年8月上市，到现在满打满算3年。2022年7月公司抛出可转债发行预案，彼时上市只有不到1年。

中旗新材IPO的时候，募集资金高达7.18亿元，扣除发行费用，募资净额也有6.29亿元。

到公布可转债发行预案前，中旗新材IPO募资还剩4.53亿元，其中大部分躺在银行吃利息。

在这种情况下，中旗新材竟然又赶着发行了5.4亿元可转债。

中旗新材发可转债，是为了建设“罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目（一期）”。

为了发债，中旗新材把这个项目吹得天花乱坠。总结起来就是，这是个非常有前途的项目。

但募集资金拿到手后，情况变了。

目前，中旗新材的募投项目推进非常缓慢。到2023年底，公司可转债募集资金拟投项目，投入进度只有14.88%。中旗新材的IPO募投项目也在不断延期中。

截至2023年年底，中旗新材尚未使用的募集资金高达7.8亿元，这些钱大部分躺在账户上吃利息。

短短3年，中旗新材通过IPO+可转债，从市场抽血超过了12亿元。而根据Wind数据，这3年来，中旗新材的分红一共只有8000多万元……

这时候再看看，周军赚的这8000万……很难评。